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今天突然有种前所未有的感觉，就是股票的价值似乎彻底崩塌。当然这种感觉从对VIE架构的互联网股票的一些传言开始，到滴滴，到教育股的全面崩塌，到美团，是越来越强烈的，直到今天宁德隆基芯片这些赛道股也开始崩的时候。

这里的逻辑就是大部分股票的估值，实际上都是用DCF估值的，就是未来的现金流折现。这里最重要的一个词就是“未来”。但在政策极度不确定的前提下，这个未来充满了不确定性。比如教育股整条赛道一夜之间被就消失了，原本认为的未来一夜之间不存在了。再进一步的，互联网公司，像美团这种送外卖的，赚钱似乎是不被允许的。那DCF未来现金流折现估值就没有意义了。原本美团的估值是按照星辰大海，无边界扩张公司来估值的，但现在这个预期显然不复存在了，这样这个公司价值多少就完全算不清楚了。

这个逻辑进一步往下推导的话，如果互联网巨头们的商业模式不能够被认可的话，任何其他行业做强，垄断利润后可能都会遇见风险。比如宁德时代，如果最后一家独大，供应大部分汽车商，并且赚取了汽车产业链的大部分利润的话，可以预见也会遇见风险。到时候让利可能会成为一个不得不的选择。那样宁德时代未来的利润假设似乎也存在逻辑问题了。

投资者对自己投资的公司的最好预期，通常是成为下一个腾讯。如果腾讯阿里等成功巨头的逻辑崩塌的话，投资者也会对自己所投资的公司的未来预期无所适从。进而导致整个估值逻辑的崩坏。目前股市似乎正在进行这样的负反馈，导致很多赛道的估值急剧下降。

腾讯，茅台等标杆企业的逻辑都被杀，新能源芯片的高估值，就开始显得非常的突兀。作为价值投资长期持有的话，眼睁睁的看着前面已经成功的企业，疯狂朝着你开倒车而来，这对价值投资者来说心态是崩溃的。当资金对价值投资都失去信仰后，剩下的就是短线游资追逐着热点，股市变成了另一个赌场。芯片新能源等股在目前的大行情下，开始由政治正确的价值投资，渐渐的有变成资金博弈的赌场的趋势。