[思考]
一大波科技股财报重磅来袭:苹果、特斯拉、亚马逊、微软、谷歌、Facebook
@小虎周报:
2021Q2财报季迎来高峰期,本周将有820多家公司公布业绩,其中包括176家标普500指数公司,占该指数成员总数的1/3以上。 科技巨头重磅登场,$苹果(AAPL)$ 、$特斯拉(TSLA)$ 、$亚马逊(AMZN)$ 、$微软(MSFT)$ 、$谷歌(GOOG)$ 、$Facebook(FB)$ 、$Pinterest, Inc.(PINS)$ 都将在本周公布业绩,前五大公司FAAMG合计占标普500指数总市值的23.3%。 年初至今,科技公司内部呈现出分化,虽然苹果、亚马逊近期股价有所回暖,但仍落后于科技行业18.8%的平均股价涨幅;而谷歌、Facebook脱颖而出,成为涨幅最大的两家科技公司,分别上涨51.79%,35.37%,主要受益于数字广告的强劲反弹。 本周即将发财报的公司如下: 周一盘后 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉将于周一(7月26日)盘后公布第二季度业绩。回顾一季度,在刹车失灵、自动驾驶事故以及全球汽车缺芯大潮之下,特斯拉交出一份看似十分靓丽的财报,但却未能得到市场认可,股价一蹶不振。 特斯拉的大部分收入仍然来自汽车收入和碳积分收入,Model 3是世界上最畅销的电动车,这是其收入保持大幅增长的主要驱动力。 二季度,随着中国工厂产能继续扩张,当季产量和交货量创下新高,特斯拉Q2交付量比去年同期增加了一倍多,全年共识为86.3万辆,鉴于此,我们预计二季度营收将续创季度新高。 但特斯拉正面临两个问题:首先是产品结构恶化,售价和利润率较高的ModelS和X占总销量的比例已经降至1%,抑制了平均售价和利润空间,第一季度平均售价同比下滑13%。因此,虽然特斯拉二季度在中国和美国都提高了Model 3/Y区的价格,但实际平均售价仍是个未知数。 其次,不排除碳积分收入会从Q1的峰值回落的可能性,这会对利润产生很大的冲击。显而易见,利润表现将是本季度最大的不确定因素,除了碳积分收入,今年大宗商品价格大幅上涨,或推高公司的营业成本。 另外,投资者最关心的是公司是否更新全年交付指引,目前交付量的普遍共识在85万辆左右,若超过这一数字,将极大提振市场情绪。 周二盘后 $苹果(AAPL)$ 苹果将于北京时间7月28日公布2021财年第三季度财报。市场预期苹果Q3营收将达730亿美元,上年同期为596.85亿美元,每股收益预期为1.01美元。 上一季度,苹果并没有提供详细的第三季度业绩指引,但由于iPhone 12销量强劲、远程教育和居家工作趋势的持续推动iPad和Mac的需求增加,以及服务领域的持续增长,管理层预计Q3将呈现“强劲的双位数增长”。不过,公司也表示,由于供应链问题以及iPhone的上市时间有所推迟,预计环比下降幅度可能较大。 三季度,苹果发布了一系列新的软件更新,包括iOS15、MacOS Monterey等。硬件方面,苹果推出M1版本iPad Pro、新款Apple TV 4K和AirTag追踪配件等。 同时,第三财季将是新一代iPhone在9月份上市前的最后一个完整的会计季度,在iPhone 13推出之前的这段空窗期前,iPhone12的需求仍未减速。 智能手机领域的竞争加剧,未来销量预计将影响。根据Canalys数据显示,苹果在2021年第二季度的市场份额仅次于小米,三星以19%的份额领跑市场,小米和苹果分别为17%和14%。 其他产品方面,尽管Mac产品收入仍然受到居家办公环境的积极影响,但部分消费者可能仍会等待购买功能更为强大的新款MacBook Pro机型。服务业务已逐渐成为苹果新的利润增长点,6.6亿名付费用户保证了服务收入的稳定增长。 另外,苹果在Apple TV+服务中努力扩大其流媒体内容组合,有助于改善其在流媒体市场上的地位。苹果在本季度还推出了一系列如苹果播客订阅等服务,相信这也将为其带来积极影响。 $微软(MSFT)$ 微软第四财季有望延续强劲的营收业绩,根据彭博一致预期,微软2021财年第四季度营收为442.7亿美元,同比增长16.4%,调整后净利润为145.74亿美元,同比增长30.1%。 