[思考]
【虎友访谈】中概教育股全线暴跌下,虎友们经历了什么?
@小虎访谈:
“以为6块多的新东方,肯定买不到吃亏和上当,谁能想到…” “星期五”果然不简单,新东方、好未来、高途统统走在了崩溃的边缘..” 这几天,虎妞在社区中听到一片哀嚎,声音来源皆是在线教育的投资者们。 “黑色星期五”突袭,教育股暴跌!港股跌了美股跌…备受市场关注的“双减”政策,是否真的改变了教培行业的投资逻辑呢? 来看看持仓虎友们怎么说!欢迎@不二说价值、@老头子、@金叔谈新股 @不二说价值 我在券商、风投和产业投资机构都有工作经历,主要的投研方向是大消费和文教体娱。 T:您投资了哪支教育股? 买入原因是? 目前持有好未来,买入原因就是对政策判断失误。因为我之前投研的方向包括教育领域。对过往的教育类文件都很熟悉,按之前文件的力度,教育股已经很便宜了。上周末的政策力度远超过去文件的几倍。$好未来(TAL)$ 这样的亏损,可能就是所谓“刀客死于刀下”吧。 T:后续还会继续持有吗,还是选择割肉呢? 目前好未来这个价位会持有,当然这是个人行为不是建议,大家可以看下面说的理由。 现在我就考虑最差的状况,就是退市。 在美股被动强制退市的话,要连续一段时间无法满足市值、利润、股东数等等好几个条件才能执行。目前教育龙头股,比如新东方、好未来,几年里不可能强制退市。 主动退市的话,要进行私有化。私有化要评估资产价值,经营状况。如果定价过低(比如低于净资产),是几乎无法通过的,会被投资者起诉。 现在新东方、好未来的市值都低于净资产,甚至是现金资产,所以在一两年里退市,私有化价格很难低于这个价。这种情况玩美股时间比较长的朋友们应该都遇到过,股价长期低迷的公司,往往会被超过当时市值50%、100%的价格私有化。 而且价格基本没有低于净资产的。用这个思路看问题,目前抛售是不划算的。$新东方(EDU)$ 当然,很多朋友害怕继续下跌,或者像换仓买其他股票,这也很可以理解。。 而持有那些一直亏损的在线教育股的朋友也得小心,这些公司可能会挺不住。 T:经历教育股“崩盘”那天,您的心理波动大吗? 看到“双减”文件的时候还是有点吃惊的,上面也说了,像“已违规的,要清理整治”这样的表述,过去那么多文件都是没有的。 至于开盘之后,倒也没什么情绪上的波动,认真想了想自救的方法,卖出了一些其他占用保证金比较多的仓位,买入了贝壳和微博的put。至于为什么没卖好未来,后面问题会解释。 T:对在线教育的未来发展趋势如何看待? 在线教育还会存在,这是肯定的,但内容和模式应该会变很多,比如像拍照搜题这种原来很火的,这次就完全打死了。 但政策没有否定网络内容和服务对教育的帮助,能做出符合政策的优质内容,无论是公办学校还是学生,都是愿意采购的。 至于未来谁能活下来,甚至还有发展,现在无法预测,但显然有实力的公司活下来的几率大,中小型公司肯定会死一批。 T:当前主要是K12学科类培训收到的影响比较大,您认为素质类、成人职业类的培训机构是否面临风险呢? 蛋糕被切掉一大块,而且原来吃那块蛋糕的是最有实力的人。目前新东方、好未来已经明确要进入素质类领域了,以后还可能进入其他领域,所以这些领域原来的玩家肯定是慌的。 至于政策方面,虽然现在被吓的不敢说没风险,但总不至于K12要限制的同时,职业教育、高等教育也限制吧?完全靠公家,真能解决所有教育需求么? T:除了教育股,您还持仓/看好什么?收益情况方便聊聊吗? 我的十万刀实盘里比较大的持仓还有联合健康、TDOC、小米和台积电。敢买小米是因为高端制造是国家鼓励的,这两天的确也是跌的最少的。另外目前我觉得可以买的大类,就是市盈率20-30,每年有一定稳定增长的大白马。 $小米集团-W(01810)$ 收益情况么,实盘账户大家都看得到,亏了20%多,整体没算过,经过这几天,今年应该是没盈利了 T:对十万刀实盘的盈利计划信心如何? 这个实盘原本只有长期计划,但现在犯了这个错亏损以后,我今年下半年到明年上半年的计划就是先回本。 长期持股的规划是,能以合理的价格买入符合我之前写过的三大趋势(人口老龄化、生活便捷化、社会智慧化)的股票。现在不少中意的股票还嫌有点贵,完成建仓可能得耗费一段时间。 