财报大超预期,美团买点到了吗?

8月30日,美团发布2021年第2季度财报。数据显示,美团在今年第2季度实现营收437.6亿元,较去年同期增长77%,超分析师预期的423.57亿元。二季度调整后净亏损22.17亿元人民币,超分析师预期的亏损40.4亿元人民币。从财报来看,餐饮外卖,到店等核心业务延续强势表现,营收与净亏损业务均好于分析师预期,不过考虑到政策的不确定性,在这份超预期的财报下,实则内含隐忧。

外卖、到店等核心业务强劲增长

美团在今年第2季度实现营收437.6亿元,较去年同期增长77%,超分析师预期的423.57亿元,创历史新高。从业务细分来看,餐饮外卖业务仍然创收的助力。餐饮外卖业务交易金额同比增长59.5%至人民币1,736亿元。收入同比增长59.0%至人民币231亿元。美团外卖业务大幅领先老对手饿了么。根据阿里最新一季度财报,以饿了么的平台佣金为主的本地生活服务收入为人民币87.57亿元,同比增长23%。单看营收,美团外卖收入接近于3倍的饿了么。

美团餐饮外卖日均交易笔数同比增长58.9%至3890万笔,从增速来看与外卖业务的交易金额GMV持平,说明美团外卖业务的增长主要来自交易笔数增加,以及骑手效率的提升。其实这个数据还是比较少见的,去年一年,美团外卖GMV增速都是大于外卖交易笔数的。而之所以造成这一差异主要是因为物价,相信很多朋友都注意到随着疫情好转,全国居民的消费价格一直处于环比下降。像是去年增长最高的猪肉价格在本季度出现下滑,随着疫情放缓,生猪产能恢复,再加上夏季饮食清淡,猪肉市场进入消费淡季,而生猪产能依旧过剩,导致猪肉价格持续走低。另外,为保供稳价,今年上半年国家陆续出台了一系列政策,目前市场供应较为宽松,再加上今年夏粮丰收,预计下半年粮油价格将继续保持平稳态势。从长期来看物价稳定,有利于提升消费者购买外卖的需求,对美团的外卖业务绝对是个利好。不只是外卖业务,美团的到店酒店及旅游部分同样迎来了爆发式地增长,收入同比增加89.3%至人民币86亿元。经营溢利由2020年同期的人民币19亿元增加93.7%至2021年第二季度的人民币37亿元。在到店餐饮和其他服务方面,交易金额增速相较上一季度有所提升,其中,医美、宠物和医疗等类别表现出色。另外随着疫情放缓,得益于2季度假期增多(劳动节、清明节及端午节),人们的出行需求进一步提升。以“五一”假期为例,全国国内旅游出游2.3亿人次,同比增长119.7%;实现国内旅游收入1132.3亿元,同比增长138.1%旅游出行人次已超过2019年同期。美团2季度在酒店预订方面稳步上升, 2021年第二季度,美团的国内酒店间夜量超过1.4亿,同比增长高达81%,对比2019年同期的两年复合年增长率为22%。

新业务:激战社区团购,亏损扩大

自去年以来,美团持续加大对新业务的投资,尤其是零售方面的投资,新业务及其他分部的收入同比增长113.6%至人民币120亿元,主要受零售业务、B2B餐饮供应链服务及共享骑行服务增长的推动。几大平台美团优选、美团闪送、美团买菜覆盖范围和用户数量都有大幅度提升,美团闪购方面,美团进一步扩大商家规模及产品覆盖范围;美团买菜方面,主要是加强产品及服务质量,为消费者提供更好的体验。

新业务已经成为美团战略制高点,也是未来增长点。美团二季度调整后净亏损22.17亿元人民币,其中新业务的经营亏损同比及环比增长至人民币92亿元。

风险加大,美团内含隐忧

从财报来说,美团这次财报整体上来说,还是不错的,无论是营收还是净亏损表现,都超过了分析师预期,不过市场似乎并不买账,主要还是对于未来不确定性的担忧。犹记得2季度关于骑手的监管已经对2季度财报带来了影响。

人社部、国家发改委、市监局等多个部门先后印发了《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》以及《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》,对维护外卖骑手为代表的劳动者权益保障制度进行优化和完善。

