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这周积神对香港市场的关注点毫无疑问就是本周五收盘后公布的本年第三次的季检结果了。那今天给大家说说恒指成分股。 根据之前恒生指数公司公布的目标‘在2022年中前将成分股数目增至80只’来看，距离2022年中仅剩4次季检，而距离80只成分股的目标还有22只，那就是说，周五的季检结果按照正常逻辑该有5-6只获纳入成分股。下面就来合理的分析一下。 根据恒生指数公司最新一份关于成分股的规定中指出，获纳入成分股的股票还是有上市历史三个月的最低要求，虽然比之前进一步放宽，但像理想汽车，小鹏汽车这种刚上市的还是先不要想太多了（注意，理想汽车上周五获快速纳入的是恒生综合指数而非恒生指数）。同时，恒指公司也重新定义了七个行业组别，未来将从七个行业组别中选出成分股：金融业，地产及建筑业，消费业（包括非必须性消费和必须性消费），公用事业及电讯业，资讯科技业，医疗保健业，其他（其他包括能源业，原材料业，工业和综合企业）。并且，每个行业组别的目标市值覆盖为50%以上，简单来说，行业组别选出来的成分股都必须具有代表性，市值要够大。因此，咱们先从行业组别来筛选一下到底有哪几位高市值大佬符合被纳入恒生指数条件的（根据8月16日收市后港股市值从大到小进行排名）： 在一轮筛选过后，具备纳入资格的就只剩下25只。很多人就有疑问了，像一直以来的大热门京东集团怎么会榜上无名呢？其实答案很简单，京东在香港市场的流通市值低。举一个极端点的例子，1万亿总市值的股票在香港市值仅有1块钱，如果被纳入成分股了，那就意味着只要有人拿到这1块钱就可以随意控盘了，恒指也就变得没有任何参考的价值了。所以，流通市值超千亿，是我认为能被纳入成分股的一个潜在硬性指标。 从中再剔除成交量长期不大，换手率低的百胜中国-S，周大福，瀚森制药，剩下22只。但我们怎么从中挑选出本次季检的Miss Right呢？ 截至8月16日收市，成分股的行业权重分布为：资讯科技业占26.07%，消费业占12.24%，医疗保健业占5.2%，金融业占35.73%，公用事业及电讯业占6.07%，地产及建筑业占8.28%，其他占6.41%。 当成分股增至80只时，其行业权重分布如下图所示： 资料来源：恒生指数公司 通过上述两图的对比，至2022年中资讯科技行业占比将会增加约3%，消费业将增加约2%，医疗保健业将增加约2.1%。另外，由于各行业组别在2022年中需达到50%以上的市值覆盖率，根据恒生指数公司的研究报告，医疗保健业以及消费业可望实现最大的增幅。 资料来源：恒生指数公司 据此，未来新增的成分股（22只）积神预计会是：资讯科技业5只，医疗保健业6只，消费业6只，地产业2只，其他2只，公用事业1只，金融业0只。为什么资讯科技业我认为会有5只呢？按目前来看，的确仅有3%的增长空间，但其中阿里巴巴的权重已经达到9.78%，超出8%权重上限，所以未来的季检结果势必会降阿里巴巴的权重至至多8%。这么一来，资讯科技业的空间就能进一步提高至4.78%左右了。再加上资讯科技业中ATMX都已经占超60%市值了，9%的市值覆盖率空间看似很少，但也足以增加几只千亿市值的股票了。另外，值得注意的一点是，截至8月16日收盘，友邦保险与汇丰控股亦接近8%上限（7.99%及7.50%），都有机会成为降权重的其中一员。 那么，这次的季检结果又会如何选择呢？积神认为，恒生指数公司会以提高行业代表性以及行业多样性为这次季检的首要任务。所以，两只消费业、两只医疗保健业以及一只资讯科技业股票或者两只消费业、一只医疗保健业（因为医疗保健业可选择股票较少）、一只资讯科技业、一只其他行业股票会是较合理的选择。 