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腾讯史无前例地拿京东股票分红，腾讯的股东一片叫好。那京东呢？

为什么第一个被减持的是京东？

因为京东坚挺，且基本面情况更稳定。京东在这波中概股回调中，只比最高点下跌了30%，财务回报比例相对其他的$美团-W(03690)$ 、$拼多多(PDD)$ 、$斗鱼(DOYU)$ 、$贝壳(BEKE)$ ，对股东来说价值更容易体现。

业务上来看，京东股东最担心的，主要还是微信“九宫格”生态圈。作为中国日活用户最多的App，微信的确在京东的成长过程中扮演了重要角色。

不过，随着微信“小程序”生态的建立，九宫格的作用已经被弱化了很多。独立的微信小程序也将京东的生态体系嵌入，目前来看非常完整了。即便真的有一天微信的九宫格踢掉了京东，也完全不必担心。

京东股价会承压吗？

就此次分红而言，有两个决定因素——

1. 合格投资者
2. 非合格投资者

根据腾讯的公告，此次分出去的京东股票，将直接达到股东账户，只要是合格投资者。而“非合格投资者”，则会根据除息前的市场行情，直接拿到对应的现金！

那么问题来了，非合格投资者是哪些？他们占比有多大？

原文是这样的——

也就是说，主要是因为管辖区法律法规不同的美国投资者。腾讯要帮每个美国投资者确认是否可以直接获得股票成本太高，不如就索性直接分给他们现金。

那这些现金从哪里来呢？

1. 卖掉京东的股票换现金
2. 腾讯的自有资金先垫付

无论是哪一种，腾讯都会交税，所以严格上来说，他们拿到的现金会更少一些。

根据最新的资料，美国投资者的比例大约在10%左右，主要是一些银行，因为他们持有大量的包含腾讯的主动和被动基金。

当然，这些银行的不同基金未必都是在美国境内注册，如果我们保守一点，将这10%都算作是需要直接发放的现金，那么，腾讯将需要卖掉457,326,671股的十分之一，也就是4573万股京东A类股。

过去10个交易日 $京东集团-SW(09618)$ 在港股的平均日均成交量在577万股，在美股 $京东(JD)$的日均成交量950万ADR，相当于1900万股A类股，流动性相对充裕。

以这个水平来看，只要不是在一个月内集中卖出，腾讯出售对京东股价会产生的影响相对有限。

但我们要提防的是“合格股东”的出售。

比如说，腾讯的大股东——$Naspers(腾讯南非大股东)(NPSNY)$ 。这家公司最主要的资产就是腾讯的股权，但是却在南非和荷兰交易所上长期处于折价的状态，并且公司也常常因流动性被投资者质疑，原因就是投资者认为它变现这些腾讯的股票会有折价。

而腾讯把京东股票分出去，也相当对它来说是提供了一个补充流动性的机会，因此它是有很大的可能性在收到京东股票后卖出的。

目前Nasper持有腾讯28.8%的股份，相当于1.31亿股京东普通股。就算它不全都卖完，砸一半出来，对京东股价也是不小的影响。悉数Nasper两次在港股抛售腾讯，不管是不是巧合，接下来都迎来了腾讯的阴跌！当然，它出售时，也会像出售腾讯一样进行询价的大宗交易，而不会直接砸盘（这样可能会砸坏）

此外，大量的沪港通交易者只能卖不能买，也加剧了买卖力量的不平衡。不过这倒是有可能加快京东进入港股通的步伐。

总的来说，京东的股价是会出现一定承压的，相当于是原来的二级市场要增加至多14.7%的流通股，这让本不富裕的家庭显得更加拮据。

当然，这些行动会在3月25日京东股票发放了之后再进行，所以，对京东投资者来说还有3个月的缓冲期。