阿里巴巴2021年投资者日调研笔记_老虎社区_美港股上老虎

阿里巴巴2021年投资者日调研笔记

最近在参加了阿里巴巴投资者日（由于今年和去年有疫情，所以改网上了，略遗憾），基本是各个部门业务主负责人介绍和QA阿里各产品和业务线发展情况，最后是CEO和CFO交流和QA，多了解了一些阿里巴巴目前业务情况和发展规划，阿里一直是我非常关心的公司（很多朋友都知道我玩最多的游戏就是阿里巴巴的三国志战略版）。结合阿里巴巴$阿里巴巴-SW(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 最新发布最新财报，很多数据是最新披露到2021年三季度为止，介绍一下阿里巴巴目前发展近况

一、阿里巴巴在投资者接待日介绍的一些主要业务发展情况和数据

（1）阿里巴巴最新财报2021三季报，收入2006亿，同比增长29%，不考虑高鑫零售并表，收入1804亿，同比增长16%。其中核心业务（也就是阿里的电商业务）收入为1711亿，占比为85.3%，依然是绝对大头，云计算业务为占比10%，环比占比增长2.2%，数字媒体和娱乐服务收入占比为4%，环比增长占比为0.1%。阿里之前也在业绩会表示，阿里目前会处于投入期，要增加新业务用户数量和规模增长为第一目标，对利润要求会降低一些。相阿里在第三季度经调整利润为305.1亿，同比下降38%。在阿里一直重点培育的云计算业务上，这点是最明显的，云计算在经过一个数十年的长周期的发育后，在国内市占率50%左右情况下，阿里云在去年达到盈亏平衡点，而之后开始进入盈利周期，而亚马逊云和微软云计算基本都是年利润在100亿美元左右的水平。亚马逊云在2020年云计算年运营利润为130亿美元，亚马逊整体净利润2020年为210亿美元，而阿里是中国云计算业务绝对龙头，未来云计算的上利润是很值得期待的。

全球云计算市场份额阿里已经占到约微软的一半，超过谷歌接近1倍左右，而在中国阿里云的市占率在50%左右。随着规模扩大阿里云计算利润率提升指日可待。

（2）在2020 4Q到2021年3Q的12个月里，阿里巴巴全年年度消费者为12.4亿，环比增长6200万，其中中国消费者为9.53亿，环比增长4100万，而阿里也预计有信心在2021年末完成中国消费者达到10亿的目标。而中国零售（淘宝+天猫）的年度活跃消费者为8.63亿，同比增长14%，环比增长4.23%。行政2.03亿消费者。

（3）在2020 4Q到2021年3Q的12个月里，其中淘特（淘宝特价版）和淘菜菜去重后，年度活跃消费者为2.7亿，同比增长200%、，去重后订单增长400%。淘特移动端增加了3000万非淘宝的用户增量。其中淘宝特价版，在2021年三季度末年度活跃消费者为2.4亿，环比上季度增长5000万。淘特现在独占会员的DAU已经接近50%。淘特重点发展的M2C业务模式（厂家直接到消费者）在3季度同比增长400%，一般来说M2C因为大量降低了中间环节，所以这种模式很多情况下产品的性价比非常高。淘特可以说是最近阿里1-2年里最重要的新业务。

以牙刷为例，从最终的199元到14.9元，淘宝特价在同工厂产品下，通过大规模采购来提升性价比的能力。虽然工厂会通过降低和减少一些工序来降价，但极高性价比的产品仍是受到非常多消费者重点青睐。

（4）在2020 4Q到2021年3Q的12个月里，饿了么活跃消费者增长28%，订单增长超过35%。饿了么收入由于有补贴冲抵，所以饿了么实际收入增长是超过实际金额的。

（5）高德地图日活跃用户增长200%左右，日均订单增长超过190%；

（6）Lazada，AliExpress，Trendyol，Daraz支付GMV为441亿美元，支付订单增长超过60%；

（7））菜鸟在2021年3季度末覆盖城市超过200个，覆盖县域城市超过1000个，菜鸟非常重视下沉的触达能力。在2021年3季度，菜鸟驿站收包裹量同比增长接近70%，达到日均6900完单。而菜鸟的订单中70%来自第三方付费用户。其中菜鸟配合淘宝特价版从产地发货到消费者订单增长200%以上。菜鸟同时也在加强建设海外业务，在俄罗斯，法国，西班牙，波兰开始建设自提柜来提升用户体验，已经为疫情期间国际用户提供更多减少接触又可以享受电商服务的产品。

