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“ 分享部分最近对新股的研究成果”

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拓新药业

SZ301089

关注拓新是一个典型的搭顺风车的逻辑，抱上了MSD抗疫神药的大腿。

公司招股书披露2020年公司尿苷中间体供应默沙东的EIDD-2801（即新冠特效药molnupiravir），当期确认收入5334.73万元，毛利3313万元，毛利率62%，显著高于公司40%综合毛利率。

2020年默沙东还处于临床阶段，共入组了1850人，临床阶段的用量就为公司贡献了5334万的收入。10月1号，默沙东公布了三期数据，相比安慰剂降低50%的住院和死亡率，10月11号，默沙东向FDA递交了EUA（紧急使用授权）申请，预计11月份就能获批上市。由于口服药的携带和服用方便性，未来各个国家和政府将会大量采购。美国政府已向默沙东采购了170万人份的订单，金额高达12亿美金。

尿苷属于利基市场，公司拥有全球首创的研发与优化技术，且自有产品间产能能够快速切换，由于新冠的特殊性，默沙东短期内很难再找到第二家能够大量供应的供应商。新药获批后，拓新药业将会成为默沙东特效药尿苷中间体全球第一大供应商，业绩弹性显著。

缺点：该股历史质地一般，所以不敢重仓，目前股价一周完成翻倍，已经不适合普通投资者参与。

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富吉瑞

SH688272

富吉瑞的看点是大行业的小公司，由军用红外设备切入芯片行业 

1、公司介绍：

公司是军用红外成像设备专业配套企业，以红外热成像技术为基础，以图像处理为核心。产品包括机芯、热像仪和光电系统等，广泛用于海陆空三军，前景广阔。

2、公司核心竞争力：

技术优势（实战效果好，市占率提升）+项目经验丰富+客户粘性强。

3、公司四大看点：

（1）在手订单充裕：军演增加，公司未来几年至少40%以上收入增速。（2）产能释放：公司近几年产能利用率90%以上很紧张，说明热销。

（3）民品放量，助力碳中和：医用（医疗红外成像仪）+环保（石化电力环保测和气体检测）。

（4）公司正在发力芯片行业：由制造业变成芯片公司，为下游客户提供成套设备解决方案。

上市募集5亿项目为250套光电系统，及红外机芯，热像仪，成长确定性高。

招股书中值得注意的看点是：

1. 销售费用率低，研发费用率高，符合科技小巨人特征。

2. 19年，20年发展快速，每年业绩翻倍，但与此同时，员工数几乎没有增长。说明产品力强，结合上下游客户情况，说明产品已经取得突破。只待产能释放。

   

3. 21年人均收入253万，人均利润66万，人均工资36.6。 企业家技术出身，员工产出效率高，对员工的薪酬待遇也不错。账上也显示不怎么缺钱。

缺点：市值小，市场关注度低。57装备企业透明度低。

3.巨一科技SH688162 这是个小独角兽。先看看这些摘要：

1.全球顶级主权财富基金计划之一阿布达比投资局现身参与巨一科技战略配售，并获配237.30万股，认购金额近1.10亿元，在战略配售合计金额中占比34.67%。此外，蔚然(江苏)投资有限公司(蔚来汽车)（950万）、上海汽车集团股份有限公司（3274万）、南方工业资产管理有限责任公司(长安汽车)（2183万）、中国保险投资基金(有限合伙)等公司客户也参与了巨一科技战略配售。

2.借助于 VR/VC 等平台，进行关键设备和整个生产线的虚拟仿真，对生产节拍、人机工程、干涉等进行高精度验证

3.已获得英国捷豹路虎、特斯拉、蔚来汽车等轻量化车身智能连接生产线订单。动力电池智能装测生产线配套于宁德时代、国轩高科等动力电池生产企业，成功研发了氢燃料电池电堆自动化生产线

