[思考] 

PayPal2021年Q2业绩电话会高管解读财报

@直击业绩会
$PayPal(PYPL)$ 丹·舒尔曼 谢谢Gabrielle,谢谢大家今天的参与。我很高兴地说,在经历了创纪录的一年之后,我们第二季度的业绩无论从绝对还是相对的角度来看都是我们历史上最好的表现。现在很明显,世界各地的客户已经接受了所有形式的数字支付,甚至在面对面活动正在恢复到大流行前水平的地区也是如此。在这种新常态下,PayPal成为消费者和商家在所有形式的商业、支付和基本金融服务中必不可少的可信平台。 因此,我们在第二季度达到了一个新的里程碑,历史上首次超过了3000亿美元的冠捷科技,按现货价格计算增长了40%,达到3,110亿美元,年化运行速度约为1.25万亿美元。考虑到eBay在我们平台上的冠捷下降了37%,这就更值得注意了。eBay在本季度的退场额不到我们的4%,我们预计到年底,他们的TPV将接近我们总销量的2.5%。除eBay外,我们的现货交易额增长了48%。 我们的活跃账户目前已超过4亿美元,增长16%,至4.03亿美元。本季度,我们新增了1140万美元的净活跃账户,其中包括150万美元的商户账户。这使得我们的总销售额达到3200万美元。我们仍然预计今年年底的新活跃账户净额将达到5200万美元至5500万美元的预期上限。 本季度的交易额增长了27%,达到47.4亿美元。尽管我们的净新活跃用户持续强劲增长,但由于我们的消费者在我们不断增长的服务中更频繁地接触,本季度我们的每个活跃账户的交易量增长了11%,达到43.5倍。我们的收入增长了19%,达到62.4亿美元。尽管我们取得了去年的强劲业绩,并承受了来自eBay的811个基点的收入压力,因为eBay在我们平台上的收入在第二季度下降了51%。 除eBay外,我们的收入增长了约32%。我们现在预计eBay将在第三季度末100%完成向管理支付的迁移。尽管这一加速增长将给2021年的收入带来额外100个基点的压力,但我们仍维持全年预期。好消息是,这种压力在第四季度开始缓解,很明显,我们有望在2022年加速收入增长。 最后,即使我们继续大力投资于我们的增长计划,我们仍实现了1.15美元的非公认会计准则每股收益。Venmo在第二季度的表现依然强劲,冠捷收入580亿美元,同比增长58%,活跃账户超过7600万。受Venmo产品多元化战略的推动,第二季度营收增长速度接近70%,是过去一年的最高增速。超过50万客户在Venmo上建立了新的业务档案,仅第二季度就创建了30多万客户。 Venmo支付收入同比增长183%。我们还看到在Venmo上加密货币交易的强劲应用,本季度,我们扩大了Venmo的价值主张,允许商家和消费者为商品和服务支付,并在商业交易中获得买方和卖方的保护。这在PayPal的P2P服务中是一个非常成功的未来,我们预计它将在Venmo上被广泛采用。 我很高兴地告诉大家,我们新的消费者钱包的初始版本,超级应用程序,已经完成了代码,我们现在开始慢慢发展。在接下来的几个月里,我们计划全面进军美国市场,每个季度推出一系列产品和服务,涵盖支付、基本消费金融服务以及商业和购物工具。 新功能将包括高收益储蓄,早期直接存款资金,新的和改进的Bill Pay功能,P2P之外的消息传递功能,以支持家人和朋友的通信,以及额外的加密功能和定制交易和优惠。每个钱包都将是独特的,由我们先进的人工智能和机器学习能力驱动,以提高每个客户的体验和机会。 正如我之前提到的,现在有3200万商户依赖PayPal。他们相信,我们的规模、安全工具和资源将帮助他们在当今迅速崛起的数字经济中发展业务。PayPal是唯一一家提供全球卖家保护和欺诈预防服务的支付公司,无需额外费用。 我们是少数几家允许消费者使用加密货币作为资金来源在我们的平台上结账的支付公司之一。我们的“先买后付”服务对商家来说没有额外的成本,同时提高了他们的转化率和购物车的尺寸增加了39%。通过最近收购Chargehound和Happy Returns等公司,我们继续扩大产品差异化,这将为销售交易的消费者和商家带来额外价值。 