社区

“开辟鸿蒙，谁为情种？都只为风月情浓。趁着这奈何天、伤怀日、寂寥时，试遣愚衷。因此上，演出这怀金悼玉的《红楼梦》。” 87版电视剧《红楼梦》剧照 《红楼梦》原名《风月宝鉴》。如果把中国公司移入《红楼梦》的背景，中概股——中国最优质资产——大概算得上大观园里才貌双全的女孩儿，其中又有十二家公司格外出众，是为中概股“金陵十二钗”。 投资者，就像贾宝玉这个多情贵公子，见了姐姐忘了妹妹，见了妹妹又忘了姐姐，在股市大观园里挑花了眼。 生而为人，欲望等身。情海如此，股海又何尝不是呢。 只有年岁渐长，岁月磨砺，才可能悟出爱情的唯一性，这世间美人众多，又怎么可能全都独揽于怀？ 投资何尝不是如此，好公司何其多，追涨杀跌，无非是一个贪字。以为天下好公司好股票都是自己的。殊不知，唯有真正了解熟悉的公司，你才能赚到大钱，赚的心安理得。 那么，纵情股海的贾宝玉们，你们找到自己真正的价值股了吗？ 我们优选出中概股中十二支最优质资产，对应《红楼梦》中的金陵十二钗，看看哪个适合你。 说明一下，由于时代原因，金陵十二钗最后都是悲剧，这里的公司类比只参考她们的才华容貌，而不涉及公司命运。 阿里巴巴：林黛玉 林黛玉 “林黛玉/薛宝钗（钗黛合一）判词：可叹停机德，堪怜咏絮才。玉带林中挂，金簪雪里埋。”（二三句为黛玉判词） 黛玉排名金陵十二钗之首，是古今多少男人心口的朱砂痣。可惜天生有不足之症。不食人间烟火的林妹妹，两弯似蹙非蹙笼烟眉，一双似喜非喜含情目。态生两靥之愁，娇袭一身之病。泪光点点，娇喘微微。闲静似姣花照水，行动似弱柳扶风。心较比干多一窍，病如西子胜三分。风华绝代，又才华横溢，宝玉看在眼里疼在心里。 $阿里巴巴(BABA)$ 天生有流量不足之症，可是凭着一身才华，硬是在一片荒芜中造出人间商业奇迹，长期占据中概股市值第一名，吸引多少投资人垂涎三尺。再看看马云老师瘦弱的身影，也不免让人联想起黛玉弱柳扶风的样子。 只是这黛玉素来心细，虽是个明白人，可是一来父母双亡无哥无嫂天性敏感，所以控制欲有点强，动不动跟宝玉使小性子吃醋，其实是一种缺乏安全感的表现。 慢慢的大家就有点疏远她了。 就像一心只想控股投资公司的阿里，互联网饭局的时候，马化腾众星捧月，马云只落得孤家寡人。 到最后，投资人也对他没那么有信心了，股价表现一般。 中概股“金陵十二钗”今年以来涨幅排行榜 本来妥妥的玉石前盟，慢慢竟有走向“金玉良缘”的趋势。 腾讯：薛宝钗 薛宝钗 “林黛玉/薛宝钗（钗黛合一）判词：可叹停机德，堪怜咏絮才。玉带林中挂，金簪雪里埋。”（一四句为宝钗判词） 其实，薛宝钗和林黛玉是并列金陵十二钗之首的，只是世人一定要分出个高下，于是黛钗之争绵延数百年。在宝玉或者说作者曹雪芹的心里，黛玉和宝钗其实是两种美好的极端，最好是两全其美两者兼得，只是自古好事难两全。就像阿里和腾讯多年来你追我赶，你中有我我中有你，伯仲之间。论学识，论长相，黛钗都各有所长，论起家世背景，宝钗还略胜一筹呢，毕竟母亲兄长俱在。 如果说黛玉是男人心口的朱砂痣，宝钗就是男人们心中的白月光。 宝钗不仅琴棋书画样样精通，色艺双全，而且为人宽厚是出了名的，贾府上下无人不折服。