这样，一顿分析下来，医疗保健业我只能选择京东健康以及信达生物；资讯科技业选择市值更大的快手，不过快手2月份以来就没好过，反而中芯更硬，不选择中芯国际的原因主要是美国方面的不确定性；其他类也比较好选择，因为上一次季检才新增了信义光能，此次再新增同为信义系的可能性不大，所以积神更倾向于京东物流，但这里有一个尚未解决的问题，就是京东物流尴尬的上市日期。因为京东物流的上市时间为5月28日，而季检结果公布时间为8月20日，若是按照公布时间来计算，京东物流并不满足上市至少三个月的规定；但若是按照生效时间来计算，大概在9月初的样子，那么这时京东物流就将满足上述规定。但无论如何，按照我个人的逻辑来看，因为同是京东系，有京东物流就没有京东健康，就是这样。最后就是消费业，是比较难选择的，积神更倾向于选择近期没有什么利空，市场疲软的情况下还能保有一定硬度的股票，那就是李宁，华润啤酒和长城汽车，而后两者我会倾向于选长城汽车吧，因为大哥和三弟都被纳入了，作为二哥哪有不被纳入的道理（可能有人会不服说明明吉利才是二哥，没关系，都是一句话），但是！长城汽车（包括信达生物）现在的流通市值处于一个非常尴尬的位置（至少我是这么觉得的），大概在1000亿左右，未来几天如果不涨，就有机会被排除在外了。 总结一下，本次季检结果我认为更有机会被纳入的股票是：信达生物，快手，李宁，长城汽车（或者华润啤酒），京东健康（或者京东物流）。 可能有人会问了，即便我知道了谁被纳入了又有啥用。那当然有用啊，别的不说，被动资金的买入以及被动买入的提前炒作都有机会带动股价的上涨，尤其是当冷门股被纳入，会更加疯狂。被动资金一般都会在季检结果生效日的前一个周五尾盘竞价时入场，根据往期经验，本次的生效日预计将会定在9月6日，也就是说，在9月3日尾盘竞价时段新纳入成分股的票都将出现一根夸张的成交量柱。很大，也很壮观。 说了这么多，那大概会有多少资金被动买入呢？据恒生指数公司公告称，2020年底就有总值约为380亿美元的被动式追踪恒生指数系列的产品资产管理，约2960亿港元。 资料来源：恒生指数公司 而截至2021年6月底，被动式追踪恒生指数系列的产品的产管理总值约438亿美元，约3416亿港元（智通财经网）。 恒生指数系列也包括恒生指数，恒生科技指数等。而据积神查阅并计算可知，追踪恒生指数的资产管理目前大概有1520亿港元。而一般情况下，不是大流通市值的成分股初始权重正常都不会超过1%。那么，我们就能在知道新增成分股权重的时候简单估算大概各会有多少被动资金入场，而这些被动资金至少一季都是非流通的，锁定的。咱们拿李宁来举例，假设李宁被纳入，权重占比1%，那在9月3日尾盘竞价时段就会有15.2亿资金进场，当日成交额较以往多1倍以上，占流通市值0.68%，按照正常逻辑来说能带动李宁股价上涨0.68%。看似很少，但李宁技术面目前重新反转，有机会重新带动市场人气，跟风追入场。 值得注意的是，这次的被纳入成分股的热门股票是李宁和长城汽车，而的确这两只股票也是最近走的更好的，加上本身就有利好，不排除会有借势走出新一浪的情况出现。而信达生物和京东健康技术面都较差，但相对底部都已开始出现，中长线投资的角度只要不下穿关键位置（信达生物66.95，京东健康62）我可能都会尝试底仓试注。快手呢，在没有特别大利空的情况下已经下跌了足有半年时间，从热门股凭实力转向冷门股，但基本面并未出现特别大的改变，各项技术指标也都已经出现超卖情况，加上股性并不差，也是初次筛选中流通市值最高的，即便底部尚不能确认，我认为中长线试仓一注也未尝不可。 好啦，该说的都说完了，下次见咯！记得点关注噢，不然以后想看本人文章都找不到啦。多多点赞转发支持啦~ 本文所示之观点，都有个人特定之立场，并不作为投资建议，投资决策需建立在独立思考之上，特此声明。 $恒生指数(HSI)$ $李宁(02331)$ $长城汽车(02333)$