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今天突然又来新股了，简单聊聊。

创胜集团-B（6628.HK），招股时间为本周二至周五，入场费8080.62港元，一手500股，价格15.8-16港元，对应70.4-71.2亿的估值，相比上一轮50亿估值，溢价不多。这次的联席保荐人为高盛和中金，稳价人是高盛。

这次最大的看点就是基石了，创胜的基石包括礼来、淡马锡、QIA、中国国企结构调整基金等，大都是公司老股东。基石合计拿货6800万美金，占到了全球发售份额的81.89%......这么疯狂抢购，用真金白银投票，公司真有那么好？

好像也未必......

01 新药研发有多难？

创胜集团是干啥的？简单来书，是新药研发。

实际上稍微了解这个行业都知道：新药研发不但很难，而且很贵！

不是普通公司可以玩的，随便乱伸手，很有可能九死一生

来自BIO的报告显示，过去10年，新药研发从临床1期到美国FDA获批上市的成功率仅为7.9%，而历经的平均时长为10.5年，中间投入的资金在10亿美元左右。

这也就意味着，新药注定是巨头们的生意，因为对于小型制药企业，一旦研发失败，所有的一切将付诸东流......

创胜集团，成立不足3年，研发和产品还处于非常早期，其核心产品MSB2311，目前也仅处于二期。所以如果考虑后续三期和审批时间，创胜的创新药在未来3年内上市的概率不大。

从财务上看，创胜营收只有区区几千万，但2019、2020年却分别亏损了4.3亿和3.2亿元。早期研发投入大可以理解，不过按照2020年的烧钱速度，很快创胜运营资金就捉襟见肘了......于是乎，这不赶紧来港股融资了么？！

不知大家有没翻一翻创胜的招股书，居然有77页的风险警示......并直言，“公司目前并未产生来自药品销售的收入，未来很大程度上取决于临床前或临床开发中候选药物的成功，否则业务将受到重大损害。”

相当于刚入伍的新兵就上了战场，而且干的是最危险的活儿，去的是最危险的地儿。

所以说，公司本身风险还是挺大的。如果不是明星股东、基石豁出去了力挺，创胜可能被直接枪毙了......

02 稀缺性是否值得一搏？

看了创胜的基石拿货数据，我们也能知道这次给到散户的筹码是非常少的，这让我想起了时代天使，当时的货源也极其稀缺，中签率低至1.5%，结果首日涨幅惊人，没中签的朋友只能眼睁睁看着别人吃肉......

但这次，环境不一样了。

时代天使招股时正是港股上行，打新市场最火爆的时候。而现今，盆盆冷水浇下来，市场情绪也降温了。

公司本身的风险也完全不同。时代天使处于暴利行业，财务漂亮，前景可期。而创胜集团，还在慢慢研发，前途未卜，持续亏损，怎么比？

综合下来，创胜唯一的看点就是“稀缺性”。

这里的稀缺性不是说公司多独特，而是市场能分配的货太少。从博弈的角度，当机构拿货多，筹码集中，上涨的概率就大，这也是很多人选择参与的原因。

关于中签率，提示一下：

1、下午4点左右，超购倍数达到9.8倍，明天大概率触发回拨。不过，就算满额回拨，甲组、乙组各也就2万手的货，如果30万人申购，中签率也仅3%，如果少一点20万人，也只有3-5%，所以真心不好中签。

2、基石已经拿货80%，说明有人在抢筹，这样一来，就算超额配售权15%全部售出，估计也不够分，不排除最后降低公开配售回拨的比例。

3、本次计息天数有11天，周期长，如果融资，成本高，特别注意一下。

总之，基本面一般，基石疯抢的情况下，可以适度参与下。申购上，准备简单铺现金了，至于中不中，能中多少，完全看天意了！

尽管是现金参与，但也不是完全没风险，谨慎小伙伴可放弃。

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