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2021Q2财报季迎来高峰期，本周将有820多家公司公布业绩，其中包括176家标普500指数公司，占该指数成员总数的1/3以上。 科技巨头重磅登场，$苹果(AAPL)$ 、$特斯拉(TSLA)$ 、$亚马逊(AMZN)$ 、$微软(MSFT)$ 、$谷歌(GOOG)$ 、$Facebook(FB)$ 、$Pinterest, Inc.(PINS)$ 都将在本周公布业绩，前五大公司FAAMG合计占标普500指数总市值的23.3%。 年初至今，科技公司内部呈现出分化，虽然苹果、亚马逊近期股价有所回暖，但仍落后于科技行业18.8%的平均股价涨幅；而谷歌、Facebook脱颖而出，成为涨幅最大的两家科技公司，分别上涨51.79%，35.37%，主要受益于数字广告的强劲反弹。 本周即将发财报的公司如下： 周一盘后 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉将于周一(7月26日)盘后公布第二季度业绩。回顾一季度，在刹车失灵、自动驾驶事故以及全球汽车缺芯大潮之下，特斯拉交出一份看似十分靓丽的财报，但却未能得到市场认可，股价一蹶不振。 特斯拉的大部分收入仍然来自汽车收入和碳积分收入，Model 3是世界上最畅销的电动车，这是其收入保持大幅增长的主要驱动力。 二季度，随着中国工厂产能继续扩张，当季产量和交货量创下新高，特斯拉Q2交付量比去年同期增加了一倍多，全年共识为86.3万辆，鉴于此，我们预计二季度营收将续创季度新高。 但特斯拉正面临两个问题：首先是产品结构恶化，售价和利润率较高的ModelS和X占总销量的比例已经降至1%，抑制了平均售价和利润空间，第一季度平均售价同比下滑13%。因此，虽然特斯拉二季度在中国和美国都提高了Model 3/Y区的价格，但实际平均售价仍是个未知数。 其次，不排除碳积分收入会从Q1的峰值回落的可能性，这会对利润产生很大的冲击。显而易见，利润表现将是本季度最大的不确定因素，除了碳积分收入，今年大宗商品价格大幅上涨，或推高公司的营业成本。 另外，投资者最关心的是公司是否更新全年交付指引，目前交付量的普遍共识在85万辆左右，若超过这一数字，将极大提振市场情绪。 周二盘后 $苹果(AAPL)$ 苹果将于北京时间7月28日公布2021财年第三季度财报。市场预期苹果Q3营收将达730亿美元，上年同期为596.85亿美元，每股收益预期为1.01美元。 上一季度，苹果并没有提供详细的第三季度业绩指引，但由于iPhone 12销量强劲、远程教育和居家工作趋势的持续推动iPad和Mac的需求增加，以及服务领域的持续增长，管理层预计Q3将呈现“强劲的双位数增长”。不过，公司也表示，由于供应链问题以及iPhone的上市时间有所推迟，预计环比下降幅度可能较大。 三季度，苹果发布了一系列新的软件更新，包括iOS15、MacOS Monterey等。硬件方面，苹果推出M1版本iPad Pro、新款Apple TV 4K和AirTag追踪配件等。 同时，第三财季将是新一代iPhone在9月份上市前的最后一个完整的会计季度，在iPhone 13推出之前的这段空窗期前，iPhone12的需求仍未减速。 智能手机领域的竞争加剧，未来销量预计将影响。根据Canalys数据显示，苹果在2021年第二季度的市场份额仅次于小米，三星以19%的份额领跑市场，小米和苹果分别为17%和14%。 其他产品方面，尽管Mac产品收入仍然受到居家办公环境的积极影响，但部分消费者可能仍会等待购买功能更为强大的新款MacBook Pro机型。服务业务已逐渐成为苹果新的利润增长点，6.6亿名付费用户保证了服务收入的稳定增长。 另外，苹果在Apple TV+服务中努力扩大其流媒体内容组合，有助于改善其在流媒体市场上的地位。苹果在本季度还推出了一系列如苹果播客订阅等服务，相信这也将为其带来积极影响。 $微软(MSFT)$ 微软第四财季有望延续强劲的营收业绩，根据彭博一致预期，微软2021财年第四季度营收为442.7亿美元，同比增长16.4%，调整后净利润为145.74亿美元，同比增长30.1%。 