国家对于新劳动关系的规范,尤其是为确立劳动关系的骑手提供社保、补充灵活就业保险等建议,无疑会造成企业用工成本的增加,对美团的直接影响是费用的增加,根据公司财报披露,2020年获得收入的骑手数量为470万人。其中,预计专送骑手约60万+众包中择优的乐跑骑手合计不超过100万。按照外卖骑手平均收入约6000元(日均28单、约7元左右单值),根据随机抽取的20个不同城市社保最低基数的中位数约3000元,现行社保政策企业缴纳比例32%,假设按确认劳动关系骑手占比20%-30%(20-30万骑手),可以预计美团将多支付23.0-34.6亿元

从财报上来看,美团2021年第2季度销售成本为人民币312亿元,同比增长93.5%。销售及营销开支于2021年第二季度为人民币108亿元,同比增长24.8%。研发开支由2020年第二季度的人民币24亿元增至2021年同期的人民币39亿元。一般及行政开支由2020年第二季度的人民币12亿元增至2021年同期的人民币21亿元。对于销售成本激增的问题,美团表示主要来自2方面,一方面是前文提到过的,配送成本激增,另一方面是零售业务及其他新业务的持续发展及探索,导致餐饮配送相关成本由2020年第二季度的人民币101亿元增加至本季度的人民币155亿元。从最近的新闻,我们不难判断野蛮生长的肆无忌惮的互联网旧时代落下帷幕,监管对互联网的整治还在继续,不确定性仍在加强,现在入场似乎还是太早了。美团就发布公告表示现阶段无法预测相关调查的情况或结果,公司可能会被要求改变其商业惯例及/或被处以高额罚款。

今天美团发布公告称,2021年4月,中华人民共和国国家市场监督管理总局根据《中华人民共和国反垄断法》对公司展开相关调查。截至本报告日期,相关调查仍在进行,公司积极配合国家市场监督管理总局的调查。公司于现阶段无法预测相关调查的情况或结果,公司可能会被要求改变其商业惯例及/或被处以高额罚款。

从财报来说,这份财报很好,营收亏损都有很大的提高,不过考虑到政策风险,市场也许要对美团新的变化进行充分定价和进行适应!

对于美团这次财报,你怎么看?你觉得美团买点到了吗?$美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$

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评论349

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  • 如果完全按照人社部、国家发改委、市监局等多个部门印发的《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》以及《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》执行的话,估计美团的估值还要打个对折,这两个意见有点刨祖坟挖根基的味道,抄底人士还是管管手。
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  • 哎呀呀小伙子
    ·2021-08-31
    解读以下监管的态度:美团,你小子已经吃了这么久的人血馒头,这个时候也是应该吐点血回馈一下社会了,对那些商家,不要那么狠,对哪些派送员少吸点血。
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  • 抄底的还是等等得好,这轮罚款加限制的措施组合拳打下来美团就是不死也得脱层皮。
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  • 揭人不揭短
    ·2021-08-31
    我已经买了美团了,这么好的财报,这么好的基本面,还有这么好的行业第一,就不信股市看不见投资人看不见。
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  • 宝宝金水_
    ·2021-08-31
    美团这份成绩单很是不错,估计这波下杀估值后,会迎来新生。
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  • 驮着幸福跑
    ·2021-08-31
    这个时候的利好,不是买点,而是卖点,监管的政策已经基本明晰:(1)平台提成抽佣部分要设有上限限制。(2)平台外卖派送员要缴纳保险保证其基本权益。
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  • 人不如故ZM
    ·2021-09-01
    野蛮生长结束了!没错,行业发展环境发生巨变!后面要做一系列的调整,肯定会影响业绩的,现在中报超预期正是资金出逃的好时机啊!等着看表演😂
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  • Dakota999
    ·2021-08-31
    早就抄底了
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  • 猪崽八
    ·2021-08-31
    还没有,监管层给出监管整改情况是一个比较好的买点
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  • epeizhi
    ·2021-08-31
    罚款没落地,继续诱多
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  • 逢低买入吧 还会有大波动
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  • 琴2019
    ·2021-08-31
    沙发🛋️
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  • 东宝xyz
    ·2021-08-31
    还有政策面
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  • 陈玉明
    ·2021-08-31
    我已阅读过
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  • 544jack
    ·2021-08-31
    不会像以前那样大涨特涨了,可能娟娟戏有微微涨
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  • epeizhi
    ·2021-09-01

    买点未到,罚款还没落地,反垄还没结束

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  • 叮咚3396815
    ·2021-09-01
    还是在看看吧
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  • 这次真的要下跌了
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  • Lilyzhang
    ·2021-08-31
    没敢买,阿里套牢了
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  • 一切太突然
    ·2021-08-31
    滴滴滴滴滴滴
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