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跟投“高瓴资本” 3年 总结（附高瓴持仓） 老卢同学 首发vx：我终将富有 时光荏苒,转眼已经三载了，2019年开始了解高瓴资本，张磊——这个要做时间的朋友的投资者，与其他著名投资者让我觉得略有不同之处。或许是时代在进步，价值投资也在不断的进化着，从“捡烟蒂”到“寻找成长股”，再到张磊的帮助企业成长起来。价投们呢？也在不断的丰富自己，财报、年报、研报全部撸一遍，最后升级成投资看待未来眼光和耐心的大比拼。 开始决定跟投高瓴资本的原因很简单——偷懒。弱水三千只取一瓢并不简单呀，踩坑爆雷防不胜防，有个优秀的股票池让你挑选，何乐而不为呢？省时省力省心呀！ 但是真的有这么简单吗？非也 ，难呐 跌跌撞撞的三年，收益对比以前也算是有所进步，2019收益+58%，2020收益+67%，2021收益目前是35.88%（19-20年收益均包含港股打新收益，不过也不多。今年几乎没怎么打，因为太难中了）其中的酸甜苦辣只有自己才知图片 一、为什么要跟投高瓴资本？ 高瓴是最好的排雷器：减少踩坑爆雷的风险，亚洲最大的私募基金，可谓是人才济济，自然不缺乏财务高手，在财务真假以及公司运营风险评估上自然比普通投资者做的更好，专业的人做专业的事嘛！ 1.高瓴是最好的股票筛选器：从精选行业到细分领域最后到精选企业，高瓴都是花了大量的时间进行了投资研究的。这是我们普通投资者单纯的看年报和阅读一些研报所不能比的，专门的行业研究人员常年跟踪着这个行业，细思极恐吧？所以夹头们常说：吃透一两个优秀行业就足够普通投资者获得超额收益了。 2.高瓴是投资者的望眼镜：带你看到未来，我们从高瓴的持仓可以看出，他们几乎买下了所有的优秀行业，而那些二流或者三流生意几乎很少染指，3年的观察，发现高瓴几乎都是“追高”买入，让很多人不解。通过多次分析和事后研究，高瓴买的就是企业的未来，股价在高确定性的未来面前总是能再次焕发生机。而这种眼光，只有这种具有全球投资经验的投资人才具有，他们总能看到我们看不到的机会！ 3.高瓴是企业成长的助力者，张磊曾经说过，他们的投资是为了帮助中国企业更好的成长。事实也确实如此，高瓴作为众多企业的股东，又手握全球性的资源，帮助企业进行资源整合、业务成长、企业管理都是有可能的。而企业的成长必然会引起股价的上涨。 高瓴也是投机者的机会制造者：哈哈，本条纯属娱乐，切勿当真！图片由于张磊在资本市场的影响，导致高瓴在定增某些公司时，造成有些机构和投资者跟风，导致股价上涨，投机娱乐的朋友们谨慎对待。 图片 二、如何正确跟投？ 1、打铁还需自身硬：跟投也要有一定的投资经验、一套正确的估值体系、耐心持股的信心，投机取巧往往赔了夫人又折兵。跟投自己也需要投入大量的时间和精力去研究企业，吃透它，对它了如指掌，把“跟投”转变成“自投”。只有了解企业的未来有多么的宽广，才能持股不动如山。不劳而获的盲目跟投是不可取滴。 2、挑选：优质股的半壁江山几乎被高瓴买下了，数目也不少，挑得不好年化收益可就羞羞的不敢晒了图片，以泪洗面可不好。我个人觉得可以这样挑： （1）高瓴买的少的，5个亿人民币以下不跟，比如，高瓴在港美股中有许多投1亿左右的，勿跟，就是个相当于我们的观察仓，5-10亿人民币之间少跟，10亿-30亿人民币之间可跟，30亿-100亿可以重点跟。不过像格力这种投了400多亿的，我们普通也看不懂高瓴想干啥，我们就安心看看热闹吧！ （2）高瓴资本在一级市场买的、债务抵押的股份不建议跟，基石投资可适当关注，在二级市场通过大宗交易、定增买入的可以重点关注，二次买入的也可以重点关注。优中选精，收益才能步步高升。 3、买入：高瓴通二级市场买入通常有10%-15%左右的折价，再加上影响力推动股价，跟投肯定比高瓴的成本高不少，一般高20%以内我觉得都可以接受，如果不是市场情绪低迷或者股灾的话很少能买到比高瓴低的价。我个人一般在高瓴公布次日买入部分，然后一边等待股价降温，一边研究该企业，再根据研究情况后续决定是否继续买入。去年，高瓴入股宁德时代100亿，股价却纹丝不动，市场热度并未推动股价，我是以公布次日价格买入的，那时我也写过宁德的分析，不过并未分析到本质，所以持股不久就还是回到了创新医药和cro行业，后来，新能源暴走，甚是惭愧。现在深知我们能看到的真是有限的......跟投可能跟着跟着就跟丢了图片。那么，当股价跌破高瓴的成本价买不买呢？比如，现在的海螺水泥、嘉和生物、万国数据等等都到了高瓴成本价的边缘，我的建议是回到第一条，自己好好研究该企业，3年的跟投经验告诉我，只要不是公司主营业务遭不可逆的重大变故，大多数都能涨回去。 4、高瓴资本不是神，我们万万不能因为跟投而单吊梭哈一只股票！高瓴也有失败的案例，比如现在还持有的爱奇艺、嘉和生物......已经清仓没赚到钱的也不少。但是大多数都是赚钱的，所以分散持仓很有必要的，我一般单只股票持仓不超过35%，选5只股以内，分2—3个行业。去年公众号分享的主要是CRO、眼科、牙科，今年由于这3个行业的估值都已经远超历史估值，所以重点研究了高瓴入股150亿的光伏行业。 如何做到长期持股？ 这几年给我最狠教训就是“卖飞了”，这也许是投资者最痛苦的事了！总结了一下卖飞的原因和感悟： 1.研究的不够透测，这是最主要的原因。仅仅研究公司的财务报表是远远不行的，那些冰冷的数字只能告诉你，该公司财务的真实度，看出些许经营情况，但这是远远不够的。如果看不到它所在行业的前景，我们是很难经得住市场先生给出的诱惑，红也惊心，绿也惊心，一不小心，就把筹码交出了。而当你能看到该行业还有10倍、100倍空间时，你就会害怕自己一旦卖出，就再也上不了车了。深入透彻的研究才能让我们做到心中有数，涨跌不惊，才能给我们长期持股的信心和勇气，才能让我们深知一个优秀的标的得之不易，不可轻言弃之。 2.不要心猿意马，在两个标的之间换来换去，作为成年人应该——全都要图片。但是如果仓位不允许的情况下，如果新标的没有足够便宜的价格、更高的成长性、更高的行业天花板，又或是原标没有严重高估、经营情况没有受到致命打击，我都是不建议轻易换股的，这样只会增加投资者犯错的概率，丢西瓜捡芝麻的故事我就不再赘述了。 3.拒绝杠杆、拒绝借债。杠杆和借债都是长期持股的绊脚石，都是破产的助力者。千万不要存在侥幸心理，再好的标的也不要随意上杠杆。 高瓴资本持仓 $阿里巴巴-SW(09988)$$新东方-S(09901)$$拼多多(PDD)$