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大家好，我是老鲁，好久不见，今天的内容咱讲点实实在在的干货，可能不太适合新手，但对两年以上的投资者我相信是会有所帮助的 首先给大家提出一个问题来思考，我们做股票或者期权的交易，交易的是什么？ 可能大部分人会想，买卖股票和期权不就是交易涨和跌吗？涨了就赚钱，跌了就亏钱，多么简单的道理 那么问题又来了，如何判断股票涨跌？如果你是交易期权的话可能还需要加上一点，如何判断股票什么时间涨还是跌？ 这个问题的答案可能就不尽相同了，每个人都会各持自己的交易观点，先不论对错，但可以肯定的是，没有人可以做到100%预测涨跌吧，如果这点大家都能打成共识，那么接来下的问题，如何尽可能的提高预测的准确率，这应该是所有人都在探索的一个问题吧 同时也欢迎想学习股票和期权交易的朋友来我社群学习和交流，我的公众号是【老鲁随笔】，有干货有交流，期待大家光临 众所周知，在市场中周期越短的交易所面临的风险敞口也会变大，所以有人更愿意选择做3-5年的长线机会，那么对于中短期的交易者，交易更多的是盈亏比。什么是盈亏比呢？举一个简单的例子 时间是2021年的2月27，当时因为一条利空消息，PBR股价出现急剧下跌，为此我做出了基本面的分析观点，各位可以大概看下，当然我当时的观点也不一定对，大家也不要认为股价符合你预期的走势，就能够印证你的观点是正确的，经常做交易的人都知道，很多时候你是因为A观点认为行情会上涨，结果股价上涨是因为B观点，聪明的交易者应该会立刻意识到，即使这笔交易是盈利的，但自己的观点是错误的，应该立马修正自己的交易逻辑，而不是沉浸在盈利的喜悦之中。也希望这些经验能够给新人带来一些启发 从基本面上确认预期方向后，我们就需要从技术面上找买点了，可以看到，之前股价的形态可以画出一个趋势线，那么当前股价的下跌也刚好落在这条趋势线附近，同时前段时间底部是放量下跌，基于这样的技术形态大概可以判断，下跌不可持续。 下跌我们判断完了，那么上涨空间能有多少呢，最简单的技术面是通过前高来判断，当然我们不可能去很准确的预测最高点，我相信也没人每次都能很准确的抄底抄在最低，卖在最高吧，与其有时间纠结这一星半点的薄利，真不如拉长周期看准大方向。 那这笔交易应该怎么去做呢，当时三月初股价为7.5美元左右浮动，假设股价上涨，可以看到第一个前高位置，价格大概是11.5美元，我们在想到盈利的同时也要考虑到亏损，也就是说，这笔交易，准备拿出多少的亏损来博取这些盈利呢？ 通过图表可以看出，上次低点价格在6美元左右，如果股价跌破这个价格，那当前的趋势线就会转为空头趋势，那这个价格同时也可以作为止损点 经过这样分析，我们大概可以推算出预期盈利价格为11美元，止损价格为6美元，假设我们以7美元价格买入，那么预期盈利为11-7=4美元/股，预期亏损为：7-6=1美元/股，那这笔交易的盈亏比为4：1，大概是4倍左右 从另一个角度理解也就是，这种交易你大概可以做4次，只要其中一次做对就可以保住本金，其他三次错了也没关系，只要再作对一次就可以盈利，毕竟我们在这个市场要讲究的是怎么活得长久，而不是短期蝇头小利。 这种交易方式也被称作为盈亏比交易，据我所知，有不少投资者把盈亏比的交易方式作为波段交易的主流方式，当然，这个也因人而异，任何交易方式都是有缺陷的，在长期交易经验中，找到适合自己的才是最重要的 刚才所讲的是股票的交易思路，那么期权应该如何交易呢？ 这里首先跟大家声明一点，我认为所有的期权交易都是建立在股票形态判断基础之上的，只有你对股价预期做出判断后，才能决定期权使用什么样的策略获取一个最大回报值。 既然做期权，那就少不了两项最关键的数据，一是股价，二是时间，通俗点讲就是，什么时间股价能达到什么位置！我再重复一遍这句话，做期权，一定要牢记：什么时间股价能达到什么位置！