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自从2001年创立自己的同名对冲基金以来，德米特里·巴尔亚斯尼赢得了冒险家的声誉。他是Balyasny资产管理（BAM）投资委员会的主席，并负责监督一致的，由alpha驱动的回报的交付。BAM在其第三季度13F文件中报告了超过145亿美元的托管证券-并在半导体行业做出了一些有趣的举动。有趣的是，Balyasny的策略是建立在跑赢大盘指数之上的，但是最近的筹码股却跑输了。提出的问题是，BAM是否看到我们其他人看不到的东西？

BAM在最后一个季度对三只芯片股进行了巨额投资，分别是AMD，美光和Nvidia。这三个公司在2018年均遭受重创，在2019经历了动荡，直到最近才开始挽回损失，股价稳定下来。TipRanks数据可以显示分析师对这些股票的看法。正如我们将在下面看到的那样，当我们详细查看分析师报告时，所有三家公司都受到不同组合**同因素的打击。对于他们以及整个芯片行业而言，结果并不理想，但也可以解释Balyasny的看法，以及他为何在上个季度将1亿美元投入半导体领域。

$AMD(AMD)$

AMD年收入达65亿美元，是芯片行业的中型企业，但在x86芯片的生产方面与行业领导者Intel竞争，而Nvidia（以下）在GPU市场中的主导地位。

与其他芯片行业一样，美中贸易压力加剧也给AMD带来了沉重打击。这场“贸易战”对公司及其同行造成了伤害，无论是在原材料进口还是在中国与中国之间的成品出口。

然而，该公司可能已经摆脱了中国的麻烦，因为它刚刚报告了自2005年以来的最佳季度.2019年第三季度的收入为18亿美元，同比增长8.8％，比上一季度增长17.5％。毛利率为43％，是自2012年以来的最好成绩，该季度的净收入达到1.2亿美元。每股收益为11美分，比2018年第三季度提高了22％。该季度显示了新型Ryzen台式机处理器的销量和平均销售价格的增长，并且是新型7nm Zen 2的成功的第一季度完整销售额。计算和图形部分同比增长79％。

Balyasny的基金在第三季度以约2,570万美元的价格收购了885,255股AMD股票。这些股票现在的价值超过3400万美元。

但是，对冲基金需要长期投资，因此让我们与分析师核对一下，看看AMD的前景如何。在这里，情况变得有些阴沉。

德意志银行的五星级分析师Ross Seymore着眼于该公司的现状，并写道：“对于AMD在PC CPU业务方面的交付以及在7nm Server CPU中的早期应用，其增长幅度和份额增长给我们留下了深刻的印象。但是，我们担心AMD在这些市场中分别对19年第四季度和2020年的份额增长的假设似乎在很大程度上忽略了同行的竞争反应，也没有考虑到CPU短缺的正常化。” Seymore认为，AMD的近期成功已将其股价推高了其水平。可持续的价格。他持有AMD股票的评级为“持有”，目标价为29美元，这意味着该股的严重下跌空间为24％。

根据TipRanks的说法，华尔街的共识是AMD股票对投资者是“适度买入”。但TipRanks也可能会说“卖出”，因为分析师平均认为该股目前的价格为40.37美元，可能下跌约9％，至36.68美元。

$美光科技(MU)$

在报告第四季度业绩好坏参半后，美光在9月下旬遭受重创。2018财年收入为318亿美元，净利润为50.9亿美元。由于对NAND和DRAM增长前景的担忧，股价大跌，尤其是在该公司降低其前瞻性指导的情况下。美光公司预计，到年底，到2020年，平板需求将有所改善，并预计在非易失性存储器和SSD销售中将获得市场份额。但是，除非需求增加，否则市场份额的任何增长都可能会出现在较小的市场中。

MU对汽车AI市场中5G芯片的前景感到乐观。美光的图形处理器在AI应用中很受欢迎，并且随着汽车制造商在自动驾驶汽车方面取得进展，并准备利用需求的增长，随之而来的是对AI系统中高端芯片的需求。

Balyasny在MU进行了最大的筹码操作，使他的基金现有持股增加了900,000股。BAM现在持有1,056,939股MU，当前市值超过5,000万美元。与公司购买股票相比增加了11％。再次，BAM在MU方面的举动在短期内是合理的，但华尔街分析师认为该股具有更长期的阴云。

Piper Jaffray分析师Harsh Kumar在最近对MU的评论中对美光对未来芯片市场状况的乐观看法表示质疑。他写道：“尽管该公司呼吁在下半年改善需求环境，但我们认为市场供过于求将继续阻碍价格大幅上涨。此外，我们认为该公司的毛利率指导值得关注，特别是在不确定的宏观和地缘政治环境下。我们认为，接下来几个季度的季度收入将低于1美元。”

库玛在MU上的46目标价格有点看跌，表明下跌了3.5％。但是，他对华尔街的股票比对华尔街的同行更为悲观。MU的共识评级为中度买入，基于16个买入评级，8个持仓和2个卖出。该公司的平均目标股价为55.26美元，较目前水平还有17％的上涨空间。

$英伟达(NVDA)$

Nvidia在2018财年的销售额为129亿美元，是全球第十大半导体公司。该公司专注于面向专业和游戏市场的GPU，在这些领域中，它直接与上述AMD竞争。Nvidia正在进入移动计算领域，并且与AMD一样，将其芯片推向汽车AI市场。该公司的产品还在数据中心中占有重要地位。

NVDA在其最新的2020年第三季度报告中显示，收入比去年同期下降5％，这反映了该行业的不利因素，但也超过了收入和收益的预期。更好的消息是，该公司修订后的第四季度指引增长了34％。然而，分析师此前曾预计该数据将被上调，在报告发布后，NVDA的股价下跌了5美元。

迄今为止，NVDA增长了52％，自6月以来一直表现强劲。当Balyasny的公司将其初始持股量增加167,259股后，这些股票便开始上涨。此次购买使全部持股增加至172,759股，现在价值超过3500万美元-自首次购买以来获得了500万美元的收益。BAM再次采取筹码行动，带来了短期利润。

然而，并非所有华尔街分析师都对芯片库存如此确定。五星级分析师Rajvindra Gill上周在Needham发表的文章中表示：“尽管我们对超标量可视性和实力的增强以及强劲的游戏销售感到鼓舞，但我们对数据中心市场（尤其是培训领域）的竞争动态仍持谨慎态度……我们维持跑输大市的机会。”吉尔拒绝以其“卖出”评级设定特定的价格目标。

根据最近的29条评论，Nvidia仍然具有“中等购买”的共识评级。评论包括21次购买，6次搁置和2次出售。股票的溢价价格为204美元，平均价格目标为228美元，意味着该股具有11％的上涨空间。