到最后，贾府上上下下，无论贾母还是丫鬟小厮，没有人不对她称道的。 $腾讯控股(00700)$ 投资了大半个中国互联网，最后这些小巨头们一个个对马化腾也是交口称赞。 最近，腾讯大有反超阿里巴巴之势，截止今日港股收盘，腾讯又大涨近5%，股价已经超过阿里巴巴。 美团：贾元春 贾元春 “贾元春判词：二十年来辨是非，榴花开处照宫闱。三春争及初春景，虎兕相逢大梦归。” 论当下的影响力，美团可能还远远不及腾讯阿里，但是若论未来潜力，中概股里可能无人能出其之右。 $美团点评-W(03690)$ 专兼职快递员总量已突破300万，相当于四通一达之和。这是一个巨大的就业人群。当下实体经济低迷，美团扮演了线下商业白衣骑士的角色。 因为配送成本居高不下，美团还没赚钱而商家已经叫苦不迭，但是拥有了物流优势的美团，未来将势不可挡，他对线下商业的改造程度将远超阿里巴巴对线下实物零售的改造。 生活服务电商美团会赢，这个领域是电商的频率之王，协同效应极佳，未来会吃掉大部分同城实物零售份额，跨区域实物零售会成为相对小众的需求。 美团物流优势最大，物流的优势结合单量优势会走向正向循环。 美团正在发力供应链，抓紧发力供应侧改造，比如快驴，商家CRM开发，供应链金融等等。这是很聪明的做法，有物流和单量优势加持，结合供应链深耕，商家将被深度绑定，逃无可逃。商家数规模更大，消费者在这种情况下会用脚投票。其他平台要挑战难度是当下实物电商的10倍起跳。 现在的实物电商领域，有点流量的都想上位，因为旧王阿里既没有物流优势，又没有建立供应链深度。京东空有物流优势也有一定供应链优势，但是没有做到极致的规模导向，上市后开始了利润导向。 基于以上3点原因，美团未来价值远大于阿里巴巴。 贾元春虽然只排金陵十二钗第三，但是他在世俗层面的成就是最高的，被封为贵妃。美团目前也排名上市互联网中概股第三名，也许，未来他的高度会在阿里巴巴以上也未可知。 元妃获封后，曾回贾府省亲。后来逢年过节都会打发礼品回娘家，她给宝玉和宝钗的礼品是一样的，林妹妹和别的姑娘又是另一样。说明元妃也支持宝钗的金玉良缘，而不是黛玉的木石前盟了。 照理，黛玉是姑姑家的表妹，多年住在贾家，感情自然更好些，宝钗是姨娘家的表妹，本应隔了一层，后面才来。元妃应该站在黛玉这边才是呢。 美团本来受阿里投资，后来也倒向了腾讯的阵营。也是种巧合。 拼多多：贾探春 贾探春 “贾探春判词：才自精明志自高，生于末世运偏消。清明涕送江边望，千里东风一梦遥。” 探春乃是庶出，她的亲生母亲是赵姨娘，她是姥姥不疼舅舅不爱的贾环的亲姐。在古代庶出的孩子出身真的是挺惨的，参照贾环就知道了。而且从小不能被亲娘扶养，她和贾环都是王夫人带大的。姨娘一般是丫鬟出身被纳为小妾，地位在主子里是很低很低的，凤姐贾母王夫人动不动就把赵姨娘一顿臭骂。在这样的背景下，探春能和所有姐妹融洽相处完全没有自卑感，在贾母王夫人凤姐跟前也是完全的大小姐姿态，有多不容易，大家可以想像一下。 所以探春的天分能力，那是一等一的。 $拼多多(PDD)$ 出生卑微，从农产品起家，一开始大家都看不起看不懂它。直到最近两年，竞争对手们才幡然醒悟，但是恐怕已为时晚矣。 