Okay_老虎社区_美港股上老虎

豐之秄
2021-11-18

Okay

黄金终于“扬眉吐气”！美联储的负面冲击要迟一些来

　　11月4日，在美联储宣布Taper之后，全球金融市场并没有受到太大冲击，国内外黄金价格反而出现连续几个交易日的上涨走势，尽管并没有突破6月创下的高点，但是超预期上涨使得市场对于黄金价格未来走势存在分歧。鉴于美元依旧是全球的利率锚，因此，美元汇率和利率走势是影响黄金中长期走势的关键，而通胀是通过美元实际利率-持有机会成本等逻辑来对黄金价格形成定价影响。目前，美联储主席即将换届，美国拜登政府的任命至关重要。

黄金终于“扬眉吐气”！美联储的负面冲击要迟一些来

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

推荐
最新

暂无评论

热议股票

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":878419720,"tweetId":"878419720","gmtCreate":1637219321988,"gmtModify":1637219321988,"author":{"id":4088339035115720,"idStr":"4088339035115720","authorId":4088339035115720,"authorIdStr":"4088339035115720","name":"豐之秄","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3dc75b17d99da8b073d5951dbd4a3e7a","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":7,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>Okay</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>Okay</p></body></html>","text":"Okay","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/878419720","repostId":2184225852,"repostType":4,"repost":{"id":"2184225852","kind":"news","pubTimestamp":1637218147,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2184225852?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-18 14:49","market":"us","language":"zh","title":"黄金终于“扬眉吐气”！美联储的负面冲击要迟一些来","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2184225852","media":"市场资讯","summary":"　　11月4日，在美联储宣布Taper之后，全球金融市场并没有受到太大冲击，国内外黄金价格反而出现连续几个交易日的上涨走势，尽管并没有突破6月创下的高点，但是超预期上涨使得市场对于黄金价格未来走势存在分歧。鉴于美元依旧是全球的利率锚，因此，美元汇率和利率走势是影响黄金中长期走势的关键，而通胀是通过美元实际利率-持有机会成本等逻辑来对黄金价格形成定价影响。目前，美联储主席即将换届，美国拜登政府的任命至关重要。","content":"<p>11月4日，在美联储宣布Taper之后，全球金融市场并没有受到太大冲击，国内外黄金价格反而出现连续几个交易日的上涨走势，尽管并没有突破6月创下的高点，但是超预期上涨使得市场对于黄金价格未来走势存在分歧。鉴于美元依旧是全球的利率锚，因此，美元汇率和利率走势是影响黄金中长期走势的关键，而通胀是通过美元实际利率-持有机会成本等逻辑来对黄金价格形成定价影响。</p>\n<p>短期有三个因素导致黄金价格出现阶段性反弹：</p>\n<p>一是美联储Taper靴子落地后市场对美联储紧缩担忧暂时缓解。回顾2013—2015年美联储削减QE这个风险事件落地后，长端美债收益率如10年期美债收益率也见顶回落，直到2015年12月加息前一个月再度上升。10年期美债收益率代表无风险利率，在通胀预期高企的情况下，无风险利率不升反降，这意味着美元实际利率会再度下行。数据显示，11月9日，衡量美元实际利率的10年期TIPS收益率一度下行至-1.17%，仅次于8月创下的历史最低纪录-1.19%。</p>\n<p>二是美联储在宣布削减QE之后，需要到11月中旬才开始行动，在此之前美联储资产负债表还在扩张，甚至在11月10日当周增幅还在扩大，单周增加881.75亿美元，前一周增加191.72亿美元。