T:这两天恒生科技指数刷新年内低位,腾讯、阿里、美团都大跌了,您有受到影响吗? 我做空了美团,稍有浮盈。因为针对配送员那个新文件对美团的打击是实打实的。而且美团去年上半年股价只有100块,现在跌下来还有200。如果严格执行新文件,美团一年成本会增加100亿左右,去年美团利润才不到50亿。 至于腾讯阿里,这两家中国最强公司,我一直是希望买的。在当下的情绪作用下,还是有机会以更低的价买到的。 现在过几天就一个文件,谁也不知道下一个挨刀的是谁,都恐慌的很,所以没买的还是等等看吧,已经有的,只要这钱你准备长期投资,现在割肉的意义也不大。 T:最后有什么经验/心得想要和虎友们分享呢? 现在中概股惨成这样,相信很多虎友们都心情不好,甚至很恐慌。但这本来就是投资必经的历程。去年三月美国股民的绝望程度可能不比现在低,但熬过来的,都雨过天晴了。 去年三月中概股相对还强势,现在就当轮到我们经历至暗时刻。只要选准优质的股票,就总有雨过天晴的一刻。 这一次没倒下的朋友,以后盈利的日子还有的是呢。 @老头子 30+的已婚老男人,坐标北京,武汉大学研究生毕业后进入中科院做科研,后来怀抱教育情怀进入培训机构当老师。最擅长的可能就是教别人考高分和建立对生活的信心吧,所带学生平均提分30+。教过小学语数外,初高中数学,考研政治、数学、专业课,MBA/MPA数学与逻辑学,大学英语四六级,大学计算机等级考试等。 T:是否投资过教育股呢?谈谈买入原因及收益情况~ 必须有,投资的是好未来。 买入原因:教育培训领域最有初心,产品和服务最好的公司,对员工也最具人文关怀的公司(不是指钱)。 收益情况:目前亏损70多个点。 T:当前还有持仓吗? 仍然持有,如果跌到1块左右大概率还会加仓。 好未来现在市值已经低于净资产了,而且好未来最重要的是管理层、人才和价值观,全中国找不到几个具有这么优秀的企业文化的公司了,转型到任何一个领域,我觉得都不止10亿美金。 大家可能不知道,陈欧经常说自己是纳斯达克历史上最年轻的敲钟人,其实张邦鑫才是,只不过张老师太低调了,大家平时也基本上看不到张老师的新闻,学而思创立至今快20年了,张邦鑫也才40来岁,重新创业也未尝不可。 T:经历教育股“崩盘”那天,是怎样度过的?可以讲讲心路历程 根据对好未来公司的理解,已经到了5年前的价格了,只要行业存在,就没有问题,所以当天降到10元果断抄了一波,没想到当天就跌到了6元! 心理确实有波动。不过因为秉持分散投资的理念,好未来占比不到15%,即使全部亏损,也还可以接受,毕竟股市涨跌属于一种正常现象。 而且我这人有一种阿Q精神,对失败、损失看作是一种人生中不可多得的精神财富,投资作业帮、猿辅导的腾讯、阿里、百度等几十个机构不一样也被深埋了嘛,哈哈。 T:对在线教育的未来发展趋势如何看待? 首先,对任何行业,我觉得还是要遵守国家政策,教育也是如此,顺势而为才有未来。 其次,在线教育,需要和课外教育培训区分看待,在线教育属于一种技术革命,是更广的范畴,降低了对空间和时间的限制,而且数据的处理分析和可视化,使得观察学生的学习行为有了可能性,为研究更科学更高效的学习提供了非常大的想象空间,这是一种时代趋势,不可逆转。 另外,在线教育是一种提高教育公平的非常好的方式,使得广大的欠发达地区,尤其是农村,有机会享受到北上广的名师教育资源,比如我虽然在北京,但是带的学生来自全国各地,不乏河北、山东、呼和浩特等县乡村里的学生。我之前带一个山东农村的学生,他小学数学考80分左右,班里排名20名左右,初中跟我上了2年,数学考到118分,在他们县数学排到年级第一。 T:从投资角度来看,还看好哪些教育相关公司? 如果从投资的角度来看,比较看好工具类的公司,比如Zoom,还有未上市的翼鸥教育(提供classin直播和会议软件)。 AI教育短期并不看好,特别是青少年学科教育,目前还是一个千人前面的事情,教学场景极为复杂,不仅要考虑知识,还要考虑情绪,以及学习动机,目前AI的专家系统效果并不理想。只有当老师可以教好任何学生的时候,我想AI才会有一个比较好的发展。 T:当前主要是K12学科类培训收到的影响比较大,您认为素质类、成人职业类的培训机构是否面临风险呢? 