我希望这句话能够牢记在心里，每次做出期权决策的时候就默念一次 其实大部分人做期权是亏损在时间上，假设你有一张120天后到期的buy call option，你下单那一刻就认为股价会在一两天内上涨，结果股价横盘90天，最后几天才开始上涨，但这时候期权的时间价值已经损耗的差不多了，也就是说你方向是对的，时间是错的，最终还是亏损的！ 从时间上判断股价什么时候能涨，对于我们普通散户难度是挺大的，除非你提前拿到内部消息什么的，这里的内幕消息并非指市场上所有人都能看得到的消息，所有人都知道的消息已经体现在股价上了，参考意义不大。 大部分人还是通过历史股价趋势来进行分析的，不能说这种分析方式存在错误，但它会给你一定的参考意义，至少不会让你无脑的瞎猜。 从之前PBR股价趋势来看，第一次的上涨大概经历了三个月，第二次上涨经历了两个月，也就是说从股价跌到低谷到高位，每次大概周期为3个月左右，剩下的我们就需要考虑期权策略了。 从买方角度考虑期权策略的话最大问题在于时间损耗和行权价，首先我们要想明白的一个问题是，买期权不是为了最终到期行权买股票，这种操作其实跟脱了裤子放屁没什么区别，本身就失去了做期权的意义。 所以我们需要把时间损耗给加上，我们推算的周期为3个月，保险起见，可以拉长到4个月，这时候我们就要思考下了，到期日多久的期权在经历4个月的时间后，损耗相对比较少？ 从这张期权时间曲线可以看出，120天到期的期权，时间在30天之后衰减速度开始加速，那这样我们可以得出的结论是30：120 也就是1：4的比例，根据这个比例我们在推算一下之前计算的4个月周期，乘以4倍也就是16个月，大概是480天的期权 从期权链可以看到，只有23年1月20的期权是比较符合要求的，有朋友可能会问，为何不选择22年1月21日的，这里需要说明一点的是，作为买方，选择到期日较长的期权是偏于保守类型的投资选手，周期短，意味着你会承担多一些的风险，盈亏同源，这就取决于自己的投资风格了。 做期权的两个必备要素：日期定好了，还有一个是股价，前高位置价格是在11.5美元，保险起见，我们定在11美元 很明显，期权链中没有11美元这个价格，我们尽量选择低一点，比较容易实现的10美元。好了这样两个条件都有了，就可以买入了 周期差不多间隔了3个月，在6月2号股价开始拉涨，突破当时设定的期权行权价10美元，一路冲高到11美元，再看下期权和股票的收益情况 期权当时的成本价为1.25，目前中间价格为2.52，收益率为：100%；股票成本价7.37，目前中间价格为10.9，收益率为：32% 当股价到达这个位置后基本就可以获利止盈了，在市场做交易要牢记一点，超出计划和认知的钱不要贪，不然你会亏到姥姥家。 可能讲到这里，有朋友会问，你这点收益率也好意思拿出来讲？我最成功的的交易可以做到1000%收益率！关于有这类想法的朋友我也不想过多解释，所谓内行看门道，外行看热闹，能从别人的交易经验中取其所用，这很重要。我相信在这个市场中能够做到摒弃情绪，冷静思考的交易者是为数不多的。 同时也欢迎想学习股票和期权交易的朋友来我社群学习和交流，我的公众号是【老鲁随笔】，有干货有交流，期待大家光临 可能还有朋友会问，这种交易有没有期权策略还能把收益率做的再高一点？答案肯定是有的，不过我们应该想明白一个问题，收益率过高的同时，风险敞口也在放大，说白了就是你想赚多少钱就得承担多大的风险，天上掉馅饼的事儿几率还是比较低的.... 我们把时间再倒回到3月份，首先我们要确认几个观点： 1、上涨周期为3个月左右（这决定了到期日的选择） 2、预计股价会到达11美元左右（这决定了行权价的选择） 3、止损位置在6美元左右 基于这样的观点，我们可以用buy call spread来构建一个较高盈亏比的期权策略 我们选择7月16日到期，行权价为10和11美元的spread，买一个10美元的call同时卖出11美元的call， 这个策略我做100手交易的费用大概是1000美元，如果到期之前股价维持在10美元以上，大概可以受益9000美元，9倍的回报率。