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相信关注蔚来的人都注意到周五盘后的消息，蔚来最近完成了20亿美元的融资，发售了5329wADS，平均价格为37.5美元左右。接近三个多月的增发终于结束了，这次增发和之前的发行有一个比较大的区别，这次是通过直接在市场出售股票进行融资的，所以影响时间相对来说更长，但是好处就是发行价格会更接近市场价，因为通常发行都会有一个价格折让，很多都是折让10个点起步。像蔚来这种短期并不是特别缺钱，通过一定的时间进行融资，总体还是值得点赞的。只是对于持股的人来说，这种操作太过摧残。 我对蔚来的观点其实比较简单，中概股比较有希望的一个标的，目前是国产新能源在高端车领域比较成功的突破，基本面稳中向好，长期看是少有的可以对标特斯拉的标的之一。等趋势走起来，会考虑进场。 本文仅个人看法，目前没有持仓。买股票，我喜欢追趋势突破的，最起码日线级别的突破。因此前几天进场过，目前没有持仓。 最近三个月买了不止两三次蔚来，每次进去的一个最大感受就是抛压很大，资金硬砸，抛压很大。不过这也不能完全说增发的原因，这是目前整个中概股的特点。 今天这个帖子的主要内容是先回顾一下蔚来的过去，再展望一下蔚来的未来。 过去一年多，蔚来的股价发生了天翻地覆的变化，从去年3月份最低的2块钱左右，最高到了67元，半年多涨了将近30倍，这一路无数人赚了大钱，我也算是一个（对我来说是比较多的钱）。然后再从最高的67，一路回落到最低30.7附近，在30这个位置获得了一个支撑，之后半年多股价基本上保持区间震荡，这次的增发也算一个比较大的因素。 其实最近三个月，买了两三次蔚来不止，每次进去的一个最大感受就是抛压很大，就是那种硬砸，抛压很大。不过这也不能完全说增发的原因，这是目前整个中概股的特点。 今天这个帖子的主要内容是先回顾一下蔚来的过去，然后展望一下蔚来的未来。 过去一年多，蔚来的股价发生了天翻地覆的变化，从去年3月份最低的2块钱，最高到了67元，半年多涨了将近30倍，这一路无数人赚了大钱，我也算是一个（对我来说是比较多的钱）。然后再从最高的67，一路回落到最低30.7美元附近，在30这个地方获得了一个支撑，之后半年多股价基本上保持区间震荡，这次的增发也算一个比较大的因素。 关于蔚来最近和特斯拉距离越来越大的原因其实有很多，简单罗列一下 1，特斯拉受益于美股的超高流动性以及业绩的持续落地，赫兹40亿美金的特斯拉订单彻底引爆了特斯拉的股价。 2，蔚来最近20亿美金的增发，这个对股价的影响挺大的，蔚来最近两三个月日均成交额大概是12亿美金上下（大概估计）。所以我们可以看到蔚来甚至没能跑赢小鹏理想。 3，中概股板块性的弱势，这个老生长谈，但是影响极大。 4，供应链之间的差距，以及蔚来产能的不足。 5，工厂升级改造，交付量不稳定， 看完这这些问题，我们大概可以明白未来一年我们应该如何去关注蔚来的走势。 现在大家都知道蔚来在高端车这一块持续发力，但是能走多远我们还不知道，因为蔚来的产能一直上不去，还没有到了证伪蔚来在高端车领域卖不动的时候，目前的状况依然是供不应求。 首先我们可以看看蔚来的交付量，这是过去8个季度蔚来的交付，最新的季度交付量为24439辆，在3季报的财报中，蔚来对4季度的交付指引在23500-25500之间。如果按照最低的交付23500算，今年的交付量是非常有望突破9w辆的。而今年特斯拉的交付量，90w应该是问题不大的。目前蔚来交付量大约是特斯拉的十分之一，其实去年也是刚不够十分之一。 所以之后观察蔚来的的一个重要指标依然是交付量，盈利这个事目前还太远，或者说这不是目前的重点。蔚来目前从车辆单价对标特斯拉，甚至超过特斯拉，特斯拉的主力车型目前均低于35w，交付量目前约为特斯拉的十分之一，因此保守点市值预测为特斯拉十分之一，特斯拉现在刚1w亿出头，蔚来的市值打到1000亿美金其实不算离谱。周五收盘蔚来的市值为614亿美金。相信很多人会觉得这个估值方法很离谱，但是，这算法多简单，不信可以后续多观察一下。 现在看多蔚来的另一个重要原因就是大街上的蔚来车越来越多了（坐标北京），特斯拉就懒得说了，现在哪个小区没个特斯拉车呢？截止2021年10月31日，蔚来已经交付了145700辆车，已经接近15w台。所以经常看到路上许多蔚来的车，并不奇怪。今年交付了9w辆，明年有没有可能交付15w辆呢，我觉得可能性是很大的，除非新的订单跟不上，那就是产品出问题或者市场出问题了。因为今年蔚来的产量基本上都是旧的产线升级或者加班实现的突破，并没有新的工厂量产，明年随着新的工厂投入使用，这样的交付量是值得期待的。 