企业IT支出的强劲反弹,将有助于Dynamics、Azure和LinkedIn的营收增长。6月末,Windows 10发布近六年之后,微软终于发布了新版桌面操作系统Windows 11,将支撑未来PC部门收入,消费者PC营收放缓的势头得到缓解,商用电脑收入可能开始回升。受此提振,微软成为继苹果之后第二家市值突破2万亿美元的美国公司。 除此之外,微软的游戏业务(Xbox)和云服务等相关业务都表现出了强劲增长的态势。 云业务竞争仍然激烈,亚马逊、微软牢牢占据着前二位置,且超过了整体市场增长率,头部服务提供商还在加大对市场的控制,本季度Azure有望延续高两位数增长,微软也在努力削弱亚马逊在云计算市场的主导地位。宅经济效应令微软游戏业务暴发性增长得以持续,来自VGChartz的预估销量统计,Xbox Series X|S发售至今的累计销量已突破500万台。 $谷歌A(GOOGL)$ 谷歌母公司Alphabet将于北京时间7月28日公布2021年第二季度财报,今年迄今为止,谷歌股价上涨了50%,领跑FAANG。 受全球广告支出以及搜索、YouTube和云计算业务的推动,谷歌未来三年的复合年增长率将达到24%。本季度看,核心广告业务保持强劲增长,谷歌仍是全球数字广告需求强势复苏的最大受益者之一,这是其在搜索和在线视频领域的主导地位所决定的。 具体来看,由于去年同期的低基数,当经济全面重启增长后,预计Q2公司核心广告业务收入可能会加速增长至50%,来自YouTube的广告收入增速可能会超过65%的共识,这部分业务具有较高的用户粘性和用户在参与度。 云业务呈现追赶态势,4月占全球市场份额超过7%,预计本季度云业务收入将增长45-50%,与一季度基本持平。尽管谷歌云业务的利润率为负,但谷歌搜索广告定价的改善以及流量获取成本的降低,将推动营业利润率提高5-7个百分点。 $AMD(AMD)$ 彭博一致预期,AMD第二季度营收为36.13亿美元,同比增长87.2%。调整后净利润为6.67亿美元,同比增长208.9%。 本季度,市场对PC和云服务器的强劲需求继续推动AMD的CPU和GPU芯片收入快速增长。其中,预计C&G(计算和图形)业务收入增长最快,因为价格更高的AMD Ryzen处理器和高端AMD Radeon显卡的销售在持续增长,AMD移动处理器营收可能连续第七个季度创纪录。 此外,服务器CPU、服务器GPU以及索尼PS和微软Xbox游戏机都会侧面推动AMD收入增长。因此,考虑到云服务器CPU的增长和游戏主机业务的增长,二季度AMD的ESC部门可能超过233%的增长预期。 $星巴克(SBUX)$ 根据彭博共识,星巴克第三财季在美洲的同店销售额增长了74.1%,整体同店销售额增长了70.8%,很大程度上取决于美国逐步取消居家令,商业活动全面开放,更广泛的疫苗接种使政府放松了对餐厅的限制。 除此之外,植物性食品和饮料的增长、刺激支出以及业绩不佳的部门永久关闭等因素也推动了收入增长。 预计星巴克第三财季调整后的营业利润率提升至18.3%,收入杠杆增加、与疫情相关的成本下降、门店关闭被劳动力和咖啡成本上升部分抵消。 周三盘前 $波音(BA)$ 航空巨头波音公司将于7月28日(下周三)公布2021年第二季度财报,根据彭博一致预期,波音公司2021年第二季度营收为168.86亿美元,同比增长43.7%,调整后净亏损为3.64亿美元,同比增长85.5。 航空业复苏是今年主旋律,对波音公司而言,全球疫情蔓延以及飞机安全为题仍是最大挑战。如果各国推迟重新开放边境并再次实施其他限制,可能会引发对新一轮旅行限制和复苏慢于预期的担忧。 年初至今,波音订单总数从59件增加到599件,净订单从-323件增加到243件,总订单情况有了很大的改善。波音Q2共交付79架飞机,包括50架737,12架787,8架777,8架767和1架747。2021年上半年共交付156架飞机,其中737共113架。737 MAX已在美国顺利复飞,在中国仍处于停飞状态,何时复飞是未知数,但波音已度过了最艰难的时刻。 周三盘后 $Facebook(FB)$ 社交巨头Facebook将于7月28日盘后公布二季度财报,面对Tiktok的挑战和反垄断调查的冲击,Facebook展现出十足的韧性,年初至今累计涨幅超过25%,前不久市值更是突破万亿市值大关。 