社区

转载自弘则消费$颐海国际(01579)$ $海底捞(06862)$

1、 颐海国际内部管理改善持续落地， 逐渐步入正轨， 部分地区 2021Q3 终端动销同

比增速恢复至 20%左右： 渠道调研反馈， 从去四季度到今年二季度颐海一直在进行

内部管理调整， 截止今年三季度， 一系列管理改善措施已经初步见效， 公司内部管

理开始逐步进入正轨， 部分地区如浙江、 北京区域 Q3 同比增速恢复至 20%＋， 好于

二季度， 但略低于 25-30%的预期， 但经销商普遍反馈公司管理改善带来的效果 Q4

有望持续体现， 公司的管理改善措施主要有： 1） 区域长制度实施以来， 各区域的费

用投放更加精准， 产品结构基本趋于稳定； 2） 渠道下沉、 网点开拓开始见效， 开始

拉动终端动销恢复； 3） 经销商“大商变小商”的调整基本完成； 4） 公司对经销商的支

持力度增加， 增加了促销人员和促销费用， 效果明显； 5） 公司增加了管理人员， 对

经销商进行更好的管控和激励； 6） 公司今年旺季推广活动提前一个月就开始筹备，

见效不错。

2、 2021Q3 复合调味品行业竞争格局仍然激烈， 但在持续边际好转中， 体现为头部

品牌颐海天味竞争趋于良性， 部分地区小品牌有所出清， Q4 有望持续改善： 我们渠

道调研信息反馈复合调味品行业竞争格局 Q3 环比 Q2 在持续改善过程中， 主要体现

在局部地区中小品牌有出清的现象， 例如北京区域之前名扬、 德庄等品牌终端铺市

陈列力度都比较大， 但现在看到的产品数量有减少、 陈列位置也不如以前显眼， 浙

江区域 Q3 以前有 13 个主流品牌在区域内竞争， 但到 Q3 结束只能看到 7 个品牌的

产品还在主流渠道铺货陈列， 头部企业颐海天味的竞争也逐渐趋于良性， 例如现在

不会盲目进行价格战和大规模促销进行竞争， 而是走产品差异化和终端服务精细化的竞争路线， 因此整体来看， 复调行业竞争格局在持续边际好转中， 但还未全面改

善或者出现明显拐点， 但渠道专家普遍反馈 Q4 有望持续好转， 主要原因是小品牌难

以长时间承受终端渠道的高额费用， 动销也持续承压。

3、 2021Q3 需求在中秋国庆节假日带动下有所恢复， 整体需求相较去年同期偏弱一

些， Q4 需求有望在火锅料旺季和春节的推动下持续向好： 渠道调研反馈， 今年 Q3

需求在中秋国庆节假日的带动下有所恢复， 体现在线下商超人流量有恢复， 终端动

销情况环比在改善， 另外经销商库存也降至良性水平， 例如浙江区域的小 B 端餐饮

企业几乎全部恢复正常营业， 今年的疫情对于这些企业的影响不大， 目前也恢复得

不错。 大部分专家反馈这一情况有望在 Q4 春节、 火锅料迎来旺季的带动下得到延续。

此外复调行业需求相较之前有一些变化， 小 B 端餐饮对于复调的需求更加强调定制，

不再满足仅仅采购传统的通用品， 不管是基础调味品还是复合调味品都有这种需求

变化的产生。

颐海国际浙江经销商

#访谈时间：

2021.10.11

#纪要详情：

销售情况

整体情况： 颐海在该专家负责区域今年前三季度整体动销情况良好， 分季度来看，

中式复合调味料和火锅底料加餐饮定制业务， 2020 年 Q3 销售额是 600 万， 2021 年

Q3 销售额 729 万（其中火锅底料占 619 万， 中式复合调味料占 110 万） ， 同比增长

21.5%， 主要受益于公司今年提前做旺季活动推广。 该专家认为三季度的增长应该是

今年最好的季度， 因为集中做活动的力度在三季度已经达到了最好的效果， 四季度

的增速预计在 15-20%左右。

分渠道来看： 流通渠道因为今年线下铺市、 增加销售人员、 促销活动更多， 今年三

季度表现最好， 同比增长 10%左右， 现代渠道同比增长 6-7%左右， 社区团购表现不

错， 筷手小厨贡献了比较大的销量。分产品来看： 冲泡系列表现非常好， 今年 1-9 月总共完成了 930 万， 在超市渠道和

社区团购渠道销售情况很好， 目前在社区团购的渠道供货还有不足的现象； 中式调

味料在该经销商所在区域今年表现还可以， 2020 年全年做了 280 万， 今年 1-9 月份