在三季度电话会议上，李斌也表示合肥工厂升级改造完成，并且第二工业园区的新工厂已经在安装设备，预计明年三季度开始正视投产，同时除了ET7,明年还将交付两款新的车型。通过往年的推测，这两款新车型会在今年12月的nio day发布。 预期差 总的来看，目前的蔚来处于稳中向好的发展态势，今年股价没有去年爆发力强的一个重要原因是，去年的蔚来是从破产边缘拉回来的，一个刚刚还是2019年最惨的男人，结果在去年，公司股价暴涨30倍，从合肥开始注资那一刻开始，公司的每一个利好，几乎都会在美股的股价上出现一个了暴利的正反馈，为啥反馈这么明显，因为都是满满的预期差。直到后期疯狂炒作逐渐被高估，其实说白了，之前的预期差是没想到蔚来能活下来，后来的预期差成了对以后公司发展的美好预期。在去年1月份谁敢想今年蔚来可以一个月交付1w台车。这就是预期差。今年为啥不涨，今年基本面没有特别重大的变化，整体发展稳中有进。去年的情况像是从ICU转到了普通病房最后成功出院。今年的情况就是经过一段时间修养，已经开始下地干活了，明年什么样，会不会是开始蹦迪玩乐潇洒，值得期待。 为什么不去吹互联网或者其他的一些中概股，一个重要的原因是蔚来或者说小鹏和理想都是类似的逻辑，这些有比较明确的增长确定性，电动车目前是蓝海，或者说是正在吃燃油车的份额。而互联网或者平台经济或者互联网新经济，这些公司的发展天花板已经没有多少空间了，之前一些公司可能会通过垄断实现各种变现，但现在反垄断的出现，让躺赢的生意不好做了，最典型的比如说阿里巴巴，以前依靠二选一，只要稳定住流量盘就可以获得不错的收益，但是现在就算流量盘稳住了，商家依然会考虑别的平台。 新能源炒作路径 去年新能源炒作的最大看点应该是特斯拉蔚来的一年好多倍，特斯拉蔚来代表的是什么，是整车，是新能源整个产业的最终产品形态，直接面向消费者。去年炒作整车的重要原因在于，新能源车发展的很多瓶颈第一次被打破，特斯拉的车开始成功放量，让很多资金看到了行业的希望，这时候整车厂依然掌握话语权，对于成本的把控非常强，所以我们可以看到去年特斯拉的车一路降价，一年降了好几次。 但是今年随着整个市场对于电动车需求的爆发性增长，原本稳定的产业链无法承受这样的爆发性需求，于是就出现了涨价，到后边涨价也没货，最典型的就是芯片，产业链无法满足下游厂商的需求，于是疯狂涨价扩产，整个新能源产业链是量价齐升，表现在业绩上都是几倍十几倍。这个地方炒的是什么，也是预期差。我们也可以发现，今年的锂矿价格暴涨，缺芯少锂。这就是今年的新能源炒作，整车几乎没怎么涨，因为大家都在担心成本上涨影响车厂利润。特斯拉横盘了半年，今年的核心就是产业链。不过现在产业链基本上都在疯狂扩张，明年随着产能的爆发，即使整车需求继续爆发，但是预期差应该不会这么大。 最近两个月产业链的股票几乎在横盘，另一边特斯拉代表的整车，特斯拉开始多次涨价，就连国内的毛豆3最近也涨了1.5w，虽说有升级续航，但是整体看就是变相涨价，包括美国在售的特斯拉车也是多次上调价格。最近两个月特斯拉开始一路向上，突破了1w亿的大关。这里特斯拉的涨价代意味着整车厂商有能力向消费者传导成本上涨，所以投资者对整车开始逐渐看好，如果按照之前的售价，成本大幅上涨，整车盈利肯定要受到挤压。 明年随着新能源产业链的放量，很多产业链公司有望有望实现快速放量，但是价格能不能撑住就不好说了，因此明年最大的关注点，应该是在中下游，电池或者整车，因为电池的的成本今年也是大幅上涨，明年能不能进一步降低成本，还需要进一步关注，当然像宁德时代市值1w多亿已经不少了，但是明年如果整车持续爆量，成为A股第一也是极有可能的。同时随着产业链的放量，终端厂商明年有望持续放量，业绩有望迎来爆发，所以今年是考验整车厂在逆风局下的实力，明年很有可能是顺风局，就看谁更会玩，如果顺风局还打不好牌，这样的公司，不值得关注了。 未来走势看法 蔚来股票能走多远不好说，股价都是一步一步拉升起来的，尤其在目前美股疯狂炒作大型科技股的背景下，成长股正在不断杀估值，蔚来的基本面能否在未来的走势中逐渐展示出来，还是有诸多不确定性的，就像3个月前，如果我说特斯拉市值会上1w亿美金，估计是会被无情嘲讽。当然了，特斯拉在电动车领域的大幅领先以及享受了全世界最高的流动性，这是目前蔚来无法媲美的。但是拉长来看，增长的确定性依然非常高。 $蔚来(NIO)$ $理想汽车(LI)$ $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $比亚迪(002594)$