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昨天，美国劳工局公布了8月份的通胀数据。数据显示，8月CPI较去年同期上升了5.3%，比7月份上升了0.3%，两者均低于市场预期的5.4%和0.4%。如果除去浮动较大的食物和能源价格，8月核心CPI仅比去年同期上涨4%，比7月上涨了0.1%，也双双低于预期。虽然物价已经达到了过去13年的最高点，但八月的增速似乎预示着，物价增速已经开始降温。 具体来看，8月带动CPI走高的主要因素是能源价格。同去年相比，能源整体上涨了25%，而石油价格更是大涨了42%。相比之下，之前领跑CPI的二手车价格压力终于有了大幅减缓，结束了连续5个月的涨势，同比下降了1.5%。而疫情的反复也使得飞机票价下跌了9%。除了数据转好外，市场对CPI的预期也有了180度的转变。从美国银行的调查上看，市场整体预计CPI在未来12个月内会下降，而在今年4月份时还有93%的市场参与者认为CPI会上升，两者形成了鲜明的对比。 CPI增速的降温，确实验证了美联储主席鲍威尔说“通胀是暂时性”的观点，这也降低了美联储的政策风险。但不可否认的是，物价增速放缓也从一个侧面反映了，目前的经济恢复速度低于预期。自上周以来，各大投行纷纷表达了对近来经济复苏放缓的担忧，更是大幅下调了对标普500年底的预期，近几个月的通胀和就业数据似乎都验证了他们的观点。最近市场的连续下跌，与投行们信心的下降不无关系。 不过，当市场主流观点都是看跌的时候，总有人能找到一丝曙光。JP Morgan的美股首席策略师今天就表示，投资者可能对目前的市场环境过度担忧了，他认为，经济复苏的红利能持续到2022年。他给出的关键理由是，在多方面唱衰市场后，市场应该完全了解了潜在的威胁。但如果疫情能够得到控制，那么公司就会大量补充库存，并大举进行资本投资。这两个行为能帮助市场的涨势一直延续到明年。JP Morgan目前对标普500的走势依然很乐观，预计股指在明年一月能达到4700点，并于2022年底达到5000点。这比今日收盘价4480点分别高出了5%和11.6%。除此之外，JP Morgan建议他们的客户继续购买受疫情复苏利好的板块。在推荐股票里，营收预期涨幅最大的两支股票分别是西南航空和二手车销售商CarMax。 认为，从最新的数据上看，通胀是暂时性的观点基本已经是确定下来了。一方面，这确实缓解了美联储的政策风险。另一方面，这也无法避免的推高了市场整体的估值。在我看来，市场要想在年底前，继续强劲上涨还是面临不少阻力的。不过，虽然整体市场压力不小，但这并不意味着局部不存在机会。我也认同JPM的观点，经济复苏的福利还没有被股市完全消化。一些板块仍然具有不错的机会。