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微软$微软(MSFT)$ （NASDAQ：MSFT）第四季度财报显示其收入超过18.5亿美元，每股收益增长0.25美元，但其中Windows OEM（一直被认为是微软最知名和最普遍的产品）同比下降3%，Surface 和 Xbox 服务分别同比下降20%，4%。这同时也凸显出了云服务（Azure, Office 365 and Dynamics 365）的增长对微软的强劲驱动。虽然Windows仍占据微软30%的“江山”，但其已经从冲锋干将退下，而顶替它的便是云服务，其中以Azure为最主要的驱动力来源。

基本情况介绍

Azure是微软推出的全面的云服务，包括云存储、数据分析、SQL数据库、Serverless Kubernetes、虚拟桌面和应用程序、在Azure 上运行的第三方应用市场等典型功能。本质上而言，Azure 为云计算提供了一套完整的基础设施，使开发人员能够在这上面轻松构建和扩展其应用程序，从这个角度看来，其和AWS与谷歌云类似。相比而言，针对已经对微软软件形成使用习惯的开发人员，Azure具有相对的优势。

财务情况介绍

在微软最新公布的第四季度财报中显示，微软第四季度的收入为461亿美元，增长21%，净利润为165亿美元，增长47%；而Azure所在智能云（Intelligentcloud）产品的收入为174亿美元，增长30%，其他产品，如Productivity and business process产品收入为147亿美元，增长 25%，其他个人计算产品收入为141亿美元，增长9%。由此可以看出，智能云产品对微软整体收入和增速的带动。

可比公司分析

01

谷歌

在云领域，谷歌以不到10%的市场份额排在第三位。云仅占谷歌收入的7%，但在2020年，其复合年均增长率为46%，增长迅速。而谷歌在ML/AI、超大规模互联网、商业软件（Gmail/Drive）中的强势地位，能使谷歌继续快速增长其云产品，并进一步实现收入多样化，他的业务构成和微软十分相似。

02

亚马逊

亚马逊的云业务并没有像微软和谷歌一样随着时间的推移而获得市场份额，它仅仅是随着整个市场的增长而增长。但不可否认，以亚马逊的规模和市场份额，确实属于目前云计算领域的领导者。与此同时，从长远来看，谷歌和微软的云业务与其他产品有着很大的互补性，而亚马逊的协同效应则不那么明显。

风险与挑战

01

法律风险

微软以前曾因违反反垄断规定而惹上麻烦。1998年，它被指控并被判犯有非法垄断罪，虽然在上诉中被推翻，但这种情况可能再次发生。并且目前同行业的谷歌和脸书正在被起诉。

02

收入减速

在最近一个季度之前，Azure 处于收入增速降低的趋势。2016 年其增长率为115%，2021年第三季度已降至 50%。虽然在第四季度下降的趋势停止，但总体而言，2016年到2021年的长期趋势是降低的。

03

其他业务产品对总体盈利情况的影响

微软的Azure产品做得非常好，但其他业务领域存在一定的问题，如PC 和台式机销售多年来一直停滞不前，其大部分收入来自电脑安装的Windows 的许可证，而且在第四季度此类收入下降了3%。同时，在第四季度Xbox 和 Surface 的收入也分别下降了 4% 和 20%。因此，微软的其他业务发展趋势不良好。

MSFT股价周图如下

来源：TradingView

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参考资料

[1] SeekingAlpha. 2021. Microsoft: Azure Is The Ace In The Hole. [online] Availableat: <https://seekingalpha.com/article/4449557-microsoft-stock-azure-likely-power-future-growth> [Accessed 19 August 2021].

[2]Seeking Alpha. 2021. FMicrosoft Is Number One In My Ranking Of TheFAAMG Stocks. [online] Available at: <https://seekingalpha.com/article/4447341-microsoft-msft-number-one-ranking-of-faamg-stocks> [Accessed 19 August 2021].