社区

今年春节以来，行情大逆转。中小市值公司表现异军突起。

中证系列指数中，所有的宽基指数里面，今年以来，当属由中小市值公司组成中证500、中证1000表现最好。

那些重仓了小市值，好业绩公司的主动管理型基金，业绩也都非常可观。

作为投资者的你肯定关心，这一现象究竟是短期的，还是会持续一段时间。这将直接影响我们未来投资的配置方向。

今天的文章我们就来探讨一下。

过去5年小盘股怎么了

熟悉市场的投资者一定知道，过去5年当属大市值公司的天下。

不少人解释这个现象，是机构投资者占比持续提升导致的。

从这几年公募基金在这几个指数上持股市值的分布来看，公募基金确实持有非常大比例的沪深300的成分股，而对中证1000指数成分股的持有市值逐渐下降。

这些人认为，机构投资者天生就爱大市值的白马股，随着机构投资者占比的提升，散户喜爱炒的小市值公司将逐渐被市场抛弃，2015年之前小市值公司表现更好的现象将不复存在。

感觉好像挺在理？

可是我有个疑问，如果小市值公司业绩好，他们也不买？毕竟即便在机构投资者居多的美国股市，也并非只有大蓝筹持续表现好。

这也是我在今年5月，提醒中证500投资机会时，质疑这些人的地方。在5月推荐的一只中证500增强基金，至今上涨20%。

当时保守估计持有3年赚个30%+没有问题，这才持有3个月，就快赚到了····

研究员基德

，

如何找到一只未来能赚30%的基金#基金#理财

视频号

除了中证500，比中证500指数成分股市值更小的中证1000指数是否值得投资？

小市值公司过去沉寂的真正原因？

带着这个疑问，我希望找到过去5年，中小市值公司相对大市值公司表现更弱的真正原因。

我们还是回归股票投资中，最重要上市公司基本面。

可以看到，过去几年导致机构投资者减少对小市值公司投资的根本原因，主要还是小市值公司的基本面不给力，净利润增速逐渐（蓝色跟红色线）在下滑。

而行业龙头，大市值的蓝筹公司净利润增速一直保持平稳（绿色线）。所以大市值的蓝筹公司当然吸引了机构投资者。

沉寂5年的小盘股，会迎来春天吗

那么当下，会是中小市值公司盈利的拐点吗？

在经济复苏期，中小市值公司更具弹性，根据证券分析师的一致预期，2021年，中证1000指数的净利润同比增速约为90%，领跑一众宽基指数。刚刚过去的上半年，中小市值公司的净利润同比增速达到了50%+。

在这种背景下，其实公募基金对中小市值公司持股的比重正在逐渐上升。

2021 年二季度前十大重仓股中，公募基金在中证 1000 指数成分股上的持股市值占比由一季度的 8.24%提升至 10.31%。

除了行业基本面转好之外，中证1000还有另外一个吸引我投资的点。那就是估值水平适中。

中证1000目前的市盈率水平为37，大概处于近5年的33%。

而即便已经跌了小半年的上证50，目前估值水平仍在近5年的60%左右的水平。

很多朋友也注意到了，中证1000、中证500近期涨幅不小，但是估值水平并未提升。

一个原因，就是在今年半年度，指数更换成分股的时候，中证500与中证1000中，涨的太好的公司，因为市值变大，成为了沪深300的成分股，导致沪深300估值变高了。而很多没怎么涨的小公司，被调入了中证500、中证1000，所以指数估值整体下降了。

另一个很重要的原因，是指数成分股的盈利增长速度，超过了估值上涨的速度，两大指数盈利增幅，把指数估值的上涨消化掉了。

目前中小盘的上涨，还都是盈利推动的，市场情绪并没有亢奋到，把中小盘的估值也推升上去。而去年消费、医药等大盘成长股，则是享受到了盈利与估值同时上涨的戴维斯双击。

中小盘如果后续能与去年大盘成长风格一样，享受到估值的抬升，行情说不定能再坚持一段时间。让我们拭目以待。

中小盘投资的风险

说到投资，只谈收益，不谈风险都是耍流氓。

中小盘投资的风险，也是比较明确的，那就是盈利修复的可持续性。

从目前中证500与中证1000的盈利情况来看，两大宽基指数绝大部分盈利增幅都是化工、采掘、有色金属贡献的。这几个行业明显受益于全球放水背景下，大宗商品的涨价。

还需时刻关注美联储货币政策的动向，对大宗价格的影响。如果原材料的价格不能继续维持，这些企业的盈利情况就会受到影响，届时指数的表现则会收到影响。

不过，谁也不能排除其余的行业接棒，代替化工、采掘，为中证1000贡献利润增加的可能性。

至于什么时间两大指数盈利增速会下滑，这个我是没有能力预测，只能说，从目前的环境来看，两大指数无论是盈利、还是估值都还是具有比较好的投资性价比。

如果你信奉投资时，只应对，不预测的观点。上述两个指数方向值得你