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这个专栏每周五更新，聊投资思路和理念。之前有读者问能不能推荐一些有系统性的投资入门读物，这个专栏就满适合，每周一篇，看起来也不累。

前面三期，咱们聊了择时的三种策略：

（1）长期持有。即放弃择时，只去赚公司业绩增长的收益，这样虽然赚不到市场波动的钱，但也避免了踏空或卖飞。

（2）趋势交易。即根据趋势信号买入和卖出，严守纪律。

（3）根据估值择时。即根据股市的估值指标，做大区域的择时，在估值低时加仓，在估值高时减仓。

没有哪种策略更好，而是要看自己能够理解、相信，坚持执行哪种策略，那就是适合自己的好选择。

当然啦，择时的方法远远不止上面这三种，但我觉得它们是最适合业余投资者的。为什么这么说呢？

在股市里，想赚市场平均收益很简单，只要长期持有市场整体组合就可以了。我们去做择时和选股，都是因为不甘心只赚平均，还想赚一些超额收益。但超额收益一定是有对手方的，就像牌桌上有人赢钱，必然有人输钱一样，市场里一部分人赚了超额收益，必然就有另一部分人跑输平均。

股市的超额收益一样是内卷的，想赚超额收益，就是要赚别人的钱，那就要扬长避短，寻找自己在某方面能够超越其他投资者的优势，同时回避自己不如其他投资者的短处。

我简要总结了业余个人投资者和专业机构投资者的特点：

相比机构投资者，个人投资者有可能建立优势的就是这么几个方面：

（1）投资期限，如果自己的钱长期都不需要用，那资金投资期限就可以非常长，资金比机构更稳定。

（2）考核压力，没有年底排名、考核压力，更不需要关注短期波动。

（3）情绪管理，情绪管理良好的个人投资者，在低位时可以加仓抄底，在高位时可以逃顶，而不像基金，在熊市里为应对大量赎回只能被迫卖出，在牛市里申购的人多，就算高位也只能被迫建仓。

（4）资金量，买入卖出速度都更快，选股范围更大。

而我们上面说的三种择时策略，也正是利用了这些优势：

（1）长期持有策略：利用了无考核压力的优势，只要愿意承受波动，就可以穿越牛熊。这样虽然没有超额收益，但也不会让别人从我们身上赚钱。

（2）趋势交易策略：利用了资金量优势，在趋势启动、结束时，可以快速建仓或退出。

（3）根据估值择时策略：利用了情绪管理优势，可以不受干扰、按照自己的意愿执行抄底和逃顶。

同时三种策略也都利用了个人投资者的投资期限长优势，才能保证长期执行。

要说明的是，并不是所有个人投资者，都天生具有这些优势，它们大部分都是通过知识和经验学来的。我们通过学习和锻炼，让自己的投资期限越长、越不在意市场涨跌、越能管理好情绪，就能相对机构投资者建立越大的优势，同时也相对于那些“不学习”的个人投资者建立了优势，才有获得超额收益的可能。

相比机构投资者，个人投资者在以下几方面具有明显的劣势：

（1）研究能力

（2）资讯获取

（3）交易速度

对个人投资者来说，就不要基于这些劣势因素，来构建自己的策略核心。

我们还以择时策略为例，比如有些投资者喜欢做超短线，去寻找市场热点，再结合技术指标或者盘感，买进卖出，这本身也是一种择时。

个人投资者超短线上唯一的优势在于资金小，进出灵活，但在交易速度和策略上都具有太明显的劣势。这两年高频量化基金搞得风声水起，人家都是靠程序自动捕捉机会，闪电下单，还有机器学习不断改进策略，个人投资者去做他们的对手盘，必然是输多赢少。对个人投资者来说，短线交易就是个更内卷的领域，机构打不过，想赚钱的话，只能去赚其他个人投资者的钱，血肉相搏，难度就大大增加。

我们再说下选股。想建立超额收益，无非就是择时和选股两个大方向。对个人投资者来说，选股要比择时更加困难，因为在资讯获取和研究能力两方面，个人投资者都远远弱于机构。

机构会去上市公司调研，会和公司高管沟通，散户在信息获取上天然处于弱势。有了信息之后，机构还有全职的投研团队做研究，深度和广度都不是散户可以相比的。如果投研是有效果的，那显然能选出更好股票的，一定是机构一方。

业余个人投资者应该干脆放弃通过独立选股建立超额收益这条路，它消耗极大的精力，但并无法提供相称的回报。

A股的机构之所以比较容易靠选股获得超额收益，正是因为有很多散户也参与选股，最终跑输了大市，为机构贡献了超额收益。咱们应该趁早退出，让机构们彼此去竞争，他们争来争去，卷到最后，就会变成美股的情况，主动基金超越指数越来越困难。

和择时策略类似，业余投资者在选股策略上也可以有3个选择：

（1）指数化投资。即完全放弃选股，就持有大盘宽基指数基金，赚取市场的平均收益。目前在A股中，最主要的宽基指数就是沪深300和中证500，选它们至少不会错。此外还有代表科技成长风格的创业板指、科创50，以及未来北交所可能推出的指数，可以用来搭配。

（2）把选股外包给机构。即选择多名优秀的基金经理，分散购买他们管理的基金，以支付管理费为代价，把机构在选股方面的优势化为己用。在目前A股还有大量散户投资者的情况下，机构的选股优势还有相当高的概率延续，把选股外包给机构不失为好选择。

（3）分散化持股。在必须自己选股持有的情况下（比如为了打新想配置门票），尽可能的多买一些股票，分散自己的股票组合，降低万一某只股票看走眼的风险。选股能力越强，单一股票的仓位就可以越重，像公募基金最多单只股票会买到10%仓位。如果对自己选股能力没有信心，那单只股票的仓位就不应超过这个限度。

往期目录：

一、股票的收益和风险特性

1. 《145年来回报最好的资产》

2. 《如何看待风险》

3. 《价格如何决定风险：理解估值》

4. 《什么时候买入更划算》

5. 《买股票最少投几年才够划算？》

6. 《提高盈利概率的两个方法》

二、股票投资策略

7. 《从股市里能赚的几种钱》

8. 《傻人有傻福》-长期持有策略

9. 《冲冲冲》-趋势策略

10. 《抄底逃顶》- 根据估值择时