已经做了 326 万； 自热火锅系列表现一般， 今年新增代理了自嗨锅， 预计会对颐海

的产品有一些冲击； 火锅底料整体表现比较平稳。

2021Q3 业绩复苏的原因： 1） 公司筷手小厨品牌下沉比较成功： 今年 7 月 20 号前后

开始， 筷手小厨开始全面推广， 其价格对标二线竞对品牌， 更加平民化， 但品质、

品牌、 生产工艺相较二线品牌更好， 另外筷手小厨的渠道延展至乡镇、 乡村， 渠道

延展做得不错， 因此在该经销商所在区域推广得比较成功， 终端客户、 消费者的接

受度都不错， 经销商的代理推广意愿也很强， 虽然筷手小厨的毛利比二三线品牌低

2-3%， 但经销商代理筷手小厨资金回笼和周转更快， 动销效果好， 能卖得动， 另外

除该经销商所在区域以外， 长沙、 江苏、 重庆、 郑州等地区筷手小厨目前的推广情

况也较为顺利； 2） 公司对经销商的支持力度增加， 效果明显： 公司今年 7 月 20 号

就开始为三季度旺季提前筹备， 加强了对经销商的管理和支持力度， 主要体现在

—— a.增加线下门店试吃的活动频次， 而且颐海今年对负责试吃推广的工作人员会

做集中的培训， 去了解产品品质、 口味等特性， 要求终端做试吃活动的时候与消费

者有互动， 试吃的效果比去年更好； b.经销商活动费用核销更快更高效， 因此开展促

销活动的配合度意愿度比去年更高， 今年三季度公司安排了更多的销售人员、 管理

人员配合经销商做活动， 进行费用核销， 之前需要一个季度才能核销的活动费用今

年基本活动做完就可以核销完成， 经销商的积极性明显有提高； c.在 KA、 生鲜、 流

通农贸各个渠道的陈列比去年更多， 公司今年三季度在终端市场的陈列铺货全面推

开， 而且每个渠道都有专门的小组去负责落地执行， 餐饮定制渠道由大区经理负责

对接； 3） 公司增加了管理人员对经销商进行更好的管控和激励： 颐海今年增加了省

区经理和城市经理的人数（在该经销商所在区域城市经理从 1 个增加到 3 个） ， 协

助经销商管理库存、 管理渠道、 制定促销方案， 配合经销商去开发市场， 这样一来

经销商跟公司的沟通效率更高， 活动执行更到位， 今年三季度给经销商的激励政策

也更多； 4） 公司今年旺季推广活动提前筹备： 颐海今年三季度旺季的活动安排， 促

销方案等的制定提前到 7 月 20 号左右， 就是为了提前抢占经销商的库存资源、 渠道

资源、 资金资源， 抢占竞争对手的先机。新品情况

今年在火锅底料上没推出太多新品， 主要是在自热和冲泡系列推出了较多新品， 冲

泡新品有酸辣粉和方便饭， 自热火锅推出的主要推出了 4-5 款新口味的产品。 今年原

计划 10 月份推出凉拌即食菜， 以及“夫妻肺片”、 “脆肚”这凉拌类预制菜性质的新品，

但目前还没有正式推出。

渠道结构

渠道结构： 该经销商下游渠道按出货量划分， 现代渠道占 45%， 流通渠道占 40%，

社区团购渠道 15%， 另外还有餐饮定制渠道， 是单独核算， 主要给餐饮连锁做定制

化、 大包装的产品。

库存水平

目前该经销商颐海的产品的库存水平非常良性， 在 35-40 天左右， 预计四季度会有

50 天左右的高库存， 主要是为了旺季备货压货储备一部分库存， 防止旺季断货的情

况出现。

竞争格局

整体情况： 该专家所在区域目前有一部分品牌出清的现象， 之前该区域共有 13 个左

右复调品牌， 到今年三季度开始陆续减少， 截止 10 月份就只剩下 7 个品牌， 体现为

在超市、 农贸市场等各个渠道持续铺货的品牌数量在减少， 没有以前那么多了， 例

如该专家反馈现在在自己所在区域已经看不到德庄的产品了， 此外该专家反馈在其

他区域主要的流通市场都有这个现象出现。 原因是现在整体市场竞争较为激烈， 头

部品牌优势明显， 二是小品牌没有继续铺货促销的实力了。

其中一线品牌颐海和天味在火锅底料和复合调味料领域竞争仍然激烈， 这两个品牌

在该专家所在区域的市占率大约能达到 40%， 但是已经不再是通过盲目的促销或者

价格战来竞争， 二是各自在寻找差异化的产品和给消费者更好的服务， 在口味、 包