管理层二季度业绩指引显示,Q2营收将保持稳定或小幅加速增长,相比之下去年同期由于受到新冠疫情的影响而放缓。公司同时预计,与去年同期受疫情影响而经历的快速增长相比,第三季度和第四季度的收入增长将大幅放缓。 我们认为,年内Facebook相较于其他同行的广告定价优势不太可能消退,“Facebook Watch”和“Instagram Reels”等新产品对广告商极具吸引力,有助于广告收入的增长。 今年4月,Facebook开始在印度、巴西、德国和澳大利亚测试“Instagram Reels”广告服务,测试对象包括宝马、路易威登、Netflix和Uber等品牌,目的是拓展营收源,利用短视频应用来提高收入。 用户方面,预计第二季度Facebook月活跃用户增速可能从去年同期的12%降至7%左右。2021年下半年,Facebook月活跃用户增幅可能会降至中等个位数水平,主要是去年疫情期间用户数和活跃度迅速达到峰值。 另外,对包括Facebook在内的所有社交平台来说,二季度一个不可忽视的风险因素是苹果在iOS 14中改变的IDFA隐私政策,可能使Facebook更难为iPhone和iPad用户提供个性化的广告。这一变化对Facebook的广告定位产生的影响将在第二财季体现,但也有不少人预计苹果隐私新政对Facebook的影响微乎其微。 周四盘后 $亚马逊(AMZN)$ 亚马逊将于周四盘后公布其第二季度财报,市场预期亚马逊二季度营收为1151.1亿美元,同比增长29%;预期每股收益为12.22美元,同比增长19%,这是创始人贝佐斯在任首席执行官的最后一次季报。 得益于电商的持续增长和第二季度举办的“Prime Day“,本季度亚马逊的营收和净利润有望连续多个季度轻松击败市场预期。 随着经济活动复苏,市场走强,第三方卖家的费用可能会增加30%以上,而且随着附加服务的增加,收费也会上升。利润率更高的(相对于零售)Prime视频业务持续扩张,有助于抵消不断上升的履约成本。 云业务方面,亚马逊继续保持在云计算领域中的领导地位,在旅游和酒店相关行业复苏的推动下,企业IT支出增加可能会推动AWS收入增长超过30%,与市场共识一致。 $Pinterest, Inc.(PINS)$ 根据彭博一致预期,Pinterest第二季度营收为5.62亿美元,调整后净利润为0.82亿美元。 与其他社交平台类似,Pinterest的营收增长将受到数字广告定价环境改善的巨大推动,MAU增速在过去四个季度一直保持在30%以上,本季度开始用户增长受制于去年同期的高基数可能有所放缓,下半年放缓速度随着经济重新开放更加显著,尤其是收入占比约80%的美国地区。 管理层预计全球MAU增速将在15%左右,而美国MAU的同比百分比将持平。我们对Pinterest长期增长保持积极,电商加速渗透对公司是一个长期顺风,其他社交媒体平台相比,Pinterest用户表现出更高的购买意图。虽然Pinterest的单位用户每天平均花费的时间至少比社交媒体同行低2-3倍,这拖累了其货币化进程,公司正努力通过提高ARPU来保持收入的增长,海外货币化潜力逐步释放,投资者无需对美国用户增长放缓反应过度。 此外,与Shopify的合作可能进一步提高Pinterest对中小型广告商的吸引力。 $洛克希德马丁(LMT)$ $孩之宝(HAS)$ $通用电气(GE)$ $3M(MMM)$ $联合包裹(UPS)$ $Visa(V)$ $Quantumscape Corp.(QS)$ $麦当劳(MCD)$ $辉瑞(PFE)$ $Spotify Technology S.A.(SPOT)$ $PayPal(PYPL)$ $高通(QCOM)$ $ServiceNow(NOW)$ $福特汽车(F)$ $康卡斯特(CMCSA)$ $万事达(MA)$ $美国钢铁(X)$ $卡特彼勒(CAT)$ $高露洁(CL)$ $宝洁(PG)$ $荷兰皇家壳牌石油A类股(RDS.A)$
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