微软2021财年Q4业绩电话会高管解读财报(下)
@直击业绩会:
$微软(MSFT)$ Amy Hood 谢谢你,萨蒂亚,大家下午好。 本季度营收为462亿美元,按不变汇率计算分别增长了21%和17%。每股收益为2.17美元,按不变汇率计算分别增长49%和42%。在我们一年中业绩最好的一个季度,我们的销售和合作伙伴团队的集中执行,以及跨地域市场和细分客户的广泛实力,推动了另一个非常强劲的季度收入和利润增长。 在我们的商业业务中,对我们差异化混合和云服务的良好需求,以及对我们平台的长期承诺,推动了Azure和微软365合同的显著增长,合同金额超过1000万美元。客户对微软云的依赖推动了团队、Power Platform和我们的高级安全和身份产品的使用量的连续增长,这使组织能够转向混合工作和现代化业务流程。 在领英人才解决方案业务中,不断改善的就业市场推动了年度合同和招聘广告的增长。在我们的本地业务中,Officer、Server和Windows的强劲年金表现也得益于ASC 606下更高的期间收入确认的更大的合同组合。在我们的消费者业务中,Windows OEM和Surface受到供应链持续约束的影响。搜索引擎和LinkedIn得益于广告市场的改善。在游戏领域,我们再次看到我们平台上的强大用户粘性,而Xbox Series X和S主机的需求继续超过供应。 需要提醒的是,第四季度是一年前受COVID-19影响的第一个完整季度。本季度,尽管勘探基础在下降,但按不变汇率计算,商业预订量增长了30%和25%,明显超出预期,这主要是由于我们的核心年金销售活动执行强劲,以及更大的长期Azure合同数量的增加。因此,按不变货币计算,商业剩余履行债务分别增长了32%和31%,达到1410亿美元。 在接下来的12个月里,约45%的营收将被确认,同比增长25%。剩下的部分将在未来12个月得到认可,同比增长38%,凸显了我们对微软云的长期承诺。我们的年金组合同比增长了1个百分点,达到了95%。商业云收入也好于预期,为195亿美元,以不变汇率计算分别增长了36%和31%。 商业云的毛利率同比增长4个百分点,达到70%,其中服务器和网络设备资产使用寿命的会计估计变化约1个百分点。排除这一影响,尽管营收结构转向了Azure,但商业云的毛利率仍有所上升,这是由于我们的所有云服务都比去年有所改善,这受到了我们的战略投资的影响,我们为支持大量客户参与和远程工作场景的使用,包括免费试用,灵活的融资选择和云基础设施使用能力。 随着美元走弱,外汇市场的增长率增加了约4个百分点,比预期多出1个百分点左右。外汇使销货成本增长约1个点,营业费用增长约2个点,均符合预期。按不变货币计算,毛利率分别增长了25%和20%。毛利率为70%,较上年同期上升2个百分点,会计估计变动的利好影响约为1个百分点。排除这一影响,尽管销售结构转向云计算,但公司的毛利率还是上升了,这是由之前提到的商业云毛利率提高所推动的。 以不变货币计算,运营费用增长了6%和4%,与前一年可比预期一致,其中零售存储策略调整的影响约为4个点,坏账费用增加的影响约为2个点。总体而言,本季度公司员工人数再次增长,同比增长12%,因为我们继续在云工程、销售和客户部署等关键领域进行投资。 以不变的货币,营业收入增加42%和35%,营业利润率同比6分扩大到41%,包括从零售商店大约2点的影响,增加坏账费用在之前一年和近1点的有利影响会计估计的变化。 现在,来看看我们的部分结果。生产率和业务流程的收入为147亿美元,按固定汇率计算分别增长了25%和21%,所有业务的表现都好于预期。写字楼商业收入以不变货币计算分别增长了20%和15%。Office 365的商业收入增长了25%和20%,这同样是受所有工作和客户群体的安装基础扩展以及更高的ARPU的推动。付费办公365商务座位同比增长17%,中小企业和一线员工的持续复苏加速了我们的业务增长。 对微软365的需求,尤其是对安全性、合规性和语音的需求,再次推动了E5在本季度的强劲势头。E5目前占Office 365商业版安装总量的8%。受交易性采购放缓的影响,前一年的可比水平较低,但Office Commercial licensing的同比降幅超过了预期,按不变货币计算分别下降了8%和11%,这也得益于之前提到的较高的同期收入确认。 Office Consumer的固定货币收入分别增长了18%和15%,主要受微软365订阅量持续增长的推动。