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堃博医疗-B(02216)于2021年9月13日-9月16日招股，公司拟全球发售8935.5万股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。

● 招股信息：

● 直接给结论：

1、公司基本面不错，细分行业龙头；

2、市场增长迅速，但市场规模较小；

3、知名投资者入主；

4、估值偏高，8个月估值溢价65%左右。

医疗股近期估值持续受压，现在的新股早已不是诺辉健康、时代天使动辄100%涨幅时期，能不破发就要烧高香了。今年打新是真的难，你不打吧它就用毒酒勾引你，打了就给你颜色看。新股涨跌受情绪低影响很大，涨跌已然脱离基本面范畴，规避风险为上。

● 本人申购计划：放弃申购。

堃博医疗这种所处细分领域我们不太熟悉，如果套住了很难拿的住。不像腾盛博药那种敢越跌越买。顺便提一下今天腾盛又创新高了，很多小伙伴也跟随我们一直持有到现在，收益颇丰。当初底部时我们多次呼吁买入，很多小伙伴也跟着买了，但貌似大多都没有拿住，所以做牛股不仅需要眼光，更需要一些格局。而格局则来自于知识的积累和认知的提升。

今年不少热点板块也存在很多机会。但弱水三千我只取一瓢，在自己能力圈范围内，抓住自己看的懂的机会就可以了。

● 综合分析：

1、公司介绍：堃博医疗是一家专注于肺部疾病诊疗技术研发和生产的企业，在中国和美国设立多个生产研发基地。堃博医疗拥有全球唯一实时图像融合全肺导航技术，旗下的导航平台LungPoint增强现实(AR)导航系统和LungPro全肺诊疗导航系统均已获得美国FDA、CE和NMPA批准，可在全世界所有主要市场销售。

2、行业地位：中国的介入性呼吸病学导航设备市场上核心玩家主要有堃博医疗，美敦力，Olympus/Veran Medical公司，以及中国开朗医疗，上述四家公司已基本垄断整个市场。在中国介入呼吸病学导航设备市场中，截止至2018年、2019年以及2020年止年度，堃博医疗按销售量计算排第一，市场份额为43.2%；美国美敦力以35.8%的市场份额占据第二位；中国开朗医疗和Olympus/Veran Medical公司则分别以18.8%和2.5%的市场份额占据第三和第四位。而按销售收入计算，堃博医疗位居第二，市场份额为37.5%。第一位则是占据了市场份额45.1%的美国美敦力。中国开朗医疗和Olympus/Veran Medical公司排名不变，市场份额分别为15.1%和2.3%。

3、市场规模：2020年中国的介入呼吸病学导航设备的市场规模达690万美元，且2016年到2020年的年复合增长率为68.8%，预计到2025年将达到18870百万美元，市场增长迅速。

4、公司业绩：招股书显示，堃博医疗2019年、2020年营收分别为807万美元、326万美元；期内亏损分别为3255万美元 、4879万美元；年内经调整净亏损分别为1751万美元、1906万美元。

5、IPO前融资及估值：2019年7月，B轮融资筹集约2912万美元；2020年10月C轮融资合共筹集约3762万美元，投资方包括清池资本、百度资本、济时资本、信银投资、德弘资本、启明创投跟投。2021年1月D轮融资合共筹集约4000万美元。

D轮融资后，整体估值7.4亿美元，合57.65亿港币。目前IPO估值较当时溢价57%-70%。

6：主要投资者：堃博医疗投资方包括Qiming Venture Capital（启明创投）、德诺资本、清池资本和方源资本FountainVest等许多专注于医疗保健行业的大型机构投资者，以及Intuitive Surgical等战略投资者的支持。

IPO前，QM12 Limited持股为21.2%，Broncus Biomedical持股为11.39%，BRS Biomedical持股为3.81%，德诺医疗持股为8.62%；Intuitive Surgical持股为6.08%，雅致控股有限公司持股为5.53%，LBC Sunshine持股为4.88%，Dinova Healthcare持股为3.35%。

7、保荐人：高盛、海通国际

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今天的分享就到这里。我们的分析力求简洁精确，祝伙伴们们多中肉签。新朋友可全网搜索“港美股98”，参与打新交流。

$堃博医疗-B(02216)$$腾盛博药-B(02137)$$先瑞达医疗-B(06669)$

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