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深化聚焦“变美战略”的$美图公司(01357)$ 交出一份亮眼的成绩单。美图公司2021年中期业绩报告显示，公司实现总收入人民币8.060亿元，同比增长44.6%。

从收入增长来看，在其他业务稳健的情况下，美图公司高级订阅服务及应用内购买（下简称高级订阅服务）业务模式同比大增150.7%，彰显美图公司拥有成功开发新商业模式并实现规模化的能力。

2021年，美图公司在产业中进行深度布局，目前公司价值持续突显，通过本次财报，可对美图公司业务有更新一层的认知。

持续盈利，第二增长曲线显现

中期业绩数据显示，美图公司2021年上半年总收入8.060亿元，同比增长44.6%。其中，广告收入3.926亿元，同比增长23.3%。高级订阅服务表现最为亮眼，该部分业务收入为2.109亿元，同比增长150.7%，也是细分业务中增长最快的业务。

美图公司2021中期业绩数据

由此可见，高级订阅服务已经成为驱动公司收入增长的新动力，这项服务最初是在海外应用中启用的服务，如BeautyPlus、AirBrush等。在海外取得亮眼的增长成效后，开始在美图秀秀、美颜相机启用高级订阅服务。截至2021年6月，美图的应用约有300万有效高级订阅用户。

高级订阅服务收入飞速增长，主要来源于美图公司不断创新产品功能，为用户带来更好的产品体验，吸引新订阅用户并提升会员续订率。在高级订阅服务的新模式下，美图公司让用户能享受更便捷的使用工具、更丰富的创意内容、更高级的影像功能，从而获取更优越的体验。

为更好地服务美图海量用户，满足高级订阅用户的需求，美图公司将持续创新和迭代产品功能，不断提升用户体验，进一步提升高级订阅服务的商业空间。

值得注意的是，在高级订阅服务的商业模式之下，先收费、再服务是标准流程。一般而言，用户订阅服务的时长在1个月到12个月不等，按照财务处理规则，这些服务费在提供服务后才能被记为收入，在提供服务前，将其记录在资产负债表的“合同负债”中，因此合同负债的增长可以反映未来该业务的收入增长趋势。美图2021年上半年合同负债为1.065亿元，相比2020年底增加了48.8%。

美图公司2021年中期业绩数据

值得期待的是，合同负债的金额为高级订阅服务收入的50.5%，这暗示了下半年的收入增长有保障。随着美图提供服务的进程，这些合同负债将转化为收入。由此可见，这种商业模式不仅能给公司创造现金流，业务增长前景也能提前在财务数据上有所展现。

另一方面，用户影像美化的需求也持续提升。美颜相机近期发布的《00后颜值管理新趋势》显示，00后对于美颜的需求在升级，美颜需求的调整从传统的磨皮美白，向更精细化的五官调整升级，并且年轻一代为数字服务付费的意愿也在增强。同时，对美颜的需求不再局限于图片中，扩展到了视频领域。拍摄视频与视频美化的需求越来越强烈，更多用户想通过视频美化拍出更具氛围感的大片。

从财务和行业趋势两个层面观察，高级订阅服务已经成为美图公司的第二增长曲线。在用户对于产品功能创新的长期需求下，预计该业务将继续保持强劲增长。

深度布局，孕育新的增长潜力

QuestMobile发布《中国移动互联网2021半年大报告》数据显示，美图公司旗下美图秀秀、美颜相机分别再度蝉联2021半年度中国移动互联网实力价值榜图片美化、拍照摄影赛道用户规模第一。

该报告表明，在影像优化、修改方面，美图公司旗下的APP持续优化产品、满足用户需求带来的成果，深得用户青睐。

为了满足用户需求，美图不仅优化应用，在应用中发展高级订阅服务，还在产业中多点深度布局，通过美业SaaS推动产业变革升级。

《2021年化妆品店生态报告》显示，2015年-2020年中国美妆市场规模复合增长率为16%，2020年中国美妆市场规模达到8620亿元。

虽然增长快、市场规模大，但随着各个区域化妆品店市场容量的进一步饱和，门店经营者开拓新店的意愿在下降，很多大型连锁也减缓了开店速度，甚至出现了关店潮，这表明化妆品线下门店进入存量优化的阶段。

智能化正好可以促进门店的优化与升级，以美图宜肤业务为例，在独有AI技术支持下，系列产品能够精确识别个人的肤质，精准推荐护肤解决方案，并且帮助客户最终提高销售转化率。

美图宜肤的旗舰级全景式皮肤检测仪已落地全球240多个城市。包括克里斯汀·迪奥、资生堂、樊文花在内的多家知名品牌，均与美图宜肤达成战略合作。美图公司正积极投放资源研发第二代产品，提升用户体验，并为合作伙伴提供更多测试维度。

在美业SaaS服务方面，美图公司投资的美得得目前为中国250多个城市的超过10000家化妆品店提供企业资源规划(ERP)SaaS服务。美得得的ERP SaaS服务平台，可更高效促进美妆产业的上下游协同。目前美得得已开始与部分国内知名彩妆品牌达成合作，也将促进与国潮新锐品牌、国际品牌的合作。

未来，美得得将进一步加强消费者行为分析，通过整合消费者、门店、上游厂商的全渠道资源，为将来渠道定制等业务壮大做好准备。

显而易见，美图公司进一步深化落地“变美战略”，多点深度布局，将培育出新的业务爆发点。

始终坚持变美初心，持续释放成长价值

“整合变美生态链，帮助用户全方位变美”是美图公司一直以来的愿景，现在依然初心不变。

作为功能型APP，美图秀秀和美颜相机帮助用户更便捷、更个性化地美化图片，很早就积累了海量用户，通过对用户需求的分析，推出高级订阅服务，引爆业绩。这不仅说明美图懂用户，还说明美图能够基于用户的需求打开新的商业模式。

在两款国民级的C端应用基础上，美图多点布局，开始深入B端业务，美业SaaS作为B端业务的重要切入点，为线下门店持续赋能，做好“卖水人”角色。

显而易见，大众变美的趋势为美图旗下APP付费功能提供用户基础，公司管理层已经从中探索出变现的商业模式，即高级订阅服务。此项服务既可以提升用户体验，又能为公司带来增量收入，是一种双赢的商业模式。

美图围绕“变美”的初心，还将探索更多创新功能，例如美图秀秀创新上线的“美图配方”功能，用户可以化身为“配方师”创作自己的配方，Top配方平均使用数超过700万；美颜相机推出的帮拍模式，解锁自拍新姿势。不断创新的功能不仅能给用户带来价值，随着未来新功能的商业化，也将为投资者带来价值。

美图公司首席财务官颜劲良表示，“美图公司成功通过高级订阅服务找出收入增长的第二曲线，并开始在变美领域的创新业务看到不错的苗头；我们对2021年全年盈利状况保持审慎乐观的态度，并将通过研发投入、业务创新等形式，为用户提供更好的使用体验，持续创造长期股东价值。”