微软365订阅量增至5190万,同比增长22%。以不变货币计算,Dynamics的营收分别增长了33%和26%,好于预期。Dynamics 365的收入增长了49%,在Power Apps和Power automation方面的增长势头强劲,这反映出对我们构建应用和自动化工作流程的现代解决方案的需求不断增长。Dynamics 365现在占Dynamics总收入的70%以上。 LinkedIn的收入以不变汇率计算分别增长了46%和42%,超过了一年前受广告和就业市场影响的可比收入的预期。按不变汇率计算,部门毛利率分别增长了33%和27%,毛利率同比增长了5个百分点,主要是由于我们的云服务有所改善,而去年的水平较低,主要是受到使用量增加的影响。会计估计的变化带来了大约1个百分点的有利影响。营业费用按不变货币计算分别增长8%和6%,营业收入按不变货币计算分别增长62%和53%,其中会计估计变动4个百分点。 接下来是智能云部分。营收为174亿美元,按不变货币计算分别增长了30%和26%。我们的Azure消费和每用户业务以及本地服务器产品业务都超出了预期。总体而言,服务器产品和云服务收入分别增长了34%和29%。受核心服务和基于高端消费的服务表现强劲的推动,Azure的收入以不变货币计算分别增长了51%和45%。 在我们的每用户业务中,企业移动和安全安装基础增加了29%,超过1.9亿座位。受强劲的年金业绩推动,我们的本地服务器业务增长了16%和12%,并得益于之前提到的较高的期间收入,特别是在本季度一些最大的交易中。 受主要支持服务和微软咨询服务增长的推动,企业服务收入分别增长了12%和9%。按不变汇率计算,部门毛利率分别增长了32%和27%。毛利率较上年同期增长1个百分点,会计估计变动的有利影响约为1个百分点。营业费用按不变货币计算分别增长了14%和12%,营业收入按不变货币计算分别增长了46%和39%,其中3个百分点是由于会计估计的变化。 现在是更多的个人电脑。营收为141亿美元,按固定汇率计算分别增长9%和6%,Windows Commercial、游戏和搜索业务的表现好于预期,抵消了OEM和Surface因供应链限制而出现的疲软。OEM收入下降了3%,Surface收入下降了20%和23%,这都受到了之前在良好需求环境下所指出的重大供应链约束的影响。 早些时候指出,受微软365需求的推动,Windows商业产品和云服务收入分别增长了20%和14%,部分得益于同期收入的提高。得益于广告市场的改善,以不变货币计算的搜索收入分别增长了53%和49%。在游戏领域,固定货币收入分别增长了11%和7%。受新主机需求的推动,Xbox硬件收入分别增长了172%和163%。 按固定汇率计算,Xbox内容和服务收入较上年同期分别下降了4%和7%。按不变汇率计算,部门毛利率分别增长了8%和4%。由于销售组合转向游戏硬件,毛利率同比下降了约1个百分点。营业费用按不变货币计算分别下降了6%和7%,其中包括前一年零售店收费的大约13个百分点的影响。按不变汇率计算,营业收入分别增长了19%和13%。 现在,让我们回到公司的总体业绩。包括融资租赁在内的资本支出为73亿美元,与预期一致,这是受持续投资的推动,以支持不断增长的全球需求和对我们云服务的使用。为PP&E支付的现金为65亿美元。运营现金流为227亿美元,同比增长22%,主要受强劲的云账单和收款的推动。 自由现金流为163亿美元,增长17%,这反映了支持我们不断增长的云业务的更高的资本支出。在21财年,我们产生了超过760亿美元的运营现金流,同比增长26%,自由现金流超过560亿美元,同比增长24%。本季度,其他收入和支出为3.1亿美元,高于预期,主要受投资净收益的推动。作为提醒,我们需要确认我们的股票投资组合的市值收益或损失。我们的实际税率大约是15%。最后,我们通过股票回购和派息向股东返还了104亿美元,使我们整个财年向股东返还的现金总额超过390亿美元。 现在,在我们讨论我们的前景之前,我想为下一个财政年度提供一些提醒。各部门的收入增长率将反映出一年前COVID-19的影响,尽管随着时间的推移,影响会发生变化。此外,我们21财年的营业收入和利润率受益于两个因素,这两个因素在22财年将是不利因素:首先,服务器和网络设备的使用寿命会计估计的变化导致27亿美元的折旧费用,从21财年转移到未来时期;其次,我们因covid -19相关限制措施节省了近12亿美元的运营费用,随着全球各地区重新开放,这一支出在22财年也将有所放缓。 