企业IT支出的强劲反弹，将有助于Dynamics、Azure和LinkedIn的营收增长。6月末，Windows 10发布近六年之后，微软终于发布了新版桌面操作系统Windows 11，将支撑未来PC部门收入，消费者PC营收放缓的势头得到缓解，商用电脑收入可能开始回升。受此提振，微软成为继苹果之后第二家市值突破2万亿美元的美国公司。 除此之外，微软的游戏业务（Xbox）和云服务等相关业务都表现出了强劲增长的态势。 云业务竞争仍然激烈，亚马逊、微软牢牢占据着前二位置，且超过了整体市场增长率，头部服务提供商还在加大对市场的控制，本季度Azure有望延续高两位数增长，微软也在努力削弱亚马逊在云计算市场的主导地位。宅经济效应令微软游戏业务暴发性增长得以持续，来自VGChartz的预估销量统计，Xbox Series X|S发售至今的累计销量已突破500万台。 $谷歌A(GOOGL)$ 谷歌母公司Alphabet将于北京时间7月28日公布2021年第二季度财报，今年迄今为止，谷歌股价上涨了50%，领跑FAANG。 受全球广告支出以及搜索、YouTube和云计算业务的推动，谷歌未来三年的复合年增长率将达到24%。本季度看，核心广告业务保持强劲增长，谷歌仍是全球数字广告需求强势复苏的最大受益者之一，这是其在搜索和在线视频领域的主导地位所决定的。 具体来看，由于去年同期的低基数，当经济全面重启增长后，预计Q2公司核心广告业务收入可能会加速增长至50%，来自YouTube的广告收入增速可能会超过65%的共识，这部分业务具有较高的用户粘性和用户在参与度。 云业务呈现追赶态势，4月占全球市场份额超过7%，预计本季度云业务收入将增长45-50%，与一季度基本持平。尽管谷歌云业务的利润率为负，但谷歌搜索广告定价的改善以及流量获取成本的降低，将推动营业利润率提高5-7个百分点。 $AMD(AMD)$ 彭博一致预期，AMD第二季度营收为36.13亿美元，同比增长87.2%。调整后净利润为6.67亿美元，同比增长208.9%。 本季度，市场对PC和云服务器的强劲需求继续推动AMD的CPU和GPU芯片收入快速增长。其中，预计C&G(计算和图形)业务收入增长最快，因为价格更高的AMD Ryzen处理器和高端AMD Radeon显卡的销售在持续增长，AMD移动处理器营收可能连续第七个季度创纪录。 此外，服务器CPU、服务器GPU以及索尼PS和微软Xbox游戏机都会侧面推动AMD收入增长。因此，考虑到云服务器CPU的增长和游戏主机业务的增长，二季度AMD的ESC部门可能超过233%的增长预期。 $星巴克(SBUX)$ 根据彭博共识，星巴克第三财季在美洲的同店销售额增长了74.1%，整体同店销售额增长了70.8%，很大程度上取决于美国逐步取消居家令，商业活动全面开放，更广泛的疫苗接种使政府放松了对餐厅的限制。 除此之外，植物性食品和饮料的增长、刺激支出以及业绩不佳的部门永久关闭等因素也推动了收入增长。 预计星巴克第三财季调整后的营业利润率提升至18.3%，收入杠杆增加、与疫情相关的成本下降、门店关闭被劳动力和咖啡成本上升部分抵消。 周三盘前 $波音(BA)$ 航空巨头波音公司将于7月28日（下周三）公布2021年第二季度财报，根据彭博一致预期，波音公司2021年第二季度营收为168.86亿美元，同比增长43.7%，调整后净亏损为3.64亿美元，同比增长85.5。 航空业复苏是今年主旋律，对波音公司而言，全球疫情蔓延以及飞机安全为题仍是最大挑战。如果各国推迟重新开放边境并再次实施其他限制，可能会引发对新一轮旅行限制和复苏慢于预期的担忧。 年初至今，波音订单总数从59件增加到599件，净订单从-323件增加到243件，总订单情况有了很大的改善。波音Q2共交付79架飞机，包括50架737，12架787，8架777，8架767和1架747。2021年上半年共交付156架飞机，其中737共113架。737 MAX已在美国顺利复飞，在中国仍处于停飞状态，何时复飞是未知数，但波音已度过了最艰难的时刻。 