凭借着非凡的手腕和能力，利用推荐和社交分发机制，拼多多一路过关斩将，披荆斩棘，市值已经突破1000亿美金，排名互联网中概股上市公司第四名。平台年销售额突破了一万亿里程碑，且仍在高速发展，也许，天空才是它的极限。 2017年Q1-2020年Q1拼多多单季度及12个月GMV 拼多多最近13个季度的年活跃买家数和对应阿里巴巴的比值 年活跃买家数让将是2020年GMV增长的最重要推动力之一，我们维持预测2021年一季度拼多多买家数将超越阿里巴巴。双方将来都将服务国内10亿消费者。 线上零售行业仍处在加速替代线下的进程中，随着整体零售规模扩大，线上零售占比提升，拼多多将成为实物电商领域最受益个股。 考虑到品牌大规模入驻终将到来，我们看好拼多多未来5年内年复合增长率超过40%，在2024年将成长为一个5.5万亿GMV规模的超大型线上零售平台。 网易：史湘云 史湘云 “史湘云判词：富贵又何为，襁褓之间父母违。展眼吊斜辉，湘江水逝楚云飞。” 数一数中国的互联网大佬，我们发现他们都有一个共同点，就是过得不太开心。 马云：一个月挣一两百万的人那是相当高兴，但是一个月挣一二十亿的人，其实是很难受的。 周鸿祎：我的人生竟然如此失败，没有任何意义。 刘强东：我相信世界上其实没有几个人品尝过，由于恐惧导致白头发那种罪。 那么问题来了，中国这么多富豪里，难道就没有真正快乐的吗？有，财经作家吴晓波曾在《锵锵三人行》中对窦文涛说，“我见过的中国富豪里面，三分之二以上都是不快乐的，除了丁磊”。 同样是互联网圈的大佬，$网易(NTES)$ 丁磊的画风却十分清奇。 读书、听音乐、养猪……人到中年却活成一个大男孩的丁磊说，“于我而言，大概有95%的幸福感都源于可以有时间停下来，去发现和欣赏生活中的美。” 《红楼梦》中的女孩儿都很美，但是似乎都不快乐，即便是在她们人生最好的年华，也或多或少有一丝淡淡的忧愁，说不清，道不明。 唯独史湘云是个异类。 史湘云是一个富有浪漫色彩的豪爽女性。是贾母娘家的侄孙女，宝玉的表妹。她生性豁达，心直口快，开朗豪爽，爱淘气，甚至敢于喝醉酒后在园子里的大青石上睡大觉；偶尔身着男装，大说大笑；风流倜傥，不拘小节；诗思敏锐，才情超逸。 人们常说，买股票就是买公司，而公司性格大抵就是创始人性格。 像丁磊这样天性乐观，聪明又洒脱的人，他的公司一定也差不了。 哔哩哔哩：妙玉 妙玉 “妙玉判词：欲洁何曾洁，云空未必空。可怜金玉质，终陷淖泥中。” 妙玉，是一个带发修行的居士。她原是仕宦人家的小姐，自小在玄墓蟠香寺出家为尼。贾府建造大观园，妙玉入住栊翠庵。她美丽聪颖，心性高洁，却遭人嫉恨，举世难容；她是佛家弟子，文学上却大爱庄子，感情上又尘缘未了，不洁不空。 “欲洁何曾洁，云空未必空”，说的是妙玉，又何尝不是哔哩哔哩的写照呢？ 妙玉带发修行，却来到贾府这样的宦官世家，分明还是没有完全看破名利。苦心孤诣追求平静，却禁不住诱惑爱慕贵公子贾宝玉，独独把自己专用的茶杯给宝玉喝，刘姥姥用过的杯具一律不留而且看见刘姥姥就嫌烦，这都是六根不净的表现。 