有了这些提醒,让我们开始下个季度的展望。加速数字化转型和持续强劲的执行应该会推动我们对微软云的承诺又一个季度的增长。在商业预订方面,我们的核心年金销售活动应该会在不断增长的到期基数上推动健康增长,即便是与上年强劲的可比水平相比。与往常一样,订单的季度波动可能是由越来越多的大型长期Azure合同驱动的,这些合同的时间更加不可预测。商业云的毛利率应该会同比下降约1个百分点,之前讨论过的会计估计的变化会带来约4个百分点的负面影响。除去会计上的变化,尽管营收结构转向了Azure,但第一季度的毛利率仍将上升,这是由于受到我们之前提到的战略投资的影响,我们的云服务在去年的基础上持续改善。 从长远来看,排除会计变动的影响,商业云的毛利率将继续受到我们经常讨论的三件事的影响,即营收组合向Azure的转移,云服务使用量的增加,以及支持客户成功的持续战略投资。在资本支出方面,我们预计随着我们继续投资以满足全球对我们云服务的需求,以美元为基础的资本支出将会连续增加。 现在外汇。基于目前的利率,我们预计外汇将使整个公司和所有单个部门的收入增长提高约2个点,总运营费用和销货成本增长约1个点。 下面是分段指导。在生产力和业务流程方面,我们预计收入在145亿美元到147.5亿美元之间。在Office Commercial方面,Office 365的收入增长将再次由各个细分市场的健康增长和E5的持续增长推动。在我们的本地业务方面,我们预计收入将下降约20%,这与正在向云计算转移的客户一致。在Office Consumer方面,我们预计微软365 Consumer订阅的收入将继续保持强劲的个位数增长。 对LinkedIn来说,平台上持续的强大用户粘性,以及广告和就业市场的改善,应该会推动收入在30%的范围内增长。在Dynamics方面,我们预计Dynamics 365将继续保持强劲势头,其中包括我们在Power Apps方面的强劲势头,这将推动该公司营收增长20多万美元。对于智能云,我们预计收入在164亿美元到166.5亿美元之间。 在Azure中,我们基于消费的业务的持续强劲增长将推动收入的增长。我们的每用户业务将继续受益于微软365套件的增长势头,尽管考虑到安装基础的规模,我们预计增长速度会有所放缓。因此,在固定货币下,Azure的收入增长应该会保持相对稳定。 在我们的本地服务器业务方面,我们预计收入将以较高的个位数增长,这是由于市场对我们的混合年金和保费产品的持续需求,而去年的可比水平较低。在企业服务领域,我们预计收入将达到较高的个位数。在更多的个人电脑方面,我们估计Windows 11延期带来的第一季度收益影响将转移到第二季度,约为3亿美元。因此,我们的部门收入预期是124亿到128亿美元。考虑到延期带来的10个百分点的负面影响,OEM营收在第一季度应该会下降中位数至个位数。 在Surface方面,与去年的强劲表现相比,我们预计,随着我们继续应对供应链挑战,收入将下降10%左右。在Windows商用、产品和云服务方面,对微软365和我们先进的安全解决方案的持续需求应该会推动两位数的健康增长。在搜索ex TAC方面,我们预计营收将增长约30亿美元,主要受广告市场改善的推动。 在游戏领域,我们预计营收将以较低的两位数增长。游戏机的增长将再次受到供应的限制。与前一年的强劲业绩相比,Xbox的内容和服务收入应该会以较低的个位数增长。 现在回到公司指导。我们预计销货成本为135.5亿美元至137.5亿美元,运营费用为116亿美元至117亿美元。在其他收入和费用中,利息收入和费用应当相互抵消。最后,考虑到第一季度的股权投资规模,我们预计第一季度的税率约为16%,低于全年的预期税率。 最后,我们仍然专注于推动收入增长,因为我们大胆地投资于未来的高增长战略机会,这将为我们的全球客户带来巨大的价值。我们对22财年的预期反映了这一点,收入和营业收入都实现了两位数的健康增长。在排除了前面提到的使用寿命变化的不利因素后,这些因素共同导致了22财年运营利润率的扩大。与我们的客户和合作伙伴一起,我们期待FY22的到来。 布雷特,现在进入问答环节。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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