4.目前公司电机、电控产品产能均为 12 万台/年，“三合一”集成式电驱动系统产能 3 万套/年，募投项目新能源汽车电驱动系统年产能 50 万台（套）的生产能力。2018年至2021年1-6月新能源汽车电驱动系统收入3.1/2.6/1.67/1.64亿，市场占有率分别为4.36%、3.36%、1.97%和2.48%，2021年1-9月公司新能源汽车电驱动系统收入2.92亿（+343%），天风证券预测，若2025年新能源汽车销量达到850万辆，国内电驱动市场到2025年整体规模有望达到1088亿元，CARG30.2%，全球电驱动系统市场规模可达约3100亿元，未来市场空间巨大。

 5.截至2021年6月底，公司汽车智能生产线在手订单余额约36亿元，其中新能源汽车智能生产线已成为公司订单的主要来源

说点我留意到的，

1. 董事长是机械自动化博士，教师出身。副总也是机械电子博士。整个团队技术含量高。

2. 从2017年起，公司账上就没有差过钱，没有借过外债，倒是有不少汽车业的大咖主动投钱。

这个公司不是为了融资来上市的，是朝阳赛道的领跑者，值得长期关注。

缺点：涨得太快

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诺唯赞

SH688105

诺唯赞和巨一一样，也是让人眼睛一亮的好公司。

先看业务：

原料开发与终端产品双向赋能，发展动力强劲。公司主营业务覆盖上游试剂原料开发与终端产品生产。公司现有200余种基因工程重组酶和1,000余种高性能抗原和单克隆抗体等关键原料，拥有 500 多个终端产品，应用广泛。公司业绩表现优异，扣除新冠相关，2017-2020年，营收从1.12亿元增至约3.80亿元，CAGR约50%，扣非归母净利润从14万元增至约1.33亿元，CAGR约883%，且始终保持80%以上的毛利率水平。

深耕生物科研试剂，细分领域小龙头。公司生物试剂产品线丰富且产品性能不输跨国企业产品。通过为工业客户提供个性化产品和为科研客户提供高质量的服务，未来公司有望在巩固国内细分领域龙头（2020年市占率约4%）的同时，进一步占据进口产品的市场份额。

POCT后起之秀，闭环式生产模式优势明显。公司基于自主研发技术平台，采用量子点荧光法进行POCT检测，操作简单、检测速度快且灵敏度较高。截至2021年6月，公司已取得67张产品注册证，覆盖8大系列检测项目，产品种类较为完备，累计装机2,700余台，终端客户覆盖了2,200多家医院、第三方检验中心和体检机构等医疗机构，其中三级医院接近700家，销售渠道广泛，未来有望迅速扩容。

借力东风趁势起，深入医药和疫苗研发寻突破。借助新冠契机，公司通过给药企提供高性能抗体筛选服务、临床CRO服务以及mRNA疫苗原料，帮助药企更高效地完成新药研发，也有助于公司更清楚的了解药企在研发和生产过程中的需求，从而为后期产品线的扩展方向提供指引。

这个公司的牛逼之处在于：

1. 所在的赛道都是新兴的大赛道。  生物试剂（covid检测，高通量测序等），POCT，医学服务（疫苗CRO和酶学产品，抗体等）。

2. 管理团队优秀

   科研能力上董事长，两位副总，董事都是南大生物化学及分子生物博士。

   业务能力上看战果，17收入1.12亿, 20年收入15.6亿。除去疫情带来的爆发式增长，在POCT和生物医药上的进展也是实打实的高效。

3. 账上也不差钱，ROE，ROA，ROIC都有赏心悦目。

缺点：  

由于新冠检测带来的高基数，后两年的成长性可能没有那么突出。

市场对于这部分给同行的估值只有5-10倍。

跟踪时需要分部估值，但是其它两块当前体量小，估值波动大。

05

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本人已经持有或计划持有以上公司股权，

有可能在后续通过市场进行买入或者卖出的操作。

以上文字仅为个人研究笔记的无私分享，

不做为任何形式的推荐和建议。

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作者为原上市外资互联网企业中国区分公司总经理，资深头部消费品，医药企业高管。以企业家的眼光审视实业投资机会，擅长成长股投资。相信分享是最好的回报。

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