[思考] 

网易云音乐暂缓上市,丁磊或不想贱卖!

@价值投资为王
8月1日,网易云音乐通过港交所聆讯,按照以往的节奏,这两日便要启动招股程序了。 然而,投资者等来的却是IPO暂缓。 8月9日晚,网易云音乐宣布暂缓上市。基于对当前市场整体环境等综合因素的考量,公司管理层决定暂缓网易云音乐IPO。后续将选择更好的时机,尽快推进IPO相关事宜。 做出这样的决定实际上不难理解,因为此时上市,网易云音乐只能贱卖。 在商业模式上,网易云音乐与腾讯音乐极其相似,由此,网易云音乐的定价将参照腾讯音乐。 如果从收入规模上考量,网易云音乐只有腾讯音乐的17%,参考腾讯音乐目前1190亿人民币的估值,网易云音乐IPO市值应在202亿左右。 考虑到网易云音乐的增长速度远高于腾讯音乐,根据已披露的财务数据,网易云音乐2021年一季度营收增速在74.6%,参照往年每年翻一倍的历史,假设网易云音乐2021年全年营收增速在80%。 根据腾讯音乐2021年一季度财报,当季营收增速24%,线性外推2021年全年营收361.5亿元。 据此估算,网易云音乐营收是腾讯音乐的0.24倍,据此估算首发市值或在290亿+。 再从单用户市值来看,腾讯音乐月活用户数固定在6.4亿左右,每用户市值186元。网易云音乐2021年一季度月活用户数1.83亿人,同比增速7.6%,乐观预估2021年底月活用户数达到2.16亿,则首发市值约400亿。 由于腾讯音乐最近半年股价暴跌,实际上,无论网易云怎么定价,都摆脱不了腾讯音乐的阴影,而腾讯音乐当下估值恰恰在历史低位。 2020年,腾讯音乐净利润42亿人民币,据此测算,当下估值仅29倍!今年一季度,腾讯音乐营收同比增长24%,在线音乐付费用户数达到6090万,环比增加490万,是2016年以来最大的季度净增长。 考虑到腾讯音乐的成长前景,当下不足1200亿的市值已经是低估。 网易云音乐如果按计划上市,是不错的长线潜伏标的,可惜,丁磊想要卖个好价钱,就只能等腾讯音乐涨起来之后再说了。$腾讯音乐(TME)$ $网易云音乐(临时)(90033)$
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