我们在美国宣布的价格调整使我们的价格与我们交付的价值一致,同时使我们在全栈处理和销售点结帐方面具有积极竞争的灵活性。我们继续看到对我们的店内服务的强劲需求,现在大约有130万商家接受我们的二维码,我们的大型企业商家持续保持势头和兴奋。 事实上,每20秒就有一个商家注册使用我们的二维码。同样令人鼓舞的是,使用我们二维码的消费者花费了更多的冠捷。事实上,贝宝平台的TPV增加了19%。我们的店内努力无疑将是一个多年的旅程,但这些趋势强化了我们的信念,成为一个无缝的全渠道钱包。第二季度,我们在二维码和零部件上的整体门店投入相当于冠捷63亿美元,同比增长39%。 我们店内的服务套件继续扩大在美国推出的贝宝iZettle在欧洲现在贝宝提供小型企业在美国一个集成的商业解决方案,不仅能帮助他们接受支付在商店Zettle读卡器,而且也帮助他们管理销售和库存在各种渠道,都在一个地方。我们的“现在购买,以后付款”产品继续强劲增长,并被证明是非常受消费者和商家欢迎的。 自发布以来,我们已经处理了超过35亿美元的冠捷,其中仅第二季度就超过了15亿美元。大约有65万家商户拥有使用我们的“立即购买,稍后支付”功能的客户,还有4万家商户将“立即购买,稍后支付”定位在其产品页面的上游。超过700万消费者使用我们的“先买后付”产品进行了超过2000万次的交易。澳大利亚目前已全面部署,并将与其他欧洲国家展开强劲的合作,预计将于今年晚些时候推出。 我们的员工、客户和政府官员都希望PayPal成为一个榜样,成为一个负责任的企业公民。我可以自豪地说,我们正在履行促进社会公正和种族平等的承诺。在过去一年中,我们已承诺为促进种族经济平等提供全部5.35亿美元。我们最近还启动了一项1亿美元的新承诺,重点用于妇女的经济赋权。 这些努力直接反映了我们的价值观和我们的信念,即PayPal必须成为推动我们所有人美好未来的解决方案的一部分。我要感谢我们的员工,感谢他们的热情,感谢他们为塑造一个新的、包容性的金融服务体系所做出的永不停息的承诺。我们正在进入一个新时代,我们非常高兴能够帮助推动一个新兴的数字未来,在这个未来,所有小企业和消费者都可以参与进来,并在疫情后的世界中蓬勃发展。 接下来让我把电话转给约翰。 Rainey约翰 谢谢你,丹。首先,我要感谢整个PayPal团队,感谢他们一直以来为我们的客户服务并执行我们的优先事项。我们报告了又一个非常强劲的季度。我们的结果显示了双边全球支付平台的实力、多元化和广度。PayPal处在数字转型和电子商务渗透的交叉点。 作为全球最大的数字支付开放平台,我们在处理这些长期顺风带来的机遇方面处于独特的地位。在过去的六个季度里,我们团队专注于协作和弹性,使我们得以大规模创新,并实现了公司历史上最好的业绩。从全球来看,复苏的速度和形式各不相同。随着环境的不断发展,我们也在不断发展,以满足消费者和商家不断变化的需求。 在第二季度,我们的核心市场的限制开始放松,我们看到消费者行为开始恢复正常,消费者再次在受严重影响的垂直领域消费,并变得更舒适的亲自购物和外出就餐 商人们正在为疫情后的世界重新定位。与我们的预期(即重新开放支出以密切跟踪疫苗接种率)相比,我们看到旅行和活动数量恢复得更快。与此同时,在重新开放的市场中,电子商务支出高于疫情前水平是持续的,表明消费者行为发生了永久性转变 在两年的基础上,我们的业务表现非常稳定和强劲。我们去年第二季度的业绩非常出色。我们的营收增长了22%,营运利润率增长了28.2%,非公认会计准则每股收益增长了49%。营业利润率和利润增长都是我们有史以来最好的表现,值得注意的是,在今年第二季度,当我们经历了爆炸式增长时,我们的业务仍在非常高的水平上表现。 考虑到今年eBay带来的短暂阻力,我们的业绩更加令人印象深刻。作为eBay管理支付转型的一部分,我们正在吸收市场数量从我们的平台上快速迁移。进一步加剧这一影响的是,eBay从去年的covid19中受益匪浅,这使得今年的比较更加困难。