社区

自从卖飞了之前留了一阵子的腾盛博药之后，好久没关注港股新股了。前几天的理想，打了几个现金摸奖，一手中签率50%，和之前预计差不多，估计能中几手，无所谓了，看今晚这表现可能要吃个小面。今天整理了下账户，发现有的密码都忘记了，渔夫的网实在是好久没碰水了。

下边就简单聊聊这个迟来半个月的心玮医疗吧。

基本信息

保荐人：高盛+中金，稳价人高盛，预计绿鞋售出，但高盛护盘不用太指望了，可以看看高盛在医脉通的骚操作，快破发的时候砸盘后猛吸筹，绿鞋期过了开始拉。引入10家基石占比47%，其中包括历史战绩相当不错的博裕资本，此外还有清池也表现尚可。

高盛+中金的配置整体表现不错，胜多负少，上一个破发的是康圣环球。

另一个数据我也提供一下，这个票属于发行市值比较小的-B类股，而类似小市值的平均表现要弱于大市值-B类股。

新股分析

心玮医疗是一家创新型神经介入医疗器械公司，核心产品是Captor取栓器材和左心耳封堵器，前者已经商业化，后者预计在今年底商业化。成立于2016年，快速成长为国内领先的神经介入医疗器械提供商，已获批品种7个，到2021年底预计获批品种13个。

下边简单做一下分析：

1、不错的赛道前景：神经介入器械赛道虽已十分拥挤，但未来10年仍是一个颇有发展前景的蓝海市场，复合年增长率为26%左右。当前的头部玩家均是国外厂商，占市场份额80%以上，最大参与者高达30%+，有较大的国产替代空间，短期内也不用考虑集采风险，在这一领域，心玮医疗与前一阵刚上市的归创通桥均是追赶者。

2、公司业绩：2019年、2020年及2021年前三个月，心玮医疗录得亏损净额人民币7549.8万元、2.16亿元及4129.7万元。

由于2020年才开始有商业化产品，营收基数较小，而到了2021年一季度，营收就已接近2020年全年营收。其中有官司纠纷的Captor约贡献了三分之一的收入。

3、现金流：虽有商业化产品，但带来的收入杯水车薪，公司资金的来源主要还是靠融资。刚刚有收入，就给大伙分红了，行政开支的大幅增加，导致了2020年亏损严重。不过公司账面上还有钱，按招股书所写，大约还有接近6E元的余粮 ，足够支撑至少18个月开销（那时候很多产品可能已商业化了），钱多到还拿去买了保本型理财。

4、大市环境：恒指短期反弹，医药板块大跌之后也迎来了一个小反弹，不过有段时间没来新股了，新股的情绪目前还不清楚，心玮医疗就是一个情绪锚点。看第一天孖展热度，士气还很低落，恐怕难有太大的情绪溢价。

5、估值对比：相比去年底的最后一轮融资后估值，约合40.6E港币，目前的发行估值增幅58%，用了不到10个月，这个增长速度不快。增速和它接近的有腾盛、诺诚、开拓、永泰、科济，可以看到，并不是增速慢就意味着发的便宜表现好，这里边一样有上市首日破发的票。

归创通桥是一个很好的对比标的，上市时间接近且赛道相似，归创成立于2012年，目前市值155E，其中神经介入大约贡献70%收入，2020年这部分营收为1994Wrmb，按营收比例约占市值110E，心玮医疗2020年营收1460Wrmb，不严谨的估算一下，对应市值大约在80E左右，当然归创基本面个人认为要好于心玮，但新股由于关注度高，交易量大，可能会有一个短期溢价（归创刚上市也一度高达190E+的市值），正负相抵，个人觉得目前60E多的发行市值，理论上会有一定小幅上涨的空间。

6、知识产权风险：美敦力投诉心玮医疗的Captor侵犯了2项专利，这个潜在风险渔夫也不知道会有多大，短期内不会有结果，当然一旦败诉且最坏的情况就是不准生产和销售该产品，对公司会造成致命打击，等于少了一条腿。

这个不利预期会不会、会多大程度的体现在股价上，现在谁也不知道，也可能60多E的发行市值已经是考虑这个不利因素后博弈出来的结果。

中签率和个人策略

货不多，认购也比较冷清，预计20万人申购，预计一手中签率8-10%，稳中70-80手，乙组怕是参与人数不会太多，但货属实也少，乙头预计8-10手。

这时候估计好多人都不敢碰这个票了，渔夫胆子稍大点，决定挑战一下，本来计划拿2成参与下的，结果发现某论坛有大量该票的股托，心感不妙。还是减少点吧，乙组肯定不上了，少量户现金加小甲加白嫖打打吧，估计在1成仓或者稍多点，集中在有暗盘的券商，另外也看看明天先瑞达来不来。

#港股打新#

欢迎各位大佬关注、点赞、转发！

免责声明：

以上分析仅代表本人观点和操作仅供参考并不构成投资建议！但本人对任何因依赖或参考有关内容所导致的损失概不负责，切勿盲听盲信，此文仅做新股的分析和参考如因参考此文造成的任何损失概不负责特此申明！著作权归作者所有商业转载请联系作者获得授权非商业转载请注明出处！