社区

近期行情和市场情绪

宏观层面：

首先，美联储这次会议并没有说开始缩表，但是已经很明确的要表示减少的共性。

第二，就是之前发布的一系列的新的政策，还有一些余波的影响，目前外资可能还在处于一个理解这些政策的余波的一个情绪当中。

第三，对于互联网业务目前的清理的边际还是慢慢的在持续的加大。

第四，市场对于美国基础设施建设的力度判断还不是很准确。

虽然近期各国股票市场都有所下跌，但通过比较全球市场的近三个月和近十二个月表现，市场的分化是比较明显的。在国际市场上，仍有许多国家和美国相关性不高，这些市场的分化比较明显。

为了更好的降低风险，资产配置需要做到三方面：

• 跨市场的分散
• 跨品种的分散
• 如果能做做到跨币种的分散，会更好

美联储和流动性

FOMC会议表现出美联储要让流动性加速收紧的态度，体现在：

• 缩减资产购买时间由明年1月提前至今年11月
• 加息日提前，大部分美联储官员认为明年应开始加息
• 首次提出明年年中结束资产购买
• 对年底CPI预测有所提高
• 部分共和党参议员批评鲍威尔没有停止资产购买

政策对中概股的影响

外国投资人对中概股的看法不一，总体偏悲观。Cathie Wood对于中概股的投资就是偏悲观，这种机构投资者代表了大部分国外投资者对于中国投资的看法，他们可能一辈子都没去过中国，对中国并不了解，这类投资者目前都在减仓中概股的投资。

近期和未来关注点

中国侧

• 中央促进共同富裕强化税收调节，合理调节过高收入
• 《个人信息保护法》于2021.08.20正式通过

美国侧

• 市场关注中美领导人是否会在10月30日在意大利举行的G20峰会上会面
• 美联储鹰派的加强
• 美国基建计划实施困难
• 美国两党对债务上限的处理方式会对市场有影响

中美基本面

美国十年期国债利率有所下降；美国经济复苏状况良好，整体就业水平复苏状况良好，但随着新冠疫情的反复，复苏有压力；美国市场IPO打新的机会减少难度加大，一定程度会影响港股的打新，同时因为流动性下降的影响，打新的收益率也会下降，投资者对于打新的收益率要保持在一个合理的预期（10%~15%）。

中国消费水平和结构持续向好，中国对于全球的消费增长助力逐年增加；中国对于技术化过程的投入有明显的加速，从2006年开始，中国对专利的申请量就开始大幅度快速增长。

后市展望及未来的机会

美国股票估值高不代不应该入场，但是收益率会承压。市场结构性分化严重、波动性高，投资人往往难以把控，从1997年至2016年，期间出现的互联网泡沫破裂和次贷危机导致投资人的平均回报仅仅跑赢通胀。

百年未有之大变局下的不确定性：

• 疫情的不确定性——新冠疫情反复变异，未来到底如何仍存在变数
• 政策的不确定性——全球单边主义保护主义；互联网反垄断；K12等
• 央行的不确定性——各国央行大放水导致的全球通胀；美联储何时收紧
• 市场的不确定性——美国三大指数屡创新高，恒生指数停滞不前

那么，正确的投资姿势长什么样？

全球多元资产配置打底：以确定性高的大类资产配置，作为核心策略。

全球多元资产配置打底：以确定性高的大类资产配置，作为核心策略

• 投资单一资产风险巨大，回撤让人触目惊心
• 黑天鹅事件频发，无法预知是太阳先升起还是意外先来临
• 资产配置目的：分散风险，减少波动，稳定收益

老虎怎么做：

• 资产标的：包揽全球，高度分散
• 策略逻辑：精细分化，紧跟趋势
• 投资工具：被动型ETF，优质透明

四大投资赛道：

• 科技：美国科技水平目前领先全球；中国“科技兴国”的政策已经逐渐显现成果。
• 新能源：中国政策推行碳中和，在政策红利下增长空间大；美国重新加入《巴黎气候协定》。
• 医疗大健康：中国人口老龄化压力，人们健康意识的增长，医疗大健康领域的发展良好。
• 消费：中国拥有全球最庞大的消费市场；中国高速的城市化及人均GDP增长利好。

成长股选股策略：

• 持仓营收增长高，营收同比增长率中位数为75.31%
• 持仓质量精益求精，平均ROE为26.47%，已经盈利的公司占比95%
• 持仓整体偏中大盘，平均市值为3155亿美元

价值股选股策略：

低估值+高质量，通过估值体系和公司基本面，运用量化的手段寻找价值被低估但是基本面良好的未来估值回升股票。价值投资的超额收益来自于投资人对公司错误的预期，以及价值被低估的股票承担了更多的风险。

日内交易和量化择时对冲：

• 策略理念：微观价格形态可分类，会重复
• 策略特点：流动性高（标的均为流动性好的股指期货，接近24h交易）；与其他资产和策略相关性低；日内机会果断出击，持仓不过夜
• 量化风控：多维度量化风控体系，参考多维度量化指标，决定对冲比例

投资建议总结

• 持有现金，就是在亏钱。只有投资权益，才能在长期战胜通胀。
• 流动性缩减、结构性分化严重，要对未来的收益率有合理预期。
• 利用不同资产间的相关性，构造合理的资产配置。
• 在配置基础上，根据自己风险偏好，把控自己仓位。
• 时刻考虑如果大盘大跌该怎么办？投资要做好风险控制。