</p>\n<p>三是欧美央行对于加息还是持谨慎态度，尽管美国10月通胀继续攀升，但是美联储主席鲍威尔、美国财政部部长耶伦等官员还在坚持通胀是“暂时的”判断，认为疫情得到控制后，供应链恢复会引导通胀回落。由此市场在交易滞胀逻辑，即市场认为美国经济增长前景不佳，美联储很难提早加息，通胀会由此攀升，黄金在“低利率+高通胀”的环境下具备较好的对冲通胀的价值。</p>\n<p>然而，从短期来看，我们认为黄金价格上涨可能是阶段性的反弹，且随着美债收益率重启涨势、美元汇率持续走强，黄金价格的反弹可能即将结束。最重要的是尽管黄金价格反弹，但是黄金ETF的黄金持有量并没有跟随增长，因此黄金价格很难重演2014年1月美联储削减QE后带来的3个月反弹行情。</p>\n<p>从中期角度来看，我们认为当前美联储面临的通胀压力远超过2013—2015年削减QE和加息时的水平，这意味着美联储可能迫于通胀压力会在2022年二季度末或三季度初（2022年7月）加息。从而使全球滞胀环境持续时间可能会比20世纪70年代的滞胀期要短，低利率+高通胀的环境很难持续，未来可能呈现“利率抬升+通胀温和回落”的组合，这对于黄金价格中期涨势是不利的。</p>\n<p>一是通胀是暂时的判断被证伪，美联储可能被迫加快削减QE，并提前加息，美元名义利率已经重启涨势。目前，美联储主席即将换届，美国拜登政府的任命至关重要。在抑制通胀方面，拜登政府可能并不希望太过于鸽派的倾向，拜登政府支持率可能因高通胀而会有所下滑。11月11日，美国劳工部公布了超预期的通胀数据之后，拜登政府就表示会对能源价格进行干预。在当时美国高通胀状态下，解决通胀问题成为投票的决定性因素。</p>\n<p>我们认为美联储货币紧缩对风险资产的冲击只是滞后，并不会消失。11月15日，市场预期美联储明年到7月加息次数创下新高，10年期美债收益率突破1.6%，达到1.64%，上涨4个基点。而对政策利率比较敏感的2年期美债收益率维持近两年的高位。在美元名义利率重启涨势的情况下，美元实际利率也开始探底回升。截至11月15日，衡量美元实际利率的10年期TIPS收益率回升至-1.13%，而美元实际利率可以视为黄金的机会成本，黄金机会成本上升对金价是不利的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe1474b5af917ce668f50099e10687f2\" tg-width=\"550\" tg-height=\"223\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图为美元实际利率探底回升</p>\n<p>二是强势的美元汇率同样会给予黄金下行压力。能源危机导致美欧经济复苏节奏差距加大，美联储很大可能比欧洲央行更早启动加息，由此欧元兑美元会明显走弱。回顾9—10月欧洲能源危机，我们发现欧洲受冲击更大，因欧洲非化石能源占比（25.7%）远超过美国（12.2%），且<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>对外依赖度较低，这归功于美国此前一直倡导的能源独立政策。20世纪70年代，美国能源对外依存度较高，石油供应主要依赖中东地区，现在美国石油进出口基本平衡，且美国能源消费占整个消费的比重从20世纪80年代初高点9%回落到当前的4%。因此，美国经济增长至少在2022年上半年前会强于欧元区。另外一个佐证就是美国<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>经济意外指数自10月以来一直强于欧元区。数据显示，截至2011年11月15日，美国花旗经济意外指数为15.9点，而欧元区降至-45.5点。</p>\n<p>三是全球黄金投资需求低迷，在11月中上旬美元大涨后需求都没有跟随反弹。据世界黄金协会公布的数据，2021年前三季度，全球黄金需求整体上较去年同期下降了9%，尽管黄金首饰需求同比增长了50%，但是难以弥补黄金ETF及类似产品的黄金净流出。而从历史黄金价格和供应、需求的关系来看，黄金投资需求尤其是黄金ETF类似产品在内的投资需求是决定黄金价格走势的关键。截至11月15日，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金持有量下降至975.99吨，较去年同期下降了20.1%，较美联储议息会议之前仅增加了0.58吨。</p>\n<p>因此，我们认为黄金价格11月中上旬上涨可能是阶段性反弹，未来美联储加快削减QE步伐和提前加息的可能性较大．随着美债收益率重启涨势、美元汇率持续走强，黄金价格的反弹可能即将结束。最重要的是尽管黄金价格反弹，但是黄金ETF的黄金持有量并没有跟随增长。投资者可以运用芝商所的上海金（美元）期货和上海金（离岸人民币）期货构建风险对冲组合，对冲黄金价格冲高回落风险。