装、 实用性、 性价比方面做精细化的竞争； 二三线品牌目前像小龙坎、 名扬、 秋霞、

红九九等发展也还尚可， 都具备自己的特色和一定的实力， 动销也不差， 但这些品

牌进入市场较晚， 还需要一段时间立足， 海天的火锅底料目前表现不好， 一是消费

者对海天的认知还是做酱油的， 二是他的产品比不过颐海天味。

餐饮需求情况需求变化： 该专家反馈目前小 B 端餐饮对于复调的需求有一些变化， 更加强调定制，

不再满足仅仅采购传统的通用品， 不管是基础调味品还是复合调味品都有这种需求

变化的产生。

需求量情况： 该专家所在区域的小 B 端餐饮企业几乎全部恢复正常营业， 今年的疫

情对于这些企业的影响不大， 目前也恢复得不错。

#专家评价：

（006004） 该专家对浙江地区复合调味品终端动销情况、 产品推广情况、 及渠道拓

展其情况较为熟悉；

颐海国际湖南经销商

#访谈时间：

2021.10.12

#纪要详情：

颐海部分

销售情况

整体情况： 2021 年 Q3 打款额 620 万， 去年同期 600 万， 同比增长 3%。 三季度的

增速相较上半年有所放缓， 原因： 1） 三季度市场处于一个消费较为薄弱的状态， 很

多品牌表现都不好； 2） 湖南地区受社区团购冲击比较大， 社区团购通过低价的方式

将传统的 KA 卖场、 流通渠道的人流量分走了一部分， 同时颐海的复合调味品、 火锅

底料、 方便速食都不属于日常生活的必选品， 在社区团购渠道销售的量也不大。

分产品来看： 1） 方便速食系列表现最好， 同比有一定的增长， 自热系列、 冲泡系列

由于多元化的渠道布局和大面积铺货销售情况良好， 三季度继续在维持铺货的力度，

除了 KA 渠道， 流通渠道（夫妻老婆店、 社区便利店、 中小型连锁超市等） 、 收费站、

服务区渠道也有在销售， 农贸市场目前还没有进行铺货， 但方便速食产品一直有缺

货的情况； 2） 复合调味品跟去年基本持平， 略有增长， 今年销售较好的产品是鱼调

料和小龙虾调料， 目前铺货陈列的动作都持续在做， 但是效果不是特别明显； 3） 火

锅底料跟去年相差不大， 基本持平。社区团购： 目前该经销商互联网渠道占比 10%左右， 基本没有太大的变化， 社区团

购渠道 Q3 的占比略有下滑， 因为 Q3 湖南地区比较炎热社区团购不太爱拿复调产品

去做促销， 颐海的产品本身比较贵， 也没有给社区团购太多的放价， 因此价格上也

没有太多优势。 未来对于社区团购该专家认为这个渠道会受到一定程度的打压， 无

论是政策上的还是品牌方的， 都会有， 因此长远来看社区团购的影响会减弱。

库存水平

该经销商目前库存在 60 天左右， 跟去年同期相差不大， 从 7 月份到现在的库存有所

积压， 主要是三季度的销售情况一般， 另外经销商三季度也会做一些库存储备， 应

对四季度销售旺季。 另外不同产品的库存有所差异， 火锅底料目前正常的库存在 45

天左右， 方便速食的库存一般在 30 天左右。

产品结构

产品结构： 该经销商主要代理火锅底料、 复合调味品、 方便速食三大类产品， 目前

三季度火锅底料占 64%， 复合调味品占 21%， 方便速食占 15%， 相较上半年火锅底

料占比下降 2%， 复合调味品上升 2%。

新品情况： 今年三季度公司基本没有推出新品， 该经销商还是以销售一些老产品为

主。

筷手小厨： 筷手小厨目前的价格是对标二三线品牌， 麻辣小龙虾调料在 15 块左右，

整体价位段在 10-15 块。 在该经销商所在区域筷手小厨整体表现还算可以， 通过筷

手小厨的持续铺货推广， 海底捞的产品在农贸市场的市占率比以前更高了， 例如之

前一个区域的门店海底捞有 2 个门店有铺货， 现在大概上升至 6 个， 此外去海底捞

化以后筷手小厨的销售也没有受到什么影响， 目前铺货的情况是海底捞产品铺货的

地方筷手小厨都有铺货， 筷手小厨目前的销售渠道是以农贸市场为主， 包括乡镇里

面的连锁超市， 中型超市。

渠道情况

三季度公司在渠道管理端的变化不大， 终端门店维护及开拓， 持续增加方便即食销

