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$东莞农商银行(09889)$ 

申购建议

作为地方性商业银行投资属性低、价格不美丽，毫无亮点，放弃申购！

中签率分析

香港公开发售11481万股，每手1000股。预计本次申购回拨至10%，2~5万人申购，一手中签率在100%，预计1手左右稳中一手。乙头估计可以中一堆。

基本面分析

东莞农商行是东莞本地商业银行，截至最后实际可行日期，共有505个网点，其中501个位于东莞，其他4个，分佈在广东省的广州市、珠海市、惠州市及清远市。

银行业行业没得说，护城河非常高，基本就是躺着赚钱的行业。就公司来说，全国性商业银行有着地方性商业银行没法比的规模优势，投资的话全国性商业银行肯定是首选。而东莞农商行首先不是全国性商业银行，其次其虽然位于资金充沛的珠三角地区，但目前其几乎所有网点都集中于东莞本地（505个网点有501个都在东莞本地），业务范围集中，从投资角度来看不是一个很好的标的。

再看看价格，东莞农商行按本次发行按中间价算PB为1.33，而比其规模更大的地方性商业银行广州目前PB也就0.4，表现优异的平安银行目前PB也就1.17。这样来看，其估值无论和同类或更质优的已上市银行股比估值都不划算，这样比下来直接从二级市场买不更香吗？