从2016年到2019年,eBay市场在我们平台上的三年复合年增长率约为2%,到2020年,这一增长率约为11%,增长速度约为5倍 同样值得强调的是,在这段时间里,尽管eBay对我们收入的贡献从22%下降到13%,但鉴于2021年人口迁移速度加快,我们的营业利润率提高了500个基点。今年,我们的营业利润率和盈利增长状况受到了更为明显的影响。与此同时,这确实是对我们业绩的暂时影响,我们现在预计,这种影响在很大程度上将控制到2021年,而到明年的影响将大大减少。 正如我们在过去几个季度所讨论的,鉴于全球宏观经济背景、大流行病复苏的不同阶段和重新开放的不同任务,短期预测仍将是复杂的。带着这种心态,我们将进入2021年下半年。在讨论我们今年剩余时间的前景之前,我想先强调一下第二季度的业绩。 现货支付总额增长40%,中性货币支付总额增长36%,至3,110亿美元。我们第二季度的TPV以两年复合年增长率34%的速度增长,高于第一季度的33%,这表明我们的业务增长势头强劲。与去年第二季度相比,在货币中性的情况下,Merchant Services的销量增长了43%,旅游和预支业务以及核心支付业务的复苏也促成了这一业绩。 这个季度,eBay对我们冠捷的影响比第一季度大得多。第二季度,eBay市场交易量同比下降41%。相比之下,上个季度的降幅为3%。eBay在我们第二季度的交易量中占4%,比去年下降了512个基点。 除了在疫情期间增长加快之外,我们还看到支付转移的速度比我们今年早些时候预期的更快,这导致第二季度交易量出现更大的下降。考虑到我们看到的中介进程的速度,我们现在的计划是在第三季度末100%完成商人迁移。这种加速的时间框架意味着,尽管我们预计第三季度的销量、收入和盈利增长将受到类似的拖累,但这种影响在第四季度会减弱,并从那时开始逐渐减弱。因此,到2021年,我们将有一个干净得多的出口。 营收现汇增长19%,中性增长17%,至62.4亿美元。交易收入增长了17%,达到58亿美元。按两年计算,第二季度交易收入增长了22.3%,而今年第一季度为22.7%。除了我们的结果的一致性,这一表现在eBay之外更加显著。eBay Marketplaces第二季度收入较第二季度下降了51%,第二季度下降了20%,随后下降了27%。我们的收入(不包括eBay)增长了32%,较去年本已强劲的第二季度增长了11个百分点。 其他增值服务收入按现货计算增长40%,按货币中性计算增长36%,至4.41亿美元。这些结果是由信贷业绩增强和投资组合增长推动的,这部分抵消了客户余额利息收入下降的影响。第二季度,交易率为1.86%,总率为2.01%。在降息37个基点的过程中,eBay的综合效应贡献了逾三分之一。eBay本季度的混合收购率为3.22%,而去年第二季度为4.1%。 下降的其余部分主要是由于本季度汇率波动减少,导致外汇费用增长率降低,外汇对冲减少1.22亿美元,计入国际交易收入,账单支付量增加。账单支付是垂直的,其特征是比我们的电子商务业务量更低的参与率和整体融资成本,第二季度是另一个基于业务量的出色的季度。 今年交易费用以冠捷现值计算为81个基点,而去年为83个基点。交易损失作为TPV的比率是创纪录的9个基点,而去年第二季度为12个基点。本季度信贷损失的净信贷拨备(包括贷款发放和准备金逆转)带来了1.04亿美元的收益。本季度,我们的贷款发放活动有所增加,截至第二季度,我们的应收账款总额为39亿美元。反映了11%的环比增长。 我们贷款组合的强劲表现,宏观经济趋势的改善,以及我们分期付款产品的短期贷款组合,导致我们的准备金覆盖率从第一季度末的21.4%下降到14.9%。因此,第二季度交易保证金增长了19%,交易保证金达到了56.8%。 我现在想支付我们非交易相关的运营费用。总体而言,这些支出增长了27%,占收入的30%。这是比我们历史上经历过的更高的增长率,但正如我之前所说的,我们相信,现在是投资我们业务的最重要时刻,我们业务的长期顺风可能从未像现在这样强劲。 在第二季度,我们再次积极投资于产品创新和进入市场的举措。本季度销售和营销增长了68%,技术和开发支出增长了23%。按非公认会计准则计算,营业收入增长11%至16.5亿美元,营业利润率为26.5%。