售渠道等相关措施都在正常执行中。

竞争格局

该专家反馈， 三季度相较二季度变化较大的是在湖南区域市面上除了天味、 颐海、

红九九、 草原红太阳以外， 其他品牌的产品目前很少看见了， 即市面上的一些品牌

数量是在逐渐减少的， 不像以前品牌数量是在逐渐增加， 这对于头部品牌是利好的。发生这个变化的原因是很多二批商之前在火锅底料市场火热的时候会进各个品牌的

产品来销售， 但是在卖了一段时间之后， 随着消费者现在在购买火锅底料和复合调

味料的时候对品牌越来越在乎， 对品牌的认知度越来越高， 小品牌的产品就卖不动

了， 因此他们在卖完一批货之后就不会重复进小品牌的产品， 导致小品牌的产品在

市面上越来越少， 这些小品牌主要是一些成都、 重庆的小品牌， 例如麻辣空间， 桥

头， 德庄， 现在基本都看不见了， 包括名扬现在在湖南地区的产品也很少了。 另外

天味持续的促销也抢占了很多小品牌的市场份额。

天味部分

销售情况

整体情况： 2021 年 Q3 打款额是 305 万， 去年同期为 280， 同比增长 9%。 今年该经

销商已经完成 1035 万打款， 年度的打款目标是 1200 万， 去年目标是 800 万， 实际

打款 995 万， 增长目标为 21%左右， 该专家认为今年完成年度目标基本没什么问题。

促销情况： 天味销售策略是以各种方式的特价为主， 一般都是 9 折， 88 折销售， 而

颐海的大型促销活动相对来说要少一些。

库存水平

天味目前的库存水平在 60 天左右， 处于较为良性的状态， 该经销商反馈到四季度出

会增加一些库存， 为四季度的旺季做准备。

渠道情况

渠道结构： 该经销商的代理天味产品的渠道主要有 KA、 流通、 互联网渠道。

渠道管理： 天味三季度的渠道管理动作相较二季度没有太大变化。

#专家评价：

（006038） 该专家对湖南地区复合调味品竞争格局、 渠道结构等情况较为了解；

颐海国际北京经销商

#访谈时间：

2021.10.13

#纪要详情：

颐海部分销售情况

整体情况： 今年 Q3 颐海终端动销相比 Q2 有好转， 三季度进货额 1270 万， 同比增

长 20.95%， 增速相较 Q2 的 15.45%增加了超 5pct。 分月份来看， 7 月份同比增长

21.67%， 8 月份同比增长 20.57%， 9 月份同比增长 20.04%。 销售额端， 专家反馈实

际销售额同比增速快于进货额的增长， 大概接近 30%， 因为三季度进货额增长的同

时库存有明显降低， 从 7 月的 70 天降至 10 月份的 35 天左右。 此外专家预计 Q4 进

货额的增速将好于 Q3， 将达到 23%左右， 主要源自于 1） 颐海新品表现强劲， 2）

与天味等品牌的竞争又重新建立起优势， 3） Q4 气温下降， 临近春节， 火锅底料的

需求好于 Q3， 4） 另外公司近期会有一定幅度的提价， 大概涉及 1/3 左右的产品，

根据以往的经验专家预计调价幅度在 7-10%左右。

分产品来看： 火锅底料 Q3 同比增速在 14-15%左右， 相较 Q2 有所加快； 复调增速

在 15%左右； 自热食品因为颐海陆续开发了很多新品， 另外整体铺市率本身不高，

保持着比较高的增速， 在 20%左右； 冲泡系列增长最快， 同比增长 40%左右。

分渠道来看： 该经销商主要的商超连锁便利店渠道（占 70%） 增长稍微慢一点， 同

比增长 8-10%左右； 传统渠道（占 20%） 增长较快， 在 30%左右， 主要是基于现在

增加了促销费用和促销人员； 新兴的社区团购和尾货折扣超市渠道（占 10%） 增长

比较迅速， 三季度同比增长 117%， 四季度预计还可以维持翻倍的增长。

KA 渠道： KA 渠道一季度因为北京春节鼓励就地过年， 人流量比较多， 同比增长有

13%左右， 二季度同比增长 8%左右， 三季度同比增长 9%左右。 KA 渠道仍有增长的

原因： 1） 北京地区受社区按团购的冲击相较长沙、 武汉、 南京这些区域更小， 社区团购在北京的发展相对晚一点， 促销的力度也还没有太大； 2） KA 渠道传统的优势

