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许导在昨天的语音里面已经详细回顾了这一轮顺周期板块我们布局的时间节点，事实上，在7月中下旬许导谈到顺周期板块煤炭，钢铁和有色之时，一直在提醒大家不要碰一个板块，即水泥。 这个观点，即便放在一个星期之前，我仍然坚持。直到一周之前，水泥板块09月01日那天放量大阳线，突破11850的趋势压制，意味着这个板块已经从左侧转向右侧，确实具备未来接力有色和化工的潜力。 因此，我们今天就花一点时间来仔细做一下水泥板块的功课。 水泥板块因为与房地产板块关系紧密，属于周期股、成长性较差被人诟病，但是实际上这个板块在一年中的波动变化比较有规律。 自“房住不炒”政策出台之后，房地产行业受到压制，水泥行业也从需求端决定价格转向供给端决定价格。 市场上水泥现货价格对于供给端变化非常敏感。同时，水泥又是非常特殊的产品，保存时间较短，并且与气候有非常大的关系。这也导致了水泥运输半径较小，地域分化特点明显。上图显示出，国内6个区域的同期水泥价格差别明显。 从社会水泥总库存上面来看，每年的水泥库存变化趋势大致相同，7/8月份后，库存下降非常快，一直持续到11月。原因是在7/8月份进入雨季，这对于水泥的生产、保存、运输都有较大影响。为此，今年我国相关部门还出台政策，让水泥生产企业错峰生产。 因此，相对应的，7/8月份之后，基建项目陆续复工，水泥的库存下降，价格会明显上涨。但是通过数据我们发现，我国不同地域之间水泥价格变化有较大差别，在华东和华南两个区域涨幅最大，这是因为这两个区域雨季持续时间长，降雨量大，并且这两个地区基建发达，水泥需求量大。 回到投资层面，复盘近几年水泥板块走势，我们能够发现在7/8月份会出现板块阶段性低点，这也契合了水泥现货价格变动情况。本质上水泥板块还是在走涨价逻辑。 投资策略就比较清晰，从每年的6月开始，可以跟踪水泥现货价格变动以及社会水泥库存变动情况，发现价格和库存出现拐点即可准备布局水泥板块。但是板块确认见底回升还需要量价配合，比如今年7月开始，虽然库存下降，现货价格上涨，但是水泥板块仍然阴跌不止，直到8月初才出现放量大阳线确认底部，所以操作上在趋势左侧要控制仓位，分批布局。 对于板块后市的看法，宏观方面，财政部发布的数据显示，截至 2021 年 7 月末，全国地方已发行专项债券 1.35 万亿元。根据今年政府工作报告，今年新增地方政府专项债券 3.65 万亿元，有2.3万亿元的专项债券尚未发行，占比高达63%，并且这部分资金将重点用于基础设施建设领域。所以预计年底前，水泥板块都会得到支撑。 技术面上，目前板块已经走到趋势右侧，但是短期拉升幅度过大，有调整需求，追多有较大风险。不过水泥板块毕竟属于周期股，一旦进入主升浪连续拉升很常见。所以这里回调空间不宜看的过大，预计下周随着指数回调会给到上车机会。 至于个股选择方面嘛，因为水泥运输半径小，华中华南华东地区现货短缺情况严重，涨价幅度大。整个水泥板块也就18个标的物，如果大家愿意稍微去做一下功课，叠加一下地域，应该很容易就能够筛选出有潜力的个股。 $NQ100指数主连(NQmain)$$道琼斯指数主连(YMmain)$$黄金主连(GCmain)$$WTI原油主连(CLmain)$$沪深300(000300.SH)$ $A50指数主连(CNmain)$