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通胀指的是“为货币流通数量增加，但也指整体物价水平持续上涨，人们的购买力下降的经济现象”。原因有二其一是大家耳熟能详的弗里德曼提出的货币超发原因导致了通货膨胀。而另一派卢卡斯认为是通胀预期导致了通货膨胀。目前这两个主流理论都是大家所公认导致通胀的原因。在20年上半年我们经历了高货币增长，低通胀预期的阶段，由于疫情的影响，就业率和经济数据相对比较差。但是从20年下半年到现在经济慢慢进入了高货币增长，同时产生了高通胀预期。接下来的taper会让整个美国市场会进入低货币增长和高通胀预期，那么美国政府就要想尽一切办法来将通胀。

失业率逐渐下降

GDP 高速增涨

通胀持续高位

从上两张图来看，经济失业率逐渐向好，如果央行没有收缩美债等相关政策，这个时候就会出现通胀预期。而这种低通胀预期会随着政策的不确定性会逐渐演变成高通胀预期。

整体来讲：通胀 = 通胀预期+货币增发

假设在货币量一定的前提下，实际上通胀预期会让投资者持有通胀资产的意愿随着资产的价格上升而上升，全球的房地产价格飙升。但是一旦进入了更危险的高通胀预期阶段，机构或者理性投资者会出掉自己手上的投资产品，换成保守型的投资产品。在低通胀预期的环境下，只要资产稍微涨价，可能投资者就不会购买了，大家对资产的需求也就没有那么刚了。如果进入高通胀预期，同时央行又持续放水，通胀资产的价格是无法刹车，会一直涨到系统崩溃。换句话说，资产在不同的通胀预期环境下，投资者对它需求是不一样的。

在一个高通胀区域，如果就业，经济数据还是不好的话，央行只能继续放水，就会强化了这种通胀预期，这样央行会慢慢要走进一个危险区域。接下来通胀预期越来越高，还继续放水，造成的结果就是让理性投资者（机构）认为在危险来临之前，自己先脱身。也就是今年2月份左右的时间段，这个时候作为理性投资者的角度就会规避风险资产，出掉手上的科技类成长股，换成其他类资产。

而在低通胀预期的环境下，央行放水，反而对成长股，白马股，纳斯达克就会比较友好，资金会更偏好成长性，科技类行业。各种成长股都是几倍的增长。这种低通胀预期，央行货币宽松的环境更多出现在是在经济的复苏期，也是我们重仓的时机（参考之前文章美林时钟）。

落地：

在低通胀预期阶段，央行放水，有利于投资股票市场。而在高通胀预期阶段，尤其是流动性相对收紧的情况下，比如说现在，不利于投资美股市场。

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