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21Q3腾讯收入同比增长13%，主营业务(non-IFRS)利润同比增长-2%。值得注意的是，本季度毛利率同比增长11%，被一般行政开支和市场推广所抵消，实际经营情况要比直观数据好一些。

这个业绩在游戏、广告双双受到红色A4纸打击的背景下，也算是不错的成绩了。

①游戏业务

本期财报腾讯首次拆分了国内游戏业务和国外游戏业务，二者的收入比例差不多是3：1，后者还有很大的发展空间。

国内游戏同比增长5％，这个数字看起来有些低，但考虑到未成年人流水从4.8％下降到了1.1%，且Ｑ３期间没有新游戏发行的情况下，这5％的收入增长含金量还挺高。

国外游戏收入同比增长20％，不考虑汇率波动的情况下，这个增速是28％。目前腾讯海外游戏收入只有国内收入的1/3，这部分空间确实挺大的，也是腾讯目前正在投入的方向。

腾讯在财报里也对最近新发行的两个游戏数据简要提及：英雄联盟手游10月在国内日活排名二名(第一是王者荣耀)，而金铲铲之战则是21年新游戏中日活第二名(第一名是英雄联盟手游)。

因此，随着四季度英雄联盟手游和金铲铲之战开始贡献收入，腾讯游戏业务的收入增速应该会稳步的回升，依然是一台印钞机。

②广告业务

社交广告同比增长7%，媒体广告同比增长-4%，整体增长5%，这个增速确实是出乎预料。

后知后觉的从结果倒推，原因除了教培金主被团灭等A4纸原因外，很可能是今年经济的压力导致了广告主预算减少。

如果上述的推测成立，过一阵百度、微博等公司Q3的广告收入应该也不会太好看，届时可以侧面佐证一下。

对于腾讯广告业务，尽管未来几个季度增长会有一定的压力，但对其中长期的发展，我还是持乐观态度的。一方面，活跃小程序同比增长40%，腾讯广告的重要载体还在高速增长。另一方面，广告行业长期趋势是向上的，腾讯社交广告商业化程度并不高，还有长长的坡，厚厚的雪。

③金融和云

金融和云整体增长30%，是本季度拉动收入增长的主力。

支付业务作为金融业务的主力，线下支付一定程度受疫情影响。而云业务依然处于投入期，部分产品已经成功的打开了局面，腾讯会议已经偷偷摸摸的达到了2亿用户。

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腾讯这期财报虽然数字不甚理想，但有一点始终没变：腾讯这家公司身上，有丰富的未开采的商业化空间，价值连城。

这个时候，一次财报的数字也许不再那么重要，更重要的是财报背后所隐藏的价值和态度。