还是存在的； 3） 公司今年在 KA 的陈列铺市的费用投入更大。

2021Q3 增速恢复原因： 1） 公司内部调整逐渐到位， 步入正轨： 该专家反馈经历去

年四季度到今年二季度三个季度的调整， 公司内部调整已经基本到位， 过渡期基本

结束， 体现在： a.经销商“大商变小商”的调整基本完成， 颐海之前只做了主要的城市，

大概 500-600 个经销商， 今年县区级城市重新招商， 增加至 1000 多个经销商， 到今

年 5、 6 月份经销商之间的区域划分， 任务调整， 磨合、 交接过程已经基本完成， Q3

就基本是“轻装前行”， 一门心思做市场的状态， b.增加销售人员协助经销商， 公司今

年增加了一倍的销售人员协助经销商做市场开发和渠道下沉， 例如北京之前只有是

10 几人， 现在差不多有 30 几人； 2） 各区域的费用投放更加精准， 产品结构基本趋

于稳定， 公司根据不同区域消费者的不同口味进行产品结构调整， 对应不同的费用

投入力度， 比如北方不辣的产品占比高， 西南的麻辣产品占比高， 相应的在这些产

品上投入的费用也更多， 铺市陈列时会侧重于这些重点产品， 这样一来费用投放带

动动销的效果就更好， 此外目前新品占比也在逐渐提升， 扛起了增长的大旗； 3） 竞

争格局层面， 天味造成的冲击在逐渐减弱， 颐海已经逐步适应： 去年之前颐海基本

没有直接的竞争对手， 去年开始天味等品牌的“异军突起”对颐海造成了一定冲击， 但

颐海经过过去三个季度的调整， 在新产品研发、 费用投入等方面已经找到了应对方

式， 逐渐稳住了阵脚， 而且重新占据了主导地位； 4） 渠道下沉、 网点开拓开始见效，

拉动终端动销。

产品情况

产品推广策略： 目前该专家主要推火锅底料的不辣系列， 冲泡产品系列也是重点推

广的产品， 没有铺货的点和渠道都在大力铺货， 餐饮的大包装产品也是公司一直以

来坚持在做的产品， 另外筷手小厨目前的铺市率还不够高， 在北京地区铺市率在 20%

左右， 目前也在大力铺市的过程中， 是 Q4 重点推广的产品。冲泡新品： 该专家反馈今年 Q3 颐海的冲泡自热系列新品表现依旧不错， 有一个长足

的进步， 现在新品占比在 9%左右， 上半年占比在 5-6%， 且每个季度环比有 30-40%

的销量增长， 因此专家预计到今年 Q4 新品占比会达到 10-11%。

Q3 推出的新品： Q3 新上了自热米饭这个产品系列， 另外其他产品推出了 10 余款新

口味的产品， 其中冲泡系列推出了番茄牛肉粉， 酸辣牛肚粉， 什锦酸辣粉， 另外有

干拌饭系列， 自热火锅推出了麻辣嫩牛的新品， 火锅底料推出了家庭装的鲜香菌汤

火锅底料。

库存水平

该经销商目前库存水平良好， 中秋节前有备货库存较高， 在 70 天左右， 国庆节后到

现在已经降到 35 天左右。

渠道情况

渠道下沉： 目前北京地区颐海渠道已经下沉到乡镇一级， 网点覆盖达到 70%左右，

整个华北区域专家预计在 40%左右， 还有很大提升空间。

社区团购、 尾货超市渠道： 目前颐海支持经销商给社区团购、 尾货超市渠道供货，

但是有一定要求： 1） 产品要做区格， 销售的产品不能是 KA 等渠道的主流产品， 一

般只销售一些不好卖的边缘产品， 且品牌以筷手小厨为主； 2） 价格有管控， 不能低

于出厂价， 不能打价格战； 3） 限定供货区域， 禁止窜货。

渠道管理变化： 到今年 Q3 公司的销售人员已经基本稳定， 到岗以后工作已经正常开

