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[保佑] [你懂的] 

每年八月底的央行年會，都會在懷俄明州風光秀麗的Jackson Hole聚會，這也是美國FED向全球釋放未來貨幣政策的重要訊號，今年聯準會主席鮑爾的演講，在通膨壓力升高，資金氾濫下，聯準會到底扮演鷹派或鴿派？備受市場關注。

在傑克遜洞的年會前夕，CNBC列出未來五大看點，一是鮑爾的演講，二是通脹壓力，三是油價，四是攻怖攻擊，尤其是這次阿富汗爆炸事件，五是COVID-19延伸出來的變種病毒肆虐，對全球造成的衝擊。現在看起來鮑爾給了大家滿意的答案，確立縮表，但不升息，而這也給了市場更樂觀的信心，歐美股市在聽完鮑爾演講後，股市都向上走高，最顯著的指標是VIX，恐慌指數下跌13%。

面對由資金堆砌出來的股市，聯準會戰戰兢兢，不敢動用升息的手段，但是面對聯準會資產負債表從4兆拉升至8兆美元的情況下，縮表也有後座力。8年前，柏南克的縮表在市場上造成Taper Tantrum的縮表恐慌症，造成脆弱五國(Fragile Five)的經濟險像環生景象，這回縮表按表操課，大家經驗豐富許多，不致囊成大禍。

接下來要看，通膨壓力可望逐漸收斂，油價大約在6，70美元關卡盤施，中國全力打擊的鐵礦砂價格從233跌到139.5美元，銅價也回落到9000美元左右，看起來6，7月間的通脹壓力，正逐漸降溫。還有疫情擴散，儘管疫苗普及率愈來愈高，但確診人數仍然有增無減，這也增加了未來經濟發展的變數。

而大家最近注意到的阿富汗問題，美國抽身而出會給中亞帶來新變數，過去全球可以躲在美國保護傘下，現在，沒有美國的阿富汗，會出現什麼變化？最後贏家是誰？還不可太早下定論！

金融市場永遠沒有標準答案，這次Jackson Hole給了市場滿意的答案，但未來變數仍然會緊緊相隨。現在全球最脆弱的地方是香港，對金融市場而言，代表中國的最重量級企業，騰訊，阿里股價瞬間腰斬，美團一下跌6成⋯⋯這才是最不尋常的訊號！