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本周开始，美股Q3财报季正式拉开序幕。与过去两个季度异常强劲的表现不同，三季度企业盈利增速显著放缓，预计2021Q3标普500指数公司总营收同比增长14%，总盈利同比增长27.6%。 数据来源：Zacks 由于去年二季度是疫情冲击最严重的季度，2021年第二季度标普500指数总盈利录得94.6%的增长，创下历史新高。进入三季度后，通胀上升、供应链紧张以及Delta变异病毒等突出问题成为影响企业盈利的核心变量，在失去与去年同期低基数的比较优势之后，Q3企业盈利增速回归常态也在预期之中。 本周，$摩根大通(JPM)$ 、$花旗(C)$ 、$美国银行(BAC)$ 、$高盛(GS)$ 、$摩根士丹利(MS)$ 、$富国银行(WFC)$ 等将大型银行股将率先公布三季度业绩。今年以来，在经济复苏、Taper预期推升长端利率的背景下，银行股是表现最好的板块之一，银行股ETF$PowerShares KBW Bank Portfolio(KBWB)$ 累计涨幅高达40%，轻松跑赢大盘$标普500(.SPX)$ 和一众科技股$微软(MSFT)$。 具体到Q3，尽管国债收益率走高会在一定程度提振银行净利息收入，但预计传统核心存贷款业务并不会显著改善；交易业务、投行业务可能面临去年同期的艰难比较；三季度仍然会有准备金释放，鉴于宏观经济和信贷市场趋于稳定，准备金也不会有太大变化。 此外，全球最大芯片代工商$台积电(TSM)$ 将在周四盘前发布财报。公司最新报告显示，第三季度营收达4147亿新台币（约合148亿美元），高于分析师预期。其中9月份营收为1527亿新台币，同比增长20%。 台积电正从持续的芯片短缺中受益，来自苹果和AMD强劲的订单需求（尤其是7nm和5nm芯片订单）将支撑三、四季度收入。当然，台积电也面临一定逆风，比如在汽车等缺芯严重的行业依然面临产能限制的困扰，安卓手机阵营增长放缓也会一直抑制高利润率芯片的出货量，导致净利润有不及预期的风险。 另外一家值得关注的公司是$达美航空(DAL)$ 。随着航空旅行需求持续改善，客流量增长和运力提升，三季度航空公司在业绩层面相较Q2会有更好的反馈，配置价值有所提高。 当下，燃油成本是拖累业绩的主要因素，NYMEX原油价格在二季度飙升24%，虽然下半年原油价格整体依然处于上升通道当中，但上升速率环比放缓，对成本端的冲击显著下降。 NYMEX原油期货