而$哔哩哔哩(BILI)$ 一直标榜着理想主义，标榜着青春与梦想，面对up主们经年累月的用爱发电，它不仅收割用户还禁止up主为了生计离开，请问到底是谁的梦想？难道梦想就是拿来禁锢别人理应获得的权利的道德武器吗？在我看来这不是梦想，这是鸡贼。 要知道平台的用户本质上是无数的内容创作者吸引过来的，为这些创作者up主变现是哔哩哔哩的义务，如果没有变现模式，请拿出自己的收入来付费。如果不能，那么至少不能阻止up主们自谋生路。 一边标榜自己的小圈子文化，一边想方设法要破圈。《后浪》表面上是在花式赞美年轻人，本质上不过是镰刀对韭菜的迷魂药。 妙玉是个聪明美丽有才华的女子，哔哩哔哩也是个优秀有内涵的好公司，只是大可不必表里不一故作姿态，倒不如，奔涌吧，欲望。 京东：王熙凤 王熙凤 “王熙凤判词：凡鸟偏从末世来，都知爱慕此生才。一从二令三人木，哭向金陵事更哀。” 个人是非常喜欢王熙凤这个角色的，就像我喜欢京东一样。 如果说《红楼梦》中的女孩子代表了中国女性力量的觉醒，那么王熙凤则是最有觉醒意识的那一个。她已为人妇，但是对男尊女卑的时代框框奋力抵抗，在家把丈夫贾琏管的死死的，在外她笼络好贾母王夫人，随时准备迎接夫权力量的反攻。她绝不忍气吞声，杀伐果断、多少男人也不及。 东哥也是这样的狠角色。 在阿里巴巴一统江湖的局面下，他不信邪。在四通一达遍天下的状况下，他偏要自己做物流。在支付宝无敌微信支付还没出生的时候，他就敢主动切断支付宝支付，自己发展京东支付。 他也要掌握自己的命运。别的B2C平台最后纷纷妥协，入驻天猫开店。他说，这简直是笑话，一个电商如果连自己的用户都无法掌握还不如不做。 他有这个魄力，烧钱无数，也有这个能力，烧出物流和供应链优势来。 但是凤姐有她的局限性。她虽然出身王家名门大户，但是其实出身并不太好，很可能像探春那样是庶出的女孩，所以格外要强些。 她爱财如命，贪得无厌，连老公贾琏都看不过去。可能原生家庭匮乏的东西，长大后都想要加倍得到，还拿钱出去放高利贷。 $京东(JD)$ 的开放平台佣金率是猫拼狗里面最高的，作为后来者，要跟阿里抢市场，这样的方法肯定不行，商家老客户都不敢往京东带，因为扣点就高了几个点呢。 而出身贫寒的刘强东，也有了报复性追求享乐的苗头。跟奶茶妹妹结婚还说得过去，毕竟自由恋爱有始有终。但是婚内再搞那些花花草草莺莺燕燕的事情，就明显属于欲望盖过了理智。 希望京东能不忘初心，坚持深挖线上零售的3个根本：规模，物流和供应链。 零售行业很奇怪，利润率越高反而可能越危险，这是人性的博弈，正所谓“月满则盈，水满则溢”是也。 唯品会：巧姐儿 贾巧姐 “巧姐判词：事败休云贵，家亡莫论亲。偶因济刘氏，巧得遇恩人。” 贾巧姐是王熙凤与贾琏之女。巧姐由于年纪幼小，在书中出场不多。她生日七月初七，王熙凤觉得日子不好，所以怕自己起了名字犯冲，让刘姥姥代为起名。刘姥姥给她取名“巧姐”。巧姐的结局，也应了这一个巧字。 根据判词和脂砚斋的批语，巧姐最后是嫁给了刘姥姥的外孙板儿，做了一个农妇。 $唯品会(VIPS)$ 作为中国最后一个古典主义电商，命运也很巧妙。它曾经是中概股最妖的股票，甚至没有之一：三年暴涨60倍。