洗不白了，黑就黑到底_老虎社区_美港股上老虎

混沌见真知
2021-11-21

洗不白了，黑就黑到底得了，反正赚钱了

中科院转让联想股份，流失了13亿国资？

11月初，司马南发表了一篇文章，题为《中科院贱卖13亿国有资产白送泰山会？》。此文核心观点如下：2009年9月，中科院出让联想控股股份有限公司股权时，国有资产被贱卖，流失约13亿元人民币。因为“少数股东权益”所涉及的净资产并不属于中科院，中科院有权转让的，只是属于自己的那77.18亿元净资产。其他证据司马南为了证明中科院贱卖，还给了两个辅助证据。中科院在转让公告中，对交易对象的要求非常多、非常具体。

中科院转让联想股份，流失了13亿国资？

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

推荐
最新

暂无评论

热议股票

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":872600545,"tweetId":"872600545","gmtCreate":1637493395569,"gmtModify":1637493395569,"author":{"id":3551393925763312,"idStr":"3551393925763312","authorId":3551393925763312,"authorIdStr":"3551393925763312","name":"混沌见真知","avatar":"https://static.tigerbbs.com/681e1000ee2c86e262a001eaaefa8c48","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":5,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>洗不白了，黑就黑到底得了，反正赚钱了</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>洗不白了，黑就黑到底得了，反正赚钱了</p></body></html>","text":"洗不白了，黑就黑到底得了，反正赚钱了","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/872600545","repostId":2182945580,"repostType":2,"repost":{"id":"2182945580","pubTimestamp":1636708619,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2182945580?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-12 17:16","market":"hk","language":"zh","title":"中科院转让联想股份，流失了13亿国资？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2182945580","media":"财经十一人","summary":"11月初，司马南发表了一篇文章，题为《中科院贱卖13亿国有资产白送泰山会？》。此文核心观点如下：2009年9月，中科院出让联想控股股份有限公司股权时，国有资产被贱卖，流失约13亿元人民币。因为“少数股东权益”所涉及的净资产并不属于中科院，中科院有权转让的，只是属于自己的那77.18亿元净资产。其他证据司马南为了证明中科院贱卖，还给了两个辅助证据。中科院在转让公告中，对交易对象的要求非常多、非常具体。","content":"<div>\n<p>质疑精神可贵，同时质疑也要秉持专业精神，避免犯常识性错误文 | 刘建中 李廷祯司马南，独立学者，社会评论家，中国反伪科学代表人物；20世纪末因揭穿神功骗子而饮誉江湖。以上是百度百科对司马南的介绍。11月初，司马南发表了一篇文章，题为《中科院贱卖13亿国有资产白送泰山会？》。文章发出后，反响热烈，阅读量很快超过10万；目前，点赞人数已经接近3000。此文核心观点如下：2009年9月，中科院出让...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202111121824157c540eba&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中科院转让联想股份，流失了13亿国资？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中科院转让联想股份，流失了13亿国资？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-11-12 17:16 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202111121824157c540eba&s=b><strong>财经十一人</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>质疑精神可贵，同时质疑也要秉持专业精神，避免犯常识性错误文 | 刘建中 李廷祯司马南，独立学者，社会评论家，中国反伪科学代表人物；20世纪末因揭穿神功骗子而饮誉江湖。以上是百度百科对司马南的介绍。11月初，司马南发表了一篇文章，题为《中科院贱卖13亿国有资产白送泰山会？》。文章发出后，反响热烈，阅读量很快超过10万；目前，点赞人数已经接近3000。此文核心观点如下：2009年9月，中科院出让...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202111121824157c540eba&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/652439e9a583362a48785b3b6c9d61c0","relate_stocks":{"00992":"联想集团","03396":"联想控股"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202111121824157c540eba&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2182945580","content_text":"质疑精神可贵，同时质疑也要秉持专业精神，避免犯常识性错误文 | 刘建中 李廷祯司马南，独立学者，社会评论家，中国反伪科学代表人物；20世纪末因揭穿神功骗子而饮誉江湖。