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昨日，一则《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》下达，为低位萎靡的市场注入了动力。

这条通知最主要的内容是，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。

于是，根据各种测算，假设把现有的专项债额度用完，并且全部用作资本金新增项目的话，可以新增基建投资2.2%个点，带出一万多亿的基建投资额度。

由于市场也在低位，人气低迷，这条政策一出，迅速被解读成放水，基建股，商品股大涨。

但测算归测算，落实下来，就不是那么一回事了。

举一个例子：一个人去配资炒股，放4倍杠杆，10万借出来50万，他便有了50万的炒股资金。这借出来的40万，显然不是他的钱。

如果说他凭现在手上的50万，再去另外一家公司放4倍杠杆，那么理想状态下，他能借出来250万。

这时候，是1:25的杠杆。10万借250万，只要炒股波动4%，就爆仓。

在现实中，配资公司绝对不会这样做，这样太危险了，第二家配资公司看到这个人手上的40万是借来的，本金只有10万，还敢给他再借200万？公司风控不允许，金融监管机构也不允许！

但当配资公司不做风控，开始允许用借来的钱再借钱时，债券用作资本金就开始了。

这就是这条政策的本质，加杠杆的限制取消了。

明眼人一看都知道这非常危险。所以静下心来想想，这条政策不一定会带来预期中的大规模基建空间。

在通知里有说到：符合条件的项目才可以作资本金，可以推测，这个需要符合的条件非常严苛，在杠杆上加杠杆，可不能乱来。

拉基建稳GDP是有必要，但一定要考虑风险和收益是否成正比，稍微的地方政府财政收入波动会如何？如果处理不好，就是系统性风险了。

作为借方的地方政府，肯定也会注意，不会冒进，真的按股票分析师的测算把额度用尽，到时违约，无法还本付息，谁负责？

正如那个股民借1:5配资，要真放开可以杠杆加杠杆，10万放到250万，他真的有胆量借完这个钱，在跌4%就会爆仓的情况下去炒股么？

市场有过度解读的倾向，不过考虑到最近市场热点不足，利好稀缺，突发消息大家没想过来，短期冲一冲，也可以理解。但到后续政策落地以后，那些基建股的业绩肯定是落空的。

值得注意的是，大白马们也跟上了这波趋势，基建放水与消费白马们关系不大。但涨幅上，白酒，酱油，倒是一点不差，甚至跑赢很多建筑股，也搞不清楚，他们业绩跟基建放水的关系很大吗？

昨天还在预测，大白马再涨一点，就新高了，不太科学，但今天这意料以外的消息，着实打了一下脸。这才2900点，看了一下持仓，浮盈甚至已经回到了3100点的水平了。

有人解释道，有可能是预期的降息预期，这段时间以来，确实都是这么个理由在支撑。预期归预期，但为什么就只有一部分白马股对这个预期有效，因为大家可以看到，白马股也是有分化的。

而且，保险股也不差，降息对保险股总体偏负面的，这一点，也没想明白。

最后，分享一个很有意思的图：

看上去，好像大盘在见底状态了，但问题是，那些跌破1元的股票，值1元以上吗？

不要被经验主义骗了。这些宏观数据是这么没错，但大家能看得上，不考虑估值，商业模式值得长期投资的好股票，哪个不还在历史新高位置晃悠？