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今天晚上欧洲央行公布利率决议，维持三大关键利率不变，维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.85万亿欧元不变，未来将关键利率将保持在目前或更低水平，直到通胀在预测期限的终点前达到2%。随后，欧洲央行行长拉加德飙升，加息的条件不太可能在市场预期的时间框架内得到满足。 很显然，这样的结果，与隔夜加拿大央行还是有很大的不同。简单来说，欧洲央行仍然在继续宽松，而加拿大央行作为美联储的试水，已经开始释放缩紧的信号。 由于三大主要央行之一的欧洲央行释放这样的鸽派信号，今天晚上美股当然是热烈欢迎，所以三大股指震荡走高： 哪怕，此前刚刚公布的美国三季度的GDP数据表现糟糕。数据显示，美国第三季度实际GDP初值2.0%，低于预期2.6%，也低于前值6.7%。 这样的数据，实际上会引发市场对于美国如今经济陷入增长困境，然而通胀在不断走高的所谓“滞涨”局面。如下图所示，就像许导在直播告诉大家的一样，真的迎来滞涨的大环境，哪些资产会表现优秀呢？ 我们当下已经看到油大幅走高，天然气也非常强势。不过截至目前，似乎资金并还未大幅度的涌入黄金与白银，那你们猜，市场到底在等待什么呢？ 是在等待美国国会的大基建？ 还是在等待新财年的预算和债务上限？ 或者根本就是在等待美联储扣动缩债扳机？ 不管市场到底在等待啥，反正明眼人都能瞧得出来，最近大A的走势到底有多纠结，许导先在国际市场里面回点血，把隔夜加拿大央行利率决议公布后加仓进场的单子先获利出局再说。 行情总得一段一段来做，是不是，不过我隔夜的可是把所有的持仓都截图给你们看了，说好了哈，不许出卖我！ 当然，欧洲央行既然这么奶，估计明天的大A也能缓一口气，怎么说明天也要收周线和月线了，多头是不是得出来表现一下？否则天天关灯吃面那多憋屈。 既然说到奶，那么，我们今晚便花一点时间在了解一下乳制品行业。 伴随着食品饮料板块开始震荡筑底，乳制品细分赛道的景气度也在提升，行业龙头公司股价不断走强。 乳制品行业属于产业链中下游，上游是原奶生产企业，下游是消费端。从消费端来看，跟米面粮油一样，乳制品的需求基本稳定（除非发生公共事件）。所以常态下需求端弹性较小。 原料供给端，乳制品主要原料为原奶。 目前国内企业的原奶来源主要有两部分： 一是上游的奶牛养殖企业；二是大包粉进口然后调配复原乳。 在奶牛养殖企业这端，奶牛存栏量，单位产奶量和成本共同影响着原奶供给。其中单位产奶量在无异常事件冲击的情况下呈现季节性波动，长期来看趋于稳定。存栏量由于奶牛有繁育周期，一般在2-3年，所以短期内也很难大幅波动。 因此，左右国内原奶短期价格变化的主要因素是成本，也就是饲料价格。 我们能看到随着大宗商品的价格上涨，近一年来，饲料价格出现明显上涨，带动原奶价格拉升。在进口大包粉冲调复原乳方面，情况也不容乐观。 世界原奶主产国产能增速下滑，原因是新冠疫情之后，奶制品需求陡增，但是产能增速较慢，造成了短期的供求不匹配。所以国际大包粉也涨价明显，相较于国内原奶，成本优势缩小。目前国际国内原奶价格变化走势趋同，并且有不断走高的态势。 再看下游产品价格变化，因为是民生必需品，单价低复购率高，大众对于价格变化比较敏感敏感，所以短期涨价空间不大。这就造成了乳制品企业利润空间被挤压。 常理来说，这对于乳制品公司不是好事。但是道理跟生猪行业类似，利润空间被挤压反而利好于行业头部公司。原因就是成本上升加快了市场落后产能的淘汰出清，龙头公司份额更加集中。等到原料价格进入下降周期时，头部公司能够获得更大利益。 而且龙头企业近些年正在加快上游奶源的整合，努力平滑价格周期性波动对于自身的影响。 所以，看似原料价格上涨对于行业是风险，实则对于头部公司是机会。 再看资本市场的消费板块。目前人民币没有出现大幅持续性升值，所以消费板块整体性行情难以出现。不过局部还是比较有看点，比如最近的白酒，反弹幅度明显。对比白酒板块，乳制品行业估值更低，上涨潜力更大。并且类比生猪板块的内卷导致头部企业份额集中，乳制品行业头部公司前景光明。 行业头部境内上市公司分析：伊利股份（600887） 公司是全乳品类龙头，是中国规模最大、产品品类最全面的乳制品企业。伊利的优势在于渠道布局有先发优势。自2006年开始公司注重线下渠道建设，2019年底，公司共服务乡镇村网点近 103.9 万家。 渠道的深度下沉保证了伊利在乳制品白热化竞争的今天依然能够稳定增长。 $A50指数主连(CNmain)$$黄金主连(GCmain)$$NQ100指数主连(NQmain)$$恒生指数主连(HSImain)$$WTI原油主连(CLmain)$ 恭喜你找到“淘气鬼”，在本帖下方留言“ 抓鬼大作战”即可获赠66虎币，全部找到并集齐的虎友可以获得666虎币 详情请点击【万圣节活动】抓鬼大作战