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$好未来(TAL)$$新东方(EDU)$$高途(GOTU)$$有道(DAO)$$精锐教育(ONE)$高企的负债率是未来教培行业最大的定时炸弹。最近精锐的倒下虽然是双减政策影响的必然结果但也离不开自身高企的资产负债率，截止q2，精锐的资产负债率达到了97%，几乎已经达到了资不抵债的情况，最大的负债来源于长期借款、短期借款和递延学费带来的负债，因此一旦因为政策的影响及黑天鹅事件带来的影响引发退费潮对教培机构的影响是致命的。其实精锐的问题只是目前教培行业的一个缩影，细数目前已在美股上市的中概教培机构不难发现大部分教培机构的负债率基本都达到了50%以上，就连头部的几家也在50%左右，新东方50%，好未来57%，高途55%，有道竟然达到了100%以上，掌门100%以上，51talk100%以上，朴新90%，瑞思80%，流利说更是达到了300%。这么高企的负债率叠加双减政策的影响相信不久的未来将会引发杠杆爆仓连锁效应，而这又会进一步引发更加激烈的蝴蝶效应。