也曾经是中国第一个规模化盈利的B2C电商平台，至今已连续30个季度盈利。曾经因为投资物流拖累股价，又被腾讯京东联合投资业绩好转股价反转。更巧合的是，同为腾讯系的电商拼多多在服饰鞋帽时尚供应链领域正遇到二选一阻击，而唯品会已深耕这一领域供应链多年，具有独特的优势。未来，他们之间会不会发生什么奇妙的关系呢？ 如果说《红楼梦》中巧姐的故事线是在告诉我们：贵族最深的内核是慈悲——正是贾府仅剩的那点慈悲善待刘姥姥，最后帮贾府延续了血脉。 那么唯品会的故事可能是在启发我们，电商最深的护城河是供应链，如果没有供应链积累，唯品会早就像当当聚美优品们一样泯然众人矣。 携程：贾惜春 贾惜春 “贾惜春判词：勘破三春景不长，缁衣顿改昔年装。可怜绣户侯门女，独卧青灯古佛旁。” 贾惜春是贾家四姐妹中年纪最小的一位，宁国府中贾珍的胞妹。她父亲贾敬沉溺修道炼丹，最后死于金丹中毒，母亲在她出生不久去世。 惜春年龄较小，给人印象较深的是：她能绘画，曾受贾母之命，画《大观园行乐图》。其他方面才能并不突出，只能算一般。 $携程网(TCOM)$ 也是这样专注酒店机票一个领域，横向发展一般的公司。 不像其他互联网公司做大后往往横向发展，携程一直坚持深耕旅游相关行业，而且在国际市场打开了局面。 但是面对美团和阿里巴巴这样的全领域扩张公司，携程将不可避免地面临着获客成本过高的局面。同样花300元获得一个新客户，美团可以酒店机票外卖打车一条龙服务，交叉销售，平摊下来，单个业务的获客成本就显著降低了。 虽然携程深耕酒店，尤其是高端酒店和商旅酒店业务，但是时间推移往后，美团的优势将越来越大。 疫情影响下，受困最大的就是酒旅行业，不过股价跌幅已经反映了不利影响，疫情终将过去，携程深耕酒旅供应链积累的优势一直都在，它的价值仍然不容小觑。 携程老板梁建章绝顶聪明又那么拼，可能是互联网公司CEO里最豁出去的一个，亲自下场直播14场带来GMV5.6亿。 老板这么拼命，长期来看公司未来可期。短期来看，股价上行压力还是比较大的。 爱奇艺：贾迎春 贾迎春 “贾迎春判词：子系中山狼，得志便猖狂。金闺花柳质，一载赴黄粱。” 迎春是贾府中的二小姐，或称二姑娘，是个美丽的女子。 她父亲贾赦欠了孙家五千两银子还不出，就把她嫁给孙家，实际上是拿她抵债。出嫁后不久（一年后），她就被孙绍祖虐待而死（“一载赴黄粱”），预示着荣国府已经开始逐步走向衰败。 $爱奇艺(IQ)$ 生于长视频这个赛道，这是一个本质上比较难垄断的赛道，除非拥有内容+渠道优势。爱奇艺本来拥有百度的渠道分发优势，所以一路反超，但也不仅限于渠道，他的内容制作采购团队也足够优秀，一系列大剧的成功是证明。但是百度式微，渠道优势反而变劣势，腾讯视频才是有优势的那个了，爱奇艺能守住第一实在是自己争气。 偏偏中国是个内容消费相对贫瘠的市场。有太多人并不是缺那点钱买会员，而是觉得精神消费不值得花钱。有些人不舍得花一碗兰州拉面的钱买一个月的会员。他缺那碗面钱吗，并不缺。 欧美市场，长视频领域可以容纳几家巨头一起赚钱，中国却很可能只有垄断才行。创意本来就没法儿垄断，何况上游的出品公司就那么多还来头不小，他们可不是B站上的up主，可以免费为平台卖命。 