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上周五8月19日月权到期，超2万亿期权结算。其实在上周很多机构已经开始着手处理8月19日到期的期权了，该平仓的平仓，该移仓的移仓。 那么今天结合周五的处理结果谈谈机构对于未来这个月的走势预期。最有代表性的就是特斯拉和苹果 $特斯拉(TSLA)$ 在周五临收盘时有一组千万大单成交：$TSLA 20220909 800.0 CALL$ & $TSLA 20220909 800.0 PUT$ 如图所示，这是一套典型的跨式策略，交易者同时买入9月9日到期行权价为800的call和put，当股价上涨超过910或者下跌超过690时这套组合可以开始盈利。因为call为价内所以交易者更倾向于看涨方向，也就是他认为9月9日之前特斯拉可以涨到$910。因为8月25日特斯拉会进行股票拆股一拆3，而根据特斯拉以往拆股表现，股价看涨，如此交易也很合理。 不过问题在于这位交易者的看涨极为保守，以周五收盘价计算890涨到910只需要涨2%，客观也说明对于本次拆股市场环境并不太热情，但是也没到跌的程度，所以我认为特斯拉近期sell put都很合适：$TSLA 20220826 800.0 PUT$ 特斯拉大单证明近期市场行情比较平淡，$苹果(AAPL)$ 的大单将时间放远更能说明这一问题。 周五苹果单独成交了一张金额千万级别的call：$AAPL 20221216 175.0 CALL$ 交易者选择了12月16日到期，行权价为175的call，总成交金额是1405万。成交时苹果股价在172，所以这算是一张远期浅度价外call。交易者在较为长远的预期中预计苹果持续看涨。那么对比之前7月份成交的期权，8月份布局的这一波期权主要有两大特点： 同样的策略，7月是价外，现在是平价或者价内。 同样是策略，7月选择的到期日是一个月后，现在选择的到期日是11月或者12月。 如果是跨式策略，7月可以看到很多平价跨式，现在的跨式更多将call选择到价内，同时日期也至少延伸到了两个月后。 如果是单边看涨买call，可以发现7月call大单更为激进的选择价外看涨，并且到期日在一个月之后，现在的call大单更多倾向于平价，到期日选择到11月之后。 目前来看策略整体变动不大，还是看涨为主，但市场认为上涨节奏会放缓，也就是有更多像现在这种回调，来回拉扯降低波动率，想要达到一定的涨幅需要更长的时间。 所以这些期权大单的布局，既可以理解为未来两三个月的波动率较低，也可以理解为对未来一个月的短期回报率不自信，需要给市场更长的时间。 不过就近期盘面而言看起来还是有点分歧，分歧点在于会跌多低。区别就是有些交易者选择做多波动，买近期平价put，有些交易者做长线，不理近期波动，买长线call但用行权价降低预期。 我整体看法还是维持权重股sell put策略，对于现在这种回调趋势，逢高做空$标普500波动率指数(VIX)$ 也是一种不错的选择，因为波动率会一直处于上涨和回调的动态中。