以上是百度百科对司马南的介绍。11月初，司马南发表了一篇文章，题为《中科院贱卖13亿国有资产白送泰山会？》。文章发出后，反响热烈，阅读量很快超过10万；目前，点赞人数已经接近3000。此文核心观点如下：2009年9月，中科院出让联想控股股份有限公司（下称联想控股）股权时，国有资产被贱卖，流失约13亿元人民币。司马南的文章揭开了这个发生在十多年前的、“鲜为人知”的“秘密”。此观点最主要的证据来自以下截图。此图截取自《联想控股有限公司2011年度29亿元公司债券信用评级报告》正文部分的第一页。此报告发布时间为2011年10月28日。发布单位是联合资信评估有限公司（下称联合资信）。图1：联想控股2011年债券信用评级报告中的财务数据图片来源：司马南频道《中科院贱卖13亿国有资产白送泰山会？》2009年春，中科院在北京产权交易所挂牌转让联想控股29%股份。2009年9月4日，中国泛海控股集团有限公司（下称泛海控股）以27.55亿元受让了这部分股份，成为联想控股的第三大股东。泛海控股的实际控制人为泰山会成员卢志强。根据以上截图，司马南算了一笔账。第一，2009年9月转让时，净资产肯定大于2008年底的净资产。第二，上图红框内显示2008年底，联想控股的净资产（在财务报表中为“所有者权益”）为139.73亿元。那么，就算按照2008年底的净资产，29%的股份也价值40.52亿元。（139.73 * 29%=40.52）所以，本次交易属于贱卖国有资产，国资流失了约13亿元。（40.52-27.55=12.97，约为13。）证据似乎确定无疑，推理似乎无懈可击。然而，魔鬼在细节中。误解何来？先来看笔者找到的另一张财务数据的截图。此截图来自《联想控股有限公司跟踪评级分析报告》。报告发布时间为2009年8月21日。需要特别注意：发布单位也是联合资信。图2的红框内显示，2008年底，联想控股的净资产（所有者权益）为77.18亿元。图1和图2的报告都来自于联合资信。两个报告都写明了2008年底联想控股的净资产，为何会差这么多？首先，笔者相信联合资信的专业度，所以两个数据应该都是正确的，之所以会有明显差异，是因为数据口径不同。仔细看图1和图2的区别。图1中是“所有者权益（含少数股东权益）”，图2是“所有者权益”和少数股东权益分别列出，前者为77.18亿元，后者为62.02亿元，两者加总，全部股东权益为139.20亿元，这就与图1中的139.73亿元相差无几。图2：联想控股2009年债券跟踪评级分析中的财务数据图片来源：联合资信报告那么，中科院转让联想控股29%的股权，定价应该用哪个数据呢？肯定不能算上66.02亿元的少数股东权益。因为“少数股东权益”所涉及的净资产并不属于中科院，中科院有权转让的，只是属于自己的那77.18亿元净资产。如果用77.18亿元计算，29%的股权对应22.38亿元，而卢志强支付了27.55亿元。司马南不是财务专家，相信这是他的无心之失。其他证据司马南为了证明中科院贱卖，还给了两个辅助证据。第一个辅助证据。司马南写到：“当时，仅联想控股所持有的两家上市公司的市值就高达131.78亿人民币。29%对应的是38.21亿，比泛海控股的交易价格高出10亿元不止。”其实在2009年，对于27.55亿的转让价格就有很多争议。争议就来源于此。2009年9月8日，联想控股持有联想集团（00992.HK）约45%股份，持神州数码（00861.HK）约18%的股份。以当日收盘价算，这两部分股权的价值约150亿港币，按照当时汇率折合人民币131.58亿元。而且，那时联想控股的并表子公司还包括融科置地、弘毅投资、联想投资等重要资产。乍一看，国有资产还是流失了。但这也是指责国资流失的人常有的失误，就是拿后来的价格评价谈判时的价格，但世上没有时光穿梭机。资料记载，泛海控股和中科院的股份转让谈判，实质性的谈判在2009年4-5月。所以，上市公司部分的价值要参考4-5月的价格，而不是9月8日的价格。大家看看港股走势就明白了，联想集团和神州数码2009年的价格，从4月到9月，不只翻了一倍。第二个辅助证据。中科院在转让公告中，对交易对象的要求非常多、非常具体。其中包括成立时间、注册资本、盈利能力、业务领域。当泛海摘牌之后，不少人觉得这些条件似乎是为泛海控股量身定做的。对于这一点，在历史上已经有很多人提出质疑。笔者目前无法做出扎实的分析和确定的结论。考虑到转让资产的体量和质量，对交易对手有所限制是在所难免的。但问题的关键还是，转让价格是否偏低，是否存在利益定向输送？这一点笔者无法定论。但是，司马南给出的证据显然不能证明国有资产流失了。专业的质疑才有价值国有资产涉及公众利益，司马南的质疑精神无可厚非。在历史上，发生过很多不透明、不公正的交易，造成了各种各样的问题。除了国有资产，上市公司的交易也涉及公众利益，也值得研究、关注、质疑。比如，2017年8月，中文在线（300364.SZ）发布公告，计划进行重大资产重组，购买对象为上海晨之科信息技术有限公司（下称晨之科）。晨之科100%股权对应的收购价为18.4亿元。并购材料显示，2016年3月，晨之科估值为2.85亿元。而2016年11月，晨之科估值12.5亿元。8个月，估值整整翻了4.39倍。这种大幅提升不应该被质疑吗？再比如，2017年3月安洁科技（002635.SZ）重组惠州威博精密科技有限公司（下称威博精密）。威博精密的主营业务是为智能手机、平板电脑提供金属精密结构件。这个行业的技术门槛不算太高，市场上竞争者众多。而并购重组前，威博精密2016年的净利润几乎是2015的4倍。ROE达到了惊人的52%。这种不正常的高盈利状态却成为了估值的重要参考。后来，威博精密完不成业绩承诺，导致安洁科技商誉减值近30亿元，给广大投资者带来了巨大伤害。在并购之前，这种不正常的高利润能否持续不应该被质疑吗？这两个例子涉嫌的都是通过高估交易资产不当利益输送，联想控股和其他国资转让案例中，被指责的都是低估交易资产，也就是“国有资产流失”。不论哪种情况，质疑精神都可贵，同时质疑也要秉持专业精神，避免犯常识性错误。最后，希望涉及公众利益的交易，都能处于阳光之下。作者为《财经》研究员，编辑：马克《财经》产业研究中心 聚焦资本市场，研讨公司成败、探究行业兴衰，发现价值，警示风险还有更多你想看的精彩","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1587,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":34,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}