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在反垄断、数据安全、直播电商等政策不断推进之际，上周市场再次陷入调整，恒指以5.8%的跌幅创出本轮调整新低。其中，上周政府发布《禁止网络不正当竞争行为规定》草案，征求社会意见。这一法规被解读为互联网企业监管的深入一步。

同时，还计划出台文件保护网约车驾驶员权益并规范直播电商平台。监管措施不断浮出水面令投资者草木皆兵。美国SEC主席则就投资中国公司的风险发出严厉警告，要求暂停放行中企借壳赴美IPO。中国证监会称要创造条件推动中美审计监管合作。在一定程度上，均影响了中资股投资情绪。

我们仍然从偏长期窗口来看，$恒生指数(HSI)$ 季度窗口上周跌破了方向延长线，但大方向上，仍然可以定位为上升途中的调整；且恒指指标股大部分来自于非互联网领域，我们认为监管的压力并不会改变整体市场趋势，中期的市场并不悲观。$国企指数(HSCEI)$ $红筹指数(HSCCI)$

但这一偏长窗口的修正用时可能需要更多耐心观察。关于中资/中概的风格，我们认为今年的风格，仍然像我们年初时判断的一样：即年内在通胀升温，美元阶段性喘息，全球复苏共振背景下，中国智造，出海型企业或是加分之选。