（8）在2021年第二季度闲鱼的MAU过1亿。

（9））阿里在2021年也把回购比例从100亿美元提升到150亿美元

阿里各个业务板块细分下来收入情况增长

这张海报里不是一个随便动物园，很多小动物是阿里很多产品的动物形象集合，我觉得设计最有灵性的是最中间的闲鱼家族。

二、阿里巴巴核心业务：阿里巴巴的基石电商业务

阿里巴巴的电商业务可以说是整个阿里巴巴绝对基石，阿里巴巴一直在做新业务创新，其中即包括已经耕耘十多年，在中国市占率占50%左右的云计算业务，也有最近2-3年做的非常出彩靠在三国这个游戏类型上超越腾讯等等传统绝对游戏巨头的的游戏业务。但核心电商仍然占阿里巴巴总收入85-90%，而利润会占比更高。所以电商对阿里的重要性是不言而喻的。

阿里巴巴的核心业务按照阿里集团划分，包括了中国市场零售业务（就是天猫和淘宝主站），高鑫零售，盒马，1688，菜鸟物流，本地生活业务，闲鱼，速卖通，1688，以及海外业务的Lazada。而其中最大头就是中国零售业务，也就是淘宝和天猫，收入为1268亿，占总收入的63%，占阿里巴巴核心业务比例为74%。阿里巴巴的核心业务在之前第一部分里已经有一部分做了介绍，这里就补充说一下淘菜菜业务和本地生活的饿了么：

阿里四个业务板块的构成，其实最多的业务是集中在阿里的核心业务上。

而在核心业务中，淘宝和天猫的中国零售又占绝对大头，可以说是核心中的核心

淘菜菜业务

淘菜菜现在在接近200个城市经营，在2021年3季度GMV增长超过150%。其中超过50%的淘菜菜用户是第一次在淘系平台购买生鲜产品。这个对淘系电商扩张生鲜产品线有非常大帮助。淘菜菜业务比较关键是物流能力，对比常规商品，蔬菜本身是保值品偏短的商品，阿里的菜鸟驿站和乡村物流系统，都在提供履约能力，坚持12点前送达。

饿了么

除了在第一部分介绍了一些饿了么经营数据以外。这次接待日，在俞永福到任后，给自己目标是饿了么50%市场份额。在上海饿了么已经达到了50%的份额。骑手的待遇是用户体验的关键，阿里会花更多投入在骑手待遇上，在政策开始之前阿里已经开始做了。

阿里云业务，阿里最重要的第二曲线

云计算到底好在哪里？对大家生活中有什么帮助？

云计算本地收入为200.07亿，同比增长33%，占收入比重为10%。考虑到去年底字节开始自己做云业务，阿里云因此有一部分收入减少，实际增速还是快于33%（在2021年2Q阿里云收入增长是29%，在剔除单一客户离开因素后，收入增长是在约40%左右）。阿里云快速增长，一个主要原因是云计算无论是在中国，还是全世界，都越来越成为生活中离开的产品，也就是计算平台的云化。我用一个实际例子来说明，云计算给公司做业务和大家生活带来的好处。雪球在发展的前中期有一段时间是运维是有5-6个人，自己组服务器，晚上还需经常加班，运维组还要经常担心服务器是否出现宕机，大流量突入导致延迟或无法登陆等等问题，以及服务器出现问题导致数据损毁。雪球在服务器上阿里云后，只需要2个人维护，而且大流入突入导致延迟和无法登陆，宕机等情况都大幅减少。云计算业务本质，就是由阿里巴巴这样组建超级大的服务器群，并且在多个地区服务器群里进行数据备份防止灾备。大服务器群，让每个公司用一组服务器的成本都在下降，而且效率还提升，因为有大量服务器群存在，所以灾备也提升，可以在不同地区进行存储，防止哪怕一个地区服务器出现损毁，比如一些灾难像地震，导致对公司数据不可修复的毁灭打击，这就是云计算的好处。所以大家在使用雪球的产品，和享受这些高质量的投资社区产品时，是有云计算业务在为整个产品团队提供后勤和保驾护航。

云计算本身业务特点是利润和毛利率和规模高度相关。

如果看亚马逊成长史，云计算在发展前中期是亏损，甚至重亏损。但随着规模逐步增长，毛利率开始一直提升，开始扭亏为盈，再到后来随着毛利率持续提升，反而成为盈利重点业务。微软的云计算业务也是类似特点。而阿里巴巴现在发展速度非常快，也在去年达到云计算盈亏平衡点，逐步开始进入盈利提升的周期，在2021年3Q阿里云计算业务的EBITDA为3.96亿。8就像我在文章最开头介绍的那样，因为云计算我觉得对阿里是非常重要的，而且这种重要性被投资市场低估了，所以我在云计算业务里再重复一下。放眼全球，亚马逊云和微软云计算基本都是年利润在100亿美元左右的水平。亚马逊云在2020年云计算年运营利润为130亿美元，亚马逊整体净利润2020年为210亿美元，而阿里是中国云计算业务绝对龙头，未来云计算的上利润是很值得期待的。

