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来源｜每日经济新闻

编辑｜卢祥勇 王嘉琦

新年第一天，“央妈”送来大红包。

据中国人民银行消息，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

业内人士表示，降准属重大利好，是一场及时雨，应对跨年资金的需求，对稳定经济增长有非常重要作用，将有力提振市场信心，对股市也属于重大利好。

01 降准释放资金8000多亿

此次降准，央行明确了三点：

一是此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。

此次降准保持流动性合理充裕，有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境，并且用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

二是此次降准增加了金融机构的资金来源，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。

同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。

三是央行明确，此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

英大证券首席经济学家李大霄表示，此次降准是全面降准，具有较强的政策针对性。此次降准有助于引导市场利率下行，是一场及时雨，应对跨年资金的需求，对稳定经济增长有非常重要作用，将有力提振市场信心，对股市也属于重大利好。该举措使得银行的资金的成本下降，降准使得银行有更多资金可以放贷，有助于支持实体经济发展。尤其对解决中小微企业融资难、融资贵问题有非常重要的实质作用。

恒大集团首席经济学家任泽平也称，央行全面降准，利好经济，利好市场。

02 2019年央行曾3次降准

2019年1月4日，央行下调金融机构存款准备金率1个百分点，分两次执行，累计释放资金约1.5万亿元。

2019年5月15日，央行对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。与此同时，还确立了“三档两优”的存款准备金率新框架。

此外，央行于2019年9月6日宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）；并额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位。此次降准增加了商业银行长期稳定资金来源，共释放长期资金约9000亿元。

图片来源：摄图网

2019年12月23日，**总理在成都考察时表示，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

就在今天（2020年1月1日），央行网站还发布了另一则消息，2019年12月27日，中国人民银行货币政策委员会2019年第四季度(总第87次)例会在北京召开。会议提出，创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配，不搞“大水漫灌”，保持物价水平总体稳定。

中国人民银行行长易纲此前也指出，下一阶段，要继续实施稳健的货币政策，保持货币条件与潜在产出和物价稳定的要求相匹配，实施好逆周期调节，保持流动性合理充裕，松紧适度，继续营造适宜的货币环境。

分析人士表示，春节前，银行体系流动性供求形势趋向复杂，对央行实施降准有一定需求。一是春节时点较以往靠前，节前现金流出压力大；二是1月是传统税收大月，且当月税期高峰与春节前资金备付期重叠，可能放大对货币市场流动性的影响；三是一季度往往是信贷投放较为集中的时点；四是部分专项债额度提前下达意味着2020年初即有望迎来较多地方债发行；五是2020年1月公开市场到期回笼规模较大。

Wind数据显示，2020年1月份将有6000亿元逆回购到期，以及2575亿元TMLF到期，合计到期资金量达8575亿元。东北证券研报中指出，综合来看，1月份流动性缺口较大，预计超过3.5万亿元，降低准备金率释放流动性是比较合理的选择。

03 对股市、楼市有何影响？

从过往来看，降准往往会对股市构成利好。

在降准预期的影响下，中国股市近期表现不错，2019年12月23日沪指失守3000点，但此后震荡上行，到年底站稳了3000点以上。

截至2019年12月31日收盘，A股三大股市小幅收涨。沪指收报3050.12点，涨幅0.33%；深成指收报10430.77点，涨幅0.63%；创业板指收报1798.12点，涨幅0.44%。沪指年涨幅22.30%，为近5年的最佳表现。

京东数字科技副总裁、首席经济学家沈建光表示，降准对资本市场也是利好，随着市场流动性增强，有利于股市继续平稳向好。

图片来源：腾讯财讯

中信建投首席策略分析师张玉龙分析，本次降准存在四个方面意义：

第一，对冲银行存量贷款换锚的影响，降低银行的成本，保证银行业和金融体系稳定；

第二，补充春节的流动性，保证流动性充裕稳定；

第三，配合专项债等逆周期调节工具的发行，促进逆周期调节

第四，这对市场非常有帮助，A股将继续大幅度上涨，地产、建材、建筑和券商、银行等“周期+金融”是最占优的品种。

“降准不是为了房地产，是为了降低企业融资成本。”中原地产首席分析师张大伟认为，不过从历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压力。降准肯定能够缓解房地产企业的资金压力，另外对于购房者按揭来说也能够相对获得平稳的信贷价格。

张大伟说，央行降准的目的很明确，就是保证市场的流动性，主要是小微企业的流动性。降准的目的当然不是为了给楼市喘气，但难以避免楼市将有所获益。

易居研究院智库中心研究总监严跃进说，降准后，不排除2020年1月份LPR(贷款市场报价利率)会有调整，对于房地产市场的影响还是比较大的，至少可以刺激1月份的房地产成交，这个时候也要警惕价格等出现上升的可能。

$上证指数(000001.SH)$