其实阅文集团B站这些内容平台都在靠压榨内容创作者赚钱，这是挺让人无奈的事情。 几乎所有人都在骂爱奇艺超前点播和星钻会员，我想说：当你觉得一个东西贵，有时候不是东西有问题，而是你自己的问题。 中国人的消费奇怪得很，物质消费无止境，比吃比穿炫耀式消费？文化消费就巴不得一分钱都不用花。当然，如果游戏氪金消费也算文化消费的话，那么就排除在外另当别论。 爱奇艺是不可多得的好公司，但是大背景如此，行业背景如此，发展恐怕不容乐观，也许并购是不错的选择。 小米：李纨 李纨 “李纨判词：桃李春风结子完，到头谁似一盆兰。如冰水好空相妒，枉与他人作笑谈。” 李纨是荣府大奶奶，其实本应该是她而不是凤姐主持家政的，但她贞静淡泊、清雅端庄、处事明达，却又超然物外。她是深巷中一泓无波的古井，她是暮霭里一声悠扬的晚钟。那古井，那晚钟，沉静，从容，却也沧桑。 李纨全心全意培养儿子贾兰。贾兰后来博得功名，李纨也成为金陵十二钗中难得保有尊荣的女性角色。死前得到了“凤冠霞帔”的富贵荣耀，这正可以用来作为天道无私、终身茹苦含辛贞节自守者必有善报的明证。 $小米集团-W(01810)$ 在移动互联网时代并没有得到他最想要的那艘船票，米聊的折戟沉沙，关闭了小米互联网服务业务最具想象力的空间，手机业务也早已从蓝海变红海。但是如果看长远一点，就像李纨培养了贾兰，小米也孵化出了物联网时代万物互联的雏形。 现阶段小米对应的主要还是硬件业务估值，随着物联网时代到来，小米软件业务将迎来爆发，到时候他的业绩和估值将同步上行，用时髦的话讲是业绩估值双击666。 百度：秦可卿 秦可卿 “秦可卿判词：情天情海幻情身，情既相逢必主淫。漫言不肖皆荣出，造衅开端实在宁。” 秦可卿是谁呢？她是警幻仙姑的妹妹投胎，这个角色在宝玉的梦里就和宝玉发生过关系的。 在现实中，单论长相，她可以排在金陵十二钗之首，宝玉进她闺房睡午觉那一回，墙上有幅秦可卿的画像，宝玉见了，发现既有宝钗的丰腴，又有黛玉的婀娜，她是宝黛的二美合一。 怎么样，是不是完美？ 正是这完美给她带来祸端，公公偷情儿媳妇，这在任何时代都是梦魇般的噩梦，而她的事情还被婆婆尤氏发现了。所以秦可卿是金陵十二钗里最早香消玉损的。她临别也托梦给王熙凤，劝婶子“月满则盈，水满则溢”。 $百度(BIDU)$ 就曾经是那个完美的互联网商业模式。完美的流量源源不绝，完美的现金流，完美的利润率，完美的股市表现。 我估计百度员工回家休息一年，只留十分之一的人维护，百度的业务也不会有太大影响。 但是就是这样一个过于完美的商业模式，迟迟不愿意面对移动互联网的新航道。 在过去，他等于可以向除了腾讯以外的所有公司征税。而今，一切都被APP瓦解了。连信息分发的基本盘都被头条系冲击得七零八落。 也许，百度需要把心态放到像携程老板梁建章那样，才有大希望打翻身仗。 总结：其实12家中概股已经是中国优质资产中的优中选优，具体内容中对某些公司业务有负面评价，并不代表对整个公司价值的否定。 最后再强调一遍，以上类比是比较双方能力才学吸引力，而不是各自的命运。 希望各位纵横股海的贾宝玉们能早日找到属于自己的朱砂痣和白月光。