这其中包括eBay Marketplaces交易保证金下降了约12%,即3.6亿美元。 将去年的储备建立和今年的后续释放正常化,非公认会计准则的营业收入下降了7%,营业利润率为23.9%。以两年为基准,营业收入的复合年增长率为29%。第二季度非公认会计准则每股收益增长8%,至1.15美元。这包括eBay Marketplaces交易保证金下降带来的每股约0.27美元的不利影响。 经去年增加的信贷拨备和今年释放的准备金调整后,每股收益下降了9%。以两年为基准,这意味着每年收益增长27%。本季度末,我们的现金、现金等价物和投资为194亿美元,此外,我们产生了11亿美元的自由现金流。 现在我想谈谈我们对2021年剩余时间的展望。我们的业务表现非常好,总的来说,与我们上次通话中提供的前景一致。鉴于我们今年迄今的强劲表现和对下半年的预期,我们上调了冠捷科技的预期,并重申全年收入和收益。鉴于我们业务的强劲销量趋势,我们现在预计冠捷科技的增长幅度将在33%至35%之间。我们继续预计今年的收入将达到257.5亿美元左右,按现货计算增长20%。 此外,我们预计非公认会计准则每股收益约为4.70美元,或增长约21%。在今年5月发布的第一季度业绩报告中,我们将2021年营收预期提高了2.5亿美元,增幅约为一个百分点。我们现在承受的来自eBay的压力比我们之前预期的要大。 我们目前的预期是,今年的收入增长将受到大约7个百分点的负面影响。这相当于交易保证金减少对非公认会计准则每股收益产生约0.85美元的负面影响。我们很高兴我们平台的优势和业务的多样化使我们能够保持这一良好的前景。此外,我们预计将产生超过50亿美元的自由现金流,或每1美元收入约0.20美元的自由现金流。 现在我们来看看第三季度的业绩指引。与去年相比,这个季度的收入是最艰难的。在第20季度,我们报告了25%的收入增长,这是我们今年最强劲的表现。由于这一动态以及eBay的支付管理转型,我们的计划一直假设在第三季度我们将报告全年最低的季度收入增长水平。 然而,由于国际市场上商家迁移的步伐加快,以及一些额外的核心压力,eBay对我们收入增长的拖累将比之前预期的更大,这将放大这一结果。我们预计第三季度的收入将在61.5亿美元至62.5亿美元之间。在中间点,这代表约14%的现货增长,包括来自eBay的约8.5点拖拽或约4.65亿美元的负面影响。 在两年的基础上,包括这一拖累,我们的预测是19%的增长。我们还预计,非公认会计准则稀释后的每股收益将与去年持平,约为1.07美元,这反映了为支持我们的增长计划而增加的投资,以及我们面临的来自eBay的压力。 我们在2021年上半年的财务表现非常强劲,与我们在每个季度开始时概述的指导方针一致。与此同时,我们所处的环境虽然比一年前更加稳定,但仍然非常活跃,比以往预测更具挑战性。更复杂的是,我们对eBay转型的预测还不够清晰。每个季度,我们都会尽力提供我们认为自己能达到的最佳业绩评估。 总体而言,我们的增长仍然强劲,重要的是,我们继续看到,与covid - 19前的水平相比,去年受益于隔离措施和临时住所活动的类别的电子商务数量保持在更高水平。我们坚信,我们有能力推动持续强劲的业绩,我们的特许经营实力从未像现在这样强大。今年我们预计处理约1.25万亿美元的支付量。 我们预计收入将增长20%,以抵消来自eBay的约7个百分点的收入增长压力,并以22%的收入增长完成我们最强劲的一年。鉴于我们在发展和创新方面的势头以及新体验的规模速度,我们正以创纪录的水平向我们的客户带来我们的业务投资。 此外,去年我们的收益增长了31%。除了今年的业绩外,我们还计划将收入增长21%。重要的是,我们的团队从未像现在这样专注于成为世界领先的数字支付公司这一共同目标。去年是我们历史上的一个关键时刻,今年我们将在这一基础上继续努力,继续实现我们作为全球支付领导者的更大相关性、普遍性和影响力的抱负。我们期待与您分享更多的进展。
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