如此高的回报率，它的风险在哪里呢？与buy call相比，buy spread对时间判断要求更高一些，你需要在指定的时间内股价达到指定的位置，这两个条件缺一不可，否则基本还是亏损居多！所以不要对过高的回报率干扰你的心智，你应该静下心来想想，你对这笔交易的预期，时间上能否判断精准，这对一般人来讲是比较难的.... 最终这笔交易在到7月16期日当天收盘的时候，股价刚刚超过盈亏平衡点10.1美元多一点 这笔交易在收盘之前收益率大概为770%，从风险偏好角度来看的话这种交易是不适合重仓位去搞的，在大方向和时间明确的前提下可以适当配合小仓位来做，这是比较明智的选择 这里还需要在提醒大家一下，内容所讲的股票不代表投资建议，仅作为学习参考就可以了，这个我几乎每次的内容里面都有提示，希望大家能够正确理解 整理下近期私信我比较多的几个问题： 一个是covered call做错了怎么办？ 还有一个是sell put做错了如何不被行权？以及如何对冲等问题... 先说第一个，covered call策略相信是好多投资者比较青睐的一个期权策略，但是再好的策略也会有其弊端，经常做这个策略的朋友都知道，sell 端的call一但判断错误券商会call走股票，虽说利润是不会受到太大损失，但如果你并没有卖出股票的打算，这种情况心理上也不是很舒服 其实这个问题很好解决，你只需要在执行价格下面再买一张call就可以了，这样就组合成一个buy call spread ，这样就可以解决两个问题，一是股价如果继续上涨，spread到期可以盈利，二是到期后，券商会平仓spread组合，股票就可以保住了 例如在2021年8月16日礼拜一的时候，微软当前股价在294美元左右，我认为它在周五涨超不过298美元 这时候我就选择卖出了297.5美元的call 卖出后股价开始下跌，本以为会稳拿权利金，但是在8月19日周四的时候，股价突然拉涨，直接奔着297.5的行权价去了 这种情况基本不用太多考虑，直接再买一张295美元的call，与之前sell 297.5的call组合成spread 股价在8月20日的时候直接涨破当时设定297.5美元的价格，盘中一路冲高到300美元附近，但是前一天买入295行权价的call盈利735美元，不仅把sell call端亏损的550美元抵消掉了，还多赚不到200块的利润，股票到期也不会被call走，是不是一举两得？ 其实期权交易更多的时候是忘记策略，很多人可能学习了几个策略后就不分行情，硬往上套用，所以通过我这个covered call转变为call spread的案例希望能够给你带来启发，当然，如果你想学习更多关于期权方面的知识，也可以来我社群学习 下面再说一下sell put，好多价值投资者会经常使用sell put这个策略开仓价值股，但难免也会有做错的时候，对这个策略有一定了解的朋友都知道，开仓后股价与预期相反，账面显示的浮亏是比较多止损起来是比较难受的，还要担心到期日被行权买股票的问题，这时候应该怎么办？ 答案很简单，直接卖空100股改股票就可以了，如果股价继续下跌，卖空的股票会与sell put正好抵消，即使到了到期日那天，券商会把卖空的股票与sell put期权一起结算，就不用被迫买股票了 好了，今天的内容就讲到这里，内容不多，但对正在实操的交易者应该都能用的上，看不懂也没关系，做交易本身就需要大量的知识储备，也非一日之寒就能练就一身本事，有些交易的盈利只有内行人才能看懂，外行也只能看看热闹罢了。 如果今天内容对您有用，别忘了关注下我的公众号【老鲁随笔】，还有更多干货等你来学习 $标普500(.SPX)$ $纳指ETF(QQQ)$ $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$