（作者单位：宝城期货）</p>","source":"sina_fut","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>黄金终于“扬眉吐气”！美联储的负面冲击要迟一些来</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n黄金终于“扬眉吐气”！美联储的负面冲击要迟一些来\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-11-18 14:49 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/2021-11-18/doc-iktzscyy6206661.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>11月4日，在美联储宣布Taper之后，全球金融市场并没有受到太大冲击，国内外黄金价格反而出现连续几个交易日的上涨走势，尽管并没有突破6月创下的高点，但是超预期上涨使得市场对于黄金价格未来走势存在分歧。鉴于美元依旧是全球的利率锚，因此，美元汇率和利率走势是影响黄金中长期走势的关键，而通胀是通过美元实际利率-持有机会成本等逻辑来对黄金价格形成定价影响。\n短期有三个因素导致黄金价格出现阶段性反弹：\n...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/2021-11-18/doc-iktzscyy6206661.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4be30a3c11bd91e9d1f864c6a098fab1","relate_stocks":{"159934":"黄金ETF","161125":"标普500","513500":"标普500ETF","518880":"黄金ETF","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","IVV":"标普500指数ETF","SH":"标普500反向ETF","DOG":"道指反向ETF","GDX":"黄金矿业ETF-VanEck","BK4534":"瑞士信贷持仓","PSQ":"纳指反向ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF","GLD":"SPDR黄金ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","UPRO":"三倍做多标普500ETF","IAU":"黄金信托ETF(iShares)","SSO":"两倍做多标普500ETF","BK4559":"巴菲特持仓","SPXU":"三倍做空标普500ETF",".DJI":"道琼斯","BK4550":"红杉资本持仓","DUST":"二倍做空黄金矿业指数ETF-Direxion","SQQQ":"纳指三倍做空ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite","SDOW":"道指三倍做空ETF-ProShares",".SPX":"S&P 500 Index","SPY":"标普500ETF","OEF":"标普100指数ETF-iShares","OEX":"标普100","QQQ":"纳指100ETF","DXD":"道指两倍做空ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF","BK4504":"桥水持仓","NUGT":"二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion","QID":"纳指两倍做空ETF","DJX":"1/100道琼斯","DDM":"道指两倍做多ETF"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/2021-11-18/doc-iktzscyy6206661.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2184225852","content_text":"11月4日，在美联储宣布Taper之后，全球金融市场并没有受到太大冲击，国内外黄金价格反而出现连续几个交易日的上涨走势，尽管并没有突破6月创下的高点，但是超预期上涨使得市场对于黄金价格未来走势存在分歧。鉴于美元依旧是全球的利率锚，因此，美元汇率和利率走势是影响黄金中长期走势的关键，而通胀是通过美元实际利率-持有机会成本等逻辑来对黄金价格形成定价影响。\n短期有三个因素导致黄金价格出现阶段性反弹：\n一是美联储Taper靴子落地后市场对美联储紧缩担忧暂时缓解。