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在一声声的祝福中，2020年到来了，回首过去的2019年，对SPAC来说是比较完美的一年。在过去的一年里，共发起了60个SPAC，这个数字仅次于2007年的66个；在筹集金额上，去年SPAC的IPO共募集了135亿美元，这不仅延续了近四年持续增长的势头，更是创下了有记录以来的新高，平均每个SPAC的IPO筹集金额超过2.3亿美元。

而目前在美国资本市场上，众多SPAC的信托账户还有将近190亿美元的资金，供全球优质企业使用，可以预见，2020年也会是SPAC不平凡的一年。一个SPAC从正式发起到完成并购或被清算，基本是不会超过两年半，大部分都是在两年内完成，时间上来说相对于传统的IPO上市要快一些，那么具体有哪些步骤呢？

SPAC运行的步骤

1)注册声明的归档

须向SEC提交SPAC的登记说明书，应说明SPAC拟收购营运公司的目标行业，以及管理层在评估预期的营运公司时拟考虑的任何客观准则。登记说明书还应载明招股说明书、拟发行的证券、SPAC管理人员的简历及其他有关资料。

2)证券发行方式

在最早SPAC的IPO中，这些证券以单位的形式发行，一个单位相当于一股普通股和一份认股权证，投资者可以以每单位6美元的价格购买，在上市之后，普通股和认股权证可以分开在二级市场交易，另外，每份认股权证可在并购完成的90天后行使

而随着SPAC所募集的资金数额的增加，出现了新的结构，即一个单位由一股普通股和若干股认股权证(一般少于一股)组成，定价为10美元。这种做法之所以越来越受欢迎，是因为规模较大的交易让目标公司更难吸收权证。每份认股权证赋予持有人以预先确定的价格购买一股普通股的权利。然而，更大的SPACs的一个担忧是，它们随后会追逐大得多的公司，从而与有能力更快完成交易的顶级私募股权公司竞争(因为它们不需要获得股东批准才能完成交易)。

3) IPO上市

一旦发行完成，SPAC证券可以以多种方式进行交易。决定股票将在纳斯达克或者纽交所上市对SPAC来说都是一个很重要的决定，因为最初的选择会产生许多与分销和转售相关的后果。

公司需要经历以下步骤(i)公司必须是一家股份有限公司 (ii)公司财务的真实情况必须经过国际知名会所审计 (3)公司必须任命一个投行机构为其上市保荐(iv) 必须准备一个目标录取文件,同时公司必须保证其股份在本国和上市所在地可以自由流通。

4)寻找潜在的买家

SPAC完成IPO后，通常会开始寻找潜在的目标运营公司，SPAC的官员和董事通常在定位和评估潜在目标运营公司方面扮演重要角色。SPAC还可以指定在SPAC没有认知的顾问，协助管理层寻找和评估潜在的目标运营公司。

5)对确定的公司进行尽职调查

执行尽职调查的过程是由SPAC的管理层成功地定位一个或多个潜在的目标运营公司开始的，在此尽职调查过程中，SPAC可能会寻求法律顾问、独立评估公司和第三方顾问的帮助。SPAC还可以选择向潜在目标运营公司支付排他性或类似费用，以防止该公司在尽职调查过程中自己申请上市或出售给他人。

6)并购

一旦尽职调查过程完成，SPAC一般会与SPAC挑选的每一家潜在目标运营公司谈判并购协议。如果一个SPAC打算收购多个运营公司，它通常必须在一个业务组合中完成。因此，必须起草任何有关收购独立经营公司的协议，以确保同时进行个别收购，以满足SPAC结构的一个关键因素。之后，SPAC的管理层会对公众股东进行关于潜在并购企业的路演介绍，试图说服他们同意并购协议。

7)股东批准未来的业务合并

在董事会批准拟议的业务合并，包括与拟议的业务合并有关的任何合并或收购协议之后，SPAC必须获得股东对拟议的业务合并的批准。为此，SPAC的董事会必须建立公司股东特别会议的记录和会议日期，以便批准拟议的业务合并。

8)成功的业务组合

在股东以多数票通过一项拟议的业务合并后，存入信托账户的首次公开发行(IPO)收益将发放给SPAC，以完成拟议的业务合并。在这次事件中，只要超过50%的股东投赞同票，则SPAC与潜在企业则完成并购，而在这当中投了反对票的股东可以有两个选择，一个是选择以原价赎回原先购买的证券单位，二是跟随这笔交易完成并购；但如果有超过50%的股东投反对票，则本次并购失败，SPAC可能会面临被清算的风险吗，当然在规定期限（18—24个月）还比较充裕的情况下，SAPC的管理团队可以选择重新寻找潜在并购企业。