无论是中国，还是美国，云计算都是增长非常快的市场。未来5年增速按照业务预计是在37%和21%复合增速。

现在，更多的非互联网公司开始使用云计算

过去使用云计算主要是互联网公司多，就互联网公司需要有大量的服务器和数据存储，但现在越来越多的非互联网公司开始使用云计算，比如像学校，医院等等。包括医院的Ct，X光，核磁图片存储，医院的核磁是大容量图像，因为扫描需要超级清晰的像素，所以现在越来越多的非互联网公司，事业单位，民生公共机构，需要很多计算存储。现在云计算在从互联网公司逐步走向更多普世的企业和用户。阿里云在2021年三季度末，非互联网客户占比占到49%，比例继续提升。从2021年2季度开始，阿里云钉钉由创新业务板块也划入到云计算业务板块中。

越来越多的非互联网公司开始使用云计算服务，带动云计算市场高速增长

除了规模以外，阿里云在技术上多年投入也逐步开始见到产品和效果

在2021年10月阿里召开的云栖大会上，阿里又发布了多款自研的产品，包括很多云计算硬件新产品，倚天710服务器芯片，磐久服务器，神龙4.0硬件虚拟化架构，新一代的PoloDB数据库等等。云计算发展和技术是高度相关的，特别是服务器和数据相关技术，所以云计算业务水平也和规模有非常相关性。

三、数字媒体及娱乐业务，创新业务和海外业务

主要包括优酷，阿里的影视业务，阿里的游戏业务，都在这个板块。其中最近2年做的最好就是阿里的游戏业务，灵犀互娱的做的三国志战略版。流水可以做到国内第三名第四名。

现在国内和全球都是收入最高的三国游戏，畅销榜稳定在3-6，月流水在5-7亿左右。

创新业务

创新业务包括高德地图，天猫精灵等其他业务。这个季度收入为14.3亿，同比增长37%，占收入比重为1%。高德地图比过去的承担了更多的本地生活入口和连接的作用，所以高德地图产生的付费订单也同上文介绍那样，同比有比较大的增长。

阿里的海外业务

海外业务在2021年3Q时，ACC（年度活跃消费者）2.85亿，2021年3Q收入增长33%。而其种Lazada在东南亚市场增长82%，其中泰国，马来西亚，越南增长超过100%。土耳其最大电商Trendyol增长超过80%。

海外业务已经占到达利大约20%左右份额，其中主要业务构成是有图中的4家构成

图中的Lazada是目前东南亚最大的电商，东南亚的来，是德国电商孵化器Rocket internet在2012年创立，总部在新加坡。其中16年阿里收购了Lazada51%股权，在18年继续增持到83%。东南亚电商目前占社会零售总额的7%，在发展的前中期阶段，但速度非常快。

四、阿里巴巴发展战略

我对一个企业长期发展很关心，短期其实我觉得没有那么重要。我在阿里巴巴的投资者接待日，我理解阿里各位业务负责人介绍阿里业务发展情况和战略，和我长期观察和思考阿里发展路线。我觉得从阿里整个集团来说，有几点发展点是最重要的：

（1）在国内年度活跃消费者达到10亿之后，阿里重点是让阿里各个业务板块之间有更多业务连接。特别是电商和本地生活业务之间关联。这样让一个超级APP可以实现一个用户更多在生活中场景的功能，让客户粘性更高。

（2）阿里也定下来了20亿年度活跃消费者目标，就是大约会有最少小一半左右用户是来自海外，海外业务是阿里下边重点。

（3）阿里会收缩很多相对来说，和核心关联性没有那么大的资源和精力在最核心前两件事情上。比如想数字娱乐业务，虽然阿里靠着三国志战略版在游戏业务上有声有色，但整体和13-18年阿里在视频，影视等等娱乐业务上布局来看，现在更加集中于主要的核心业务上。

（4）云计算可以说承担了下一个第二个阿里巴巴。所以云计算虽然现在收入只占10%，但在云计算的投入上，阿里是All in态度，特别是像技术研发这样长周期认真投入才能见到成效的业务上。

最后

大学时期第一次了解阿里巴巴

我第一次听到阿里巴巴，是在大学还没毕业的时候，参加了很多次央视组织的创业真人秀比赛《赢在中国》，当时马云在那个节目做评委，而阿里巴巴还是一个很小的公司，那时在央视中午食堂吃饭还经常能碰上马云。公司虽然小但充满活力和令人向往热情，我回去就和我宿舍同学老介绍阿里巴巴，我同学就在毕业后08年加入阿里巴巴了。我同学那时也非常喜欢阿里，虽然他后来因为回老家原因，从阿里中间离职，但现在仍然保留着十几年前阿里巴巴培训的材料。我也一直都在关注阿里的发展。阿里巴巴这次活动其实2天介绍很详细，让更多人了解了现在的阿里。