我个人认为素质类和成人职业类还是存在较多机会的,因为这一部分社会需求是很大的,而学校供给是缺失的。 但是公务员类可能会面临一些风险,因为也属于独木桥式竞争。 T:除了教育股,您当前还持仓什么? 持有AMD、阿里巴巴、高通、小米,只能说今年这几只加起来不赔不赚。 T:目前您观察的个股中,感觉哪些发展空间比较大? 阿里巴巴、腾讯最近跌的挺多的,属于比较便宜的了;$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ AMD发展势头很好,未来1年应该还不错,而且目前总市值也不是特别高,发展空间还比较大; 小米,能看到手机、电视、笔记本往高端转型的趋势,这是好事,不过力度还是不够大,最难受的还是小米卖的太便宜了,没啥利润,明显感受到小米的系统没有以前流畅了,没有高端品牌的调性。 比较看好的是AIOT智能家居和小米有品电商,最近家里装修,业主们基本都是买小米的智能门锁、自动窗帘、晾衣架、空气净化器等,说明大家对小米的智能家居还是比较认可的;另外小米有品里的产品越来越多,不仅是智能家居还有生活用品,未来有可能成为电商的一极。 T:这两天几家头部互联网公司都跌了很多,比如阿里、腾讯、美团啥的,您觉得这些是否可以上车了? 遍地是黄金,但要控制好仓位,可以分批建仓。 T:最后有什么想和虎友们说的? 马上要失业了,有没有大哥大姐收留下,可以免费给小孩补课。 @金叔谈新股 上市公司战略投资负责人,10年港美股投资经验,CFA持证 T:作为教育从业者,您觉得课外培训能否促进教育公平? 因为工作的关系,我在过去的一段时间里,亲自沟通超过3位数的教育机构创始人,有俞敏洪那一代的60.70后创业者,也有80,90后的小伙伴。 跟大家聊下来,我发现超过60%的创始人,对教育都是有着情怀,从而投身教育行业,学科教育的,希望可以帮助孩子提升学习兴趣,提高学科成绩,素质教育的,希望可以让孩子多才多艺,未来人生发展多一种选择。很多教育机构的盈利模型也就将将1-3%的净利润,跟非盈利企业几乎没啥差别了。 教育公平这件事,我认为要分为两个层次来看,即富裕阶级和中产阶级,中产阶级与小康阶级两层。培训的存在,基本上拉平了富裕阶级与中产阶级的教育公平,同时也让小康阶级能够得着富裕阶级的教育资源。 T:未来还会继续深耕在线教育领域吗?开始为何选择投身这个行业 未来是否会深耕还说不好。 我之所以投身互联网教育,也是我坚定的认为,互联网教育是可以促进教育公平,我希望用自己的努力,让教育资源稀缺地区的孩子,能享受到北上广一样的教育能力和贴心服务。 T:您觉得教育的本质是什么?谈谈您的理解吧 目前教育的本质是,“培养德智体美劳全面发展的社会主义建设者和接班人”,只有在基于这个框架下去做教育,教育行业的从业者才会有空间。 T:经历教育股“崩盘”那天,您心态如何呢? 其实已经预料到会崩盘,但是没想到会直接转为非盈利机构,从根子上打断了逻辑 T:素质类、成人职业类的培训机构,是否也面临相同风险呢? 素质类与成人类也会受到监管,这是毋庸置疑的,并且素质类最大的劣势是模式尚未跑通,目前看不到一家赚钱的机构。 T:除了教育股,您还持仓/看好什么?未来的持股规划是? 长期持有亚马逊和英伟达,我认为这是美股的核心科技股 收益还好,满足我的风险偏好 未来也会继续长期持有一些美股标的吧,并同时做一做T,再就是利用期权空一些产品。 T:这两天中概股均有不同程度的回撤,您有受到影响吗?感觉是否可以上车了? 不可以,我觉得中概股目前没有值得补仓的,风险并没有释放完,下跌刚刚开始。 T:最后有什么经验/心得想要和虎友们分享呢? 日后很长一段时间,对于中概股来说,最大的风险将会是政策风险而不是业绩风险,在对政策没有充分的理解前体下,不要轻易抄底,因为政策引起的下跌,很可能并不存在价值底部的可能性。 欢迎大家关注本期三位嘉宾@不二说价值、@老头子、@金叔谈新股 ,想和他们交流可以在本帖留言哦~ 另外非常欢迎大家来找虎妞聊天、接受采访,一起来玩吧!虎妞的微信号是:tigerbrokers,社区昵称@爱发红包的虎妞
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