展了， 此外费用审批相较之前效率更高了， 之前需要到公司总部审核， 现在到大区

就能审核， 大区经理对经销商更加熟悉， 费用审批更准确， 使用更加精准。

竞争格局

整体情况： 整体竞争格局还是处于比较激烈的情况， 体现在该专家所在区域相较 2019

年前品牌新增了 10 个左右， 另外之前的区域性品牌自疫情之后开始全国化扩张， 细

分来看， 火锅底料的竞争情况来看， 在该专家所在区域常见的品牌有 15 个左右， 前

5 个品牌按市占率排序依次为颐海、 天味、 德庄、 草原红太阳、 桥头， 颐海和天味的竞争颐海又占据了上风， 草原红太阳今年的发展势头也不错， 现在也在迅速的铺市

中， 投入了较多费用， 研发了新品， 已经铺市完成的德庄、 红九九依然卖得不错，

红九九是去年下半年就开始大量投入， 今年上半年的还有一定的增长， 但是到了下

半年之后， 增长势头也有所减缓， 现在增长也不大。 桥头在二线品牌中也表现得不

错， 王家渡主要以干拌料为主， 呷哺呷哺今年有所收缩， 有很多店都退出（市场）

了， 对颐海的威胁减少了， 天味的大红袍目前的市场份额也在收缩， 另外有一些小

品牌是处于不断更迭的过程中。 自热产品这块竞争相较更为激烈一些， 莫小仙、 自

嗨锅、 小龙坎、 开小灶、 白家自热粉丝等品牌表现都比较强， 而且该专家认为颐海

没有太多优势。

颐海 Q3 在竞争中重新建立优势的体现： 1） 颐海通过费用投放重新抢回了最好的陈

列位置； 2） 颐海增加了终端促销员的投放， 目前促销员是各品牌中数量最多的； 3）

整体的打折力度相较往年有所加大， 费用投放力度更大。

颐海天味竞争变化： 从去年到今年上半年天味通过大力促销和快速扩张在竞争中优

势较为明显， 到今年 Q3 颐海又逐渐将竞争的主动权夺回来了， 主要是颐海 1） 增加

了渠道费用的投放 2） 增加了终端的促销人员 3） 加大了打折促销的力度， 其次是天

味自己的促销和扩张不如今年上半年那样激进。

其他区域情况

该经销商了解到公司对其他区域的经销商的渠道管理也在积极地推进中， 跟自己所

在的北京区域情况类似， 另外 Q3 终端的动销增速也有复苏， 恢复到 15-20%的增长

区间， 例如河北、 天津区域， 有做得好的区域也能超过 20%的增长。

天味部分

天味在该经销商所在区域 Q3 同比有 10%+的增长， 已经算是比较好的情况。

终端需求变化情况

B 端餐饮需求恢复情况一般： 该专家反馈从今年 6 月份到 7 月份， 终端餐饮的需求恢

复是比较快的， 其代理的基础调味品海天的库存从 3.5 个月降低到 2.5 个月， 出了很

多的货， 但是 7 月底开始疫情从南京开始爆发， 从 7.25 号到 8 月 20 号， 餐饮的需求

下降很多， 海天的库存又增加至 3 个多月， 一直到 9、 10 月份疫情也没有得到很好

的控制， 有零星地出现， 导致餐饮的需求始终没有完全恢复， 在中秋国庆档期专家预估餐饮的恢复度也只有 2019 年同期的 80%-85%左右， 专家认为在疫情不得到控

制的情况下很难完全恢复到 2019 年同期的水平。

C 端需求情况： 该专家认为 C 端的需求也一般， 因为商超的人流量在下降， 不过现在

商超通过跟美团合作给消费者送货到家的方式一定程度避免了销售额和人流量同比

例的下降， 也就是说商超的人流量虽然下降了将近 50%， 但是实际销售额只下降了

不到两成。

#专家评价：

（004838） 该专家对复合调味品终端需求变化、 渠道下沉及拓展情况、 行业竞争格

局较为了解；