回顾2013—2015年美联储削减QE这个风险事件落地后，长端美债收益率如10年期美债收益率也见顶回落，直到2015年12月加息前一个月再度上升。10年期美债收益率代表无风险利率，在通胀预期高企的情况下，无风险利率不升反降，这意味着美元实际利率会再度下行。数据显示，11月9日，衡量美元实际利率的10年期TIPS收益率一度下行至-1.17%，仅次于8月创下的历史最低纪录-1.19%。\n二是美联储在宣布削减QE之后，需要到11月中旬才开始行动，在此之前美联储资产负债表还在扩张，甚至在11月10日当周增幅还在扩大，单周增加881.75亿美元，前一周增加191.72亿美元。\n三是欧美央行对于加息还是持谨慎态度，尽管美国10月通胀继续攀升，但是美联储主席鲍威尔、美国财政部部长耶伦等官员还在坚持通胀是“暂时的”判断，认为疫情得到控制后，供应链恢复会引导通胀回落。由此市场在交易滞胀逻辑，即市场认为美国经济增长前景不佳，美联储很难提早加息，通胀会由此攀升，黄金在“低利率+高通胀”的环境下具备较好的对冲通胀的价值。\n然而，从短期来看，我们认为黄金价格上涨可能是阶段性的反弹，且随着美债收益率重启涨势、美元汇率持续走强，黄金价格的反弹可能即将结束。最重要的是尽管黄金价格反弹，但是黄金ETF的黄金持有量并没有跟随增长，因此黄金价格很难重演2014年1月美联储削减QE后带来的3个月反弹行情。\n从中期角度来看，我们认为当前美联储面临的通胀压力远超过2013—2015年削减QE和加息时的水平，这意味着美联储可能迫于通胀压力会在2022年二季度末或三季度初（2022年7月）加息。从而使全球滞胀环境持续时间可能会比20世纪70年代的滞胀期要短，低利率+高通胀的环境很难持续，未来可能呈现“利率抬升+通胀温和回落”的组合，这对于黄金价格中期涨势是不利的。\n一是通胀是暂时的判断被证伪，美联储可能被迫加快削减QE，并提前加息，美元名义利率已经重启涨势。目前，美联储主席即将换届，美国拜登政府的任命至关重要。在抑制通胀方面，拜登政府可能并不希望太过于鸽派的倾向，拜登政府支持率可能因高通胀而会有所下滑。11月11日，美国劳工部公布了超预期的通胀数据之后，拜登政府就表示会对能源价格进行干预。在当时美国高通胀状态下，解决通胀问题成为投票的决定性因素。\n我们认为美联储货币紧缩对风险资产的冲击只是滞后，并不会消失。11月15日，市场预期美联储明年到7月加息次数创下新高，10年期美债收益率突破1.6%，达到1.64%，上涨4个基点。而对政策利率比较敏感的2年期美债收益率维持近两年的高位。在美元名义利率重启涨势的情况下，美元实际利率也开始探底回升。截至11月15日，衡量美元实际利率的10年期TIPS收益率回升至-1.13%，而美元实际利率可以视为黄金的机会成本，黄金机会成本上升对金价是不利的。\n\n图为美元实际利率探底回升\n二是强势的美元汇率同样会给予黄金下行压力。能源危机导致美欧经济复苏节奏差距加大，美联储很大可能比欧洲央行更早启动加息，由此欧元兑美元会明显走弱。回顾9—10月欧洲能源危机，我们发现欧洲受冲击更大，因欧洲非化石能源占比（25.7%）远超过美国（12.2%），且美国能源对外依赖度较低，这归功于美国此前一直倡导的能源独立政策。20世纪70年代，美国能源对外依存度较高，石油供应主要依赖中东地区，现在美国石油进出口基本平衡，且美国能源消费占整个消费的比重从20世纪80年代初高点9%回落到当前的4%。因此，美国经济增长至少在2022年上半年前会强于欧元区。另外一个佐证就是美国花旗经济意外指数自10月以来一直强于欧元区。数据显示，截至2011年11月15日，美国花旗经济意外指数为15.9点，而欧元区降至-45.5点。\n三是全球黄金投资需求低迷，在11月中上旬美元大涨后需求都没有跟随反弹。据世界黄金协会公布的数据，2021年前三季度，全球黄金需求整体上较去年同期下降了9%，尽管黄金首饰需求同比增长了50%，但是难以弥补黄金ETF及类似产品的黄金净流出。而从历史黄金价格和供应、需求的关系来看，黄金投资需求尤其是黄金ETF类似产品在内的投资需求是决定黄金价格走势的关键。截至11月15日，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金持有量下降至975.99吨，较去年同期下降了20.1%，较美联储议息会议之前仅增加了0.58吨。\n因此，我们认为黄金价格11月中上旬上涨可能是阶段性反弹，未来美联储加快削减QE步伐和提前加息的可能性较大．随着美债收益率重启涨势、美元汇率持续走强，黄金价格的反弹可能即将结束。最重要的是尽管黄金价格反弹，但是黄金ETF的黄金持有量并没有跟随增长。投资者可以运用芝商所的上海金（美元）期货和上海金（离岸人民币）期货构建风险对冲组合，对冲黄金价格冲高回落风险。（作者单位：宝城期货）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1471,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}