周三盘后 $Facebook(FB)$ 社交巨头Facebook将于7月28日盘后公布二季度财报，面对Tiktok的挑战和反垄断调查的冲击，Facebook展现出十足的韧性，年初至今累计涨幅超过25%，前不久市值更是突破万亿市值大关。 管理层二季度业绩指引显示，Q2营收将保持稳定或小幅加速增长，相比之下去年同期由于受到新冠疫情的影响而放缓。公司同时预计，与去年同期受疫情影响而经历的快速增长相比，第三季度和第四季度的收入增长将大幅放缓。 我们认为，年内Facebook相较于其他同行的广告定价优势不太可能消退，“Facebook Watch”和“Instagram Reels”等新产品对广告商极具吸引力，有助于广告收入的增长。 今年4月，Facebook开始在印度、巴西、德国和澳大利亚测试“Instagram Reels”广告服务，测试对象包括宝马、路易威登、Netflix和Uber等品牌，目的是拓展营收源，利用短视频应用来提高收入。 用户方面，预计第二季度Facebook月活跃用户增速可能从去年同期的12%降至7%左右。2021年下半年，Facebook月活跃用户增幅可能会降至中等个位数水平，主要是去年疫情期间用户数和活跃度迅速达到峰值。 另外，对包括Facebook在内的所有社交平台来说，二季度一个不可忽视的风险因素是苹果在iOS 14中改变的IDFA隐私政策，可能使Facebook更难为iPhone和iPad用户提供个性化的广告。这一变化对Facebook的广告定位产生的影响将在第二财季体现，但也有不少人预计苹果隐私新政对Facebook的影响微乎其微。 周四盘后 $亚马逊(AMZN)$ 亚马逊将于周四盘后公布其第二季度财报，市场预期亚马逊二季度营收为1151.1亿美元，同比增长29%；预期每股收益为12.22美元，同比增长19%，这是创始人贝佐斯在任首席执行官的最后一次季报。 得益于电商的持续增长和第二季度举办的“Prime Day“，本季度亚马逊的营收和净利润有望连续多个季度轻松击败市场预期。 随着经济活动复苏，市场走强，第三方卖家的费用可能会增加30%以上，而且随着附加服务的增加，收费也会上升。利润率更高的(相对于零售）Prime视频业务持续扩张，有助于抵消不断上升的履约成本。 云业务方面，亚马逊继续保持在云计算领域中的领导地位，在旅游和酒店相关行业复苏的推动下，企业IT支出增加可能会推动AWS收入增长超过30%，与市场共识一致。 $Pinterest, Inc.(PINS)$ 根据彭博一致预期，Pinterest第二季度营收为5.62亿美元，调整后净利润为0.82亿美元。 与其他社交平台类似，Pinterest的营收增长将受到数字广告定价环境改善的巨大推动，MAU增速在过去四个季度一直保持在30%以上，本季度开始用户增长受制于去年同期的高基数可能有所放缓，下半年放缓速度随着经济重新开放更加显著，尤其是收入占比约80%的美国地区。 管理层预计全球MAU增速将在15%左右，而美国MAU的同比百分比将持平。我们对Pinterest长期增长保持积极，电商加速渗透对公司是一个长期顺风，其他社交媒体平台相比，Pinterest用户表现出更高的购买意图。虽然Pinterest的单位用户每天平均花费的时间至少比社交媒体同行低2-3倍，这拖累了其货币化进程，公司正努力通过提高ARPU来保持收入的增长，海外货币化潜力逐步释放，投资者无需对美国用户增长放缓反应过度。 此外，与Shopify的合作可能进一步提高Pinterest对中小型广告商的吸引力。 $洛克希德马丁(LMT)$ $孩之宝(HAS)$ $通用电气(GE)$ $3M(MMM)$ $联合包裹(UPS)$ $Visa(V)$ $Quantumscape Corp.(QS)$ $麦当劳(MCD)$ $辉瑞(PFE)$ $Spotify Technology S.A.(SPOT)$ $PayPal(PYPL)$ $高通(QCOM)$ $ServiceNow(NOW)$ $福特汽车(F)$ $康卡斯特(CMCSA)$ $万事达(MA)$ $美国钢铁(X)$ $卡特彼勒(CAT)$ $高露洁(CL)$ $宝洁(PG)$ $荷兰皇家壳牌石油A类股(RDS.A)$