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这是芝士虎的 75 篇文章。 虎友，你好！上一次教大家怎么看财报，你还记得吗？原文在此：以「微软」为例，三步教你抓住读财报的重点 ，这次我们来看$美国超微公司(AMD)$ 的财报。同时，也有一套免费《美股入门财报课》教你读懂财报 。 在8月9日晚10点，美国总统拜登在华盛顿签署了《2022年芯片和科学法案》( CHIPS and Science Act 2022)，标志着一项罕见的针对单一产业的高额补贴法案终于生效。 没想到的是，当天芯片股集体下挫，应用材料跌超 7%，$阿斯麦(ASML)$ 、$意法半导体(STM)$ 跌超5%。 就在近几日，内存芯片制造商美光科技，芯片巨头英伟达同时下调当季营收预期，这让今年本就受到重挫的半导体行业变得更加摇摇欲坠。 你肯定会问，危机重重的半导体行业还能投资吗？我的答案是，肯定能！ 比起直接回答这个问题，你更需要专注的是，如何找到优秀的公司。在估值便宜的区间，如果能埋伏到基本面好，财报健康的公司，到了反弹周期，大概率能吃到大肉。 但，什么样的公司才算是财报优秀、健康的公司呢？这次，芝士虎会以 AMD 为例，同样用「三步法」教会你如何快速判断品质优良的公司！ 以下三步，适用所有投资小白: Step1: 找出AMD主营业务，快速聚焦核心数据 当我们在看一家公司财报的时，主营业务是最需关注的核心。通过一家公司的主营业务以及收入比例，就能很快判断出该公司所处行业，业务占比，竞争优势等等核心信息。 AMD的主营业务如下： 1、数据中心（Data Center） 主要包括服务器微处理器、GPU、数据处理单元 (DPU)、现场可编程门阵列 (FPGA) 和数据中心的自适应 SoC 产品。 2、个人用户（Client） 也就是 微处理器、集成微处理器和图形的加速处理单元 (APU) 以及用于台式机和笔记本个人计算机的芯片组。 3、游戏（Gaming） 包括独立图形处理单元 (GPU)、半定制片上系统 (SoC) 产品和开发服务。 4、嵌入式部门（Embedded） 主要是嵌入式微处理器、GPU、FPGA、自适应 SoC 产品和自适应计算加速平台 (ACAP) 产品，公司也可能不时出售或许可其部分知识产权组合。 5、其他业务（All Other） 主要包括未分配给任何经营分部的某些费用和贷项。此类别还包括与收购相关的无形资产摊销费用、基于股票的补偿费用、与收购相关的成本和许可收益。 结论： 1、AMD主营业务主要有5个：数据中心（Data Center），个人用户（Client），游戏（Gaming），嵌入式部门（Embedded），其他业务（All Other）。 2、其中业务占比最大的两个部门：个人用户（Client）占比32.85%；游戏（Gaming）占比25.27%。 好啦！找出公司主营业务之后，我们可以简单统计下各项业务营收数据，以及业务占比。这样，不仅能对一家公司的主营业务有一定认知，还能知道哪项是收入大头，方便后续做跟踪分析。 Step2: 分析AMD主营业务的增长情况 1、数据中心增长情况 从 AMD 财报可以看出，数据中心部门的收入为 15 亿美元，同比增长 83%。 主要是因为 EPYC（霄龙）服务器处理器的强劲销售。营业利润为 4.72 亿美元，占收入的 32%，而一年前为 2.04 亿美元，占收入的 25%。营业收入的改善主要是由于收入增加，部分被营业费用增加所抵消。 2、个人用户增长情况 受疫情影响，PC端销售业绩不佳。所谓好业绩全靠同行衬托，英特尔本季度的业绩下滑，AMD的业绩显得韧性更足。 个人用户业务收入为 22 亿美元，在锐龙移动处理器销售的推动下同比增长 25%。 但在 Ryzen 移动处理器销售组合的推动下，客户端处理器 ASP 同比增长。营业利润为 6.76 亿美元，占收入的 32%，而一年前为 5.38 亿美元，占收入的 31%。营业收入的改善主要是由于收入增加，部分被营业费用增加所抵消。 3、游戏增长情况 游戏业务收入为 17 亿美元，同比增长 32%。 受半定制产品销售额增长的推动，部分被游戏图形收入的下降所抵消。营业利润为 1.87 亿美元，占收入的 11%，而一年前为 1.75 亿美元，占收入的 14%。营业收入的改善主要是由于收入增加，部分被营业费用增加所抵消。营业利润率下降主要是由于较低的图形收入和较高的运营费用。 4、嵌入式部门增长情况 嵌入式部门收入为 13 亿美元，在得益于Xilinx的业务推动，嵌入式收入的推动下同比增长 2,228%。 营业利润为 6.41 亿美元，占收入的 51%，而一年前仅为 600 万美元占收入的 11%。营业收入和利润率的提高主要是由Xilinx收入推动的。 其他重要财报指标增长情况： 1、营业总收入增长： 相比2021 Q2，2022 Q2 营业总收入从39亿美元上升至66亿美元，同比增长70%。 请注意，这里毛利率之所以会有差距，主要是因为 GAAP 统计了与收购有关的无形资产摊销支出，导致毛利润增长有所下降。如果不考虑收购等因素，毛利润同比上涨6%。 2、营业利润、净利润、EPS等指标 同样，营业利润如果包含收购相关的支出摊销，则下降3亿美元；如果不包含，则上升11亿美元。 EPS如果不包含赛灵思公司收购相关支出，则同比上升0.42，反之则下降0.31。GAAP 统计的净利润为4.47亿美元，Non-GAAP 统计的净利润为 17 亿美元。 Step3: 了解AMD未来部署，找到业绩驱动亮点 AMD 业绩驱动亮点： 1、从移动互联网时代到数据中心时代业绩增长点（产业趋势） 从企业、嵌入式和半定制分部的收入增速来看，过去两年爆发式增长，主要是AMD在数据中心市场对英特尔发起了猛攻，并且伴随行业的加速发展，而迎来了快速的放量。除了不断研发高性能产品之外，AMD也正在通过收并购来增强自身在数据中心市场的实力。 AMD通过收购 Xilinx完成了半导体行业历史上最大的一笔收购，所以：在未来决定AMD股价趋势的最重要因素之一，就是在数据中心这块蛋糕上能分得多大的空间。 2、和英伟达、英特尔的阵营战（公司竞争） 目前的数据中心芯片市场由英特尔、英伟达、AMD三分天下的格局已经初显。 对于 AMD，短时期内仍然缺乏与英特尔和英伟达竞争的实力，但目前AMD的策略足够灵活，不断抢占市场份额，再利用近期的多笔收购案补足技术短板，可以极大加强自身在数据中心芯片市场的竞争力。 对于英特尔，则通过加码高性能GPU挺近“敌方腹地”，以及多计算平台整合的策略深耕数据中心市场。英伟达则在立身之本的 GPU 之外，念念不忘CPU产品线，目前正在快马加鞭地推进； 谁的阵营更多，谁的市占率更高，谁能获取投资者的关注就越多。 3、自身产品的技术进步（产品优势） 在产品方面，AMD 近期详细介绍了领导路线图和扩展的产品组合，以在估计价值 3000 亿美元的高性能和自适应计算解决方案市场实现下一阶段的增长。 对于半导体公司，技术就意味着生命线，这相同的赛道中，谁的技术优势更强，谁就拥有更高的议价权。 以上就是芝士虎用三步法对 AMD 财报进行的解读，下面我用思维导图简单帮你总结一下： 三步法学起来是不是很简单呢？如果你还是股票新手，完全不懂什么是财务指标，芝士虎最近也上线了一套官方财报课程。免费学习，答对题还能赢虎币！ 课程分为两大模块：财报基础学习+财报技能提升，7大章节+ 25节课： 第一章：美股财报初印象（2节） 第二章：如何快速看懂利润表（5节） 第三章：高手最爱看的资产负债表（6节） 第四章：消失的第三张关键报表（3节） 第五章：财报进阶--财报综合阅读分析（3节） 第六章：行业不同，不可一概而论（3节） 第七章：综合案例实操，菜鸟起飞（4节） 从财务「三张表」利润表、资产负债表、现金流量表入门，到用财报选出行业优质龙头公司，系统性帮你提升投资能力 听课方式： 方式一：《美股财报入门课》点击链接直达听课 方式二：打开老虎国际app - 社区 - 学堂-《美股财报入门课》 只要三个小时，你就可以轻松学会财报，掌握各种财务指标，轻松看懂上市公司财报啦！现在跟着芝士虎，开始第一节课的学习吧