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因为以前做过程序员，后面又一直在互联网行业，所以一直比较关注脱发和植发的消息。

前两天看见一个新闻，6 月底大麦植发向港交所提交了招股书，有希望成为雍禾医疗之后的植发第二股。

按理说这没啥稀奇的。从国家卫健委发布的数据看，2020年底的时候，我国有脱发问题的人已经超过 2.5 亿，植发人均单价3-6w，这么庞大的潜在客户和这么高的客单价，未来再跑出几个上市公司也是有可能的。

但我翻了大麦植发的招股书和相关的行业资料以后，发现市场确实大，但这一行的水也是真的深，让我大开眼界。

1.植发其实不赚钱

这个不赚钱是相对的。从毛利来看，植发的利润高的一塌糊涂。

刚刚上市的大麦植发近三年毛利率分别是79.8%，75.96%和70.9%，是房地产的好几倍，和白酒在一个水平。

但是这么高的毛利下，大麦的净利润率一直不超过两位数，相差甚远。

为啥会出现这种情况呢？因为营销费用实在太高。大麦近三年的营销费用分别占年总收入的 67%，52%和 50%，非常夸张。

之所以要花那么多钱来营销，是因为植发行业有个非常严重的问题，就是很难产生复购。

如果植发有效果，那么未来几年客户肯定就不会上门；如果植发没效果，那就不是上不上门的问题了，还会被客户起诉虚假宣传，最后要退款道歉，还可能面对行政处罚，过去几年类似的事情已经出现了很多次。

所以不管植发有没有效果，植发的客户都是一次性的，企业想有生意必须持续做营销，一直拉新，所以就形成了毛利润极高但不赚钱的现象。

2.研发成本极低

上面说了，植发的毛利超过 7 成，这是站在企业立场上的说法。如果站在消费者的角度，那就是花了 7 成的冤枉钱。

看大麦植发的平均交易额近三年分别是 30000 , 25800 和 24700。如果按这样算的话，实际植发的成本平均不过万。

不是说企业不该毛利高，而是说植发价格有很大的改善空间，如果将来有一家植发机构找到更好的商业模式，像小米对手机行业降维打击那样改变植发行业，那未来人人都有希望植发自由。

这个愿望不是不可能实现。

大麦植发近三年的研发费用分别是 650 万，460 万和 478 万，只相当于营销费用的 1%，说明这个行业本身没有什么门槛，而没有门槛的行业最后的竞争方式大概率会变成价格战。

3.市场很不规范

新华社曾经发过一个消息，里面写到全国会做植发手术的医生，还不到实际上从业者的十分之一，也就是说大部分做过植发的消费者遇到的医生根本就不合格。

有些不正规的机构，广告上说是知名医生主刀，实际上别人只是拿个挂名费，做手术的时候是速成医生来做，甚至有三天就出师的医生。

所以过去几年被处罚的机构非常多，甚至有些看起来非常正规的连锁大机构，在每个地区的资质和实力也不相同。

所以有人说，植发需要的不只是金钱，还要有大无畏的勇气。

除了这些以外，查资料的时候我还发现了一些有意思的事。

过去我们一说脱发和植发，想到的都是男人、程序员这些标签连在一起，但是现在看来，这只是一种刻板印象。

有专业机构统计过，2021年1到9月咨询植发的人里，程序员的占比只有7.6%，而成交人数里，程序员占比只有8.9%。也就是说，虽然在互联网的讨论里，男生和程序员一直是脱发问题的主角，但是实际上，这部分人真正付诸行动的并不多。

原因可能有很多个。

第一个可能是大部分兄弟只是玩梗，并不是真的秃，就像我的读者兄弟们一样。

然后可能是程序员太忙，没时间去了解或者去做植发。

还有一种可能，就是这两年经济环境不太好，疫情监管等等导致的裁员，让大家消费的时候更谨慎，所以植发市场的增长速度慢下来了。

另一个有意思的地方就是，植发成交的订单里，女生是高速增长的。

不管从成交人次还是从成交额占比来看，女生植发的增长速度都非常吓人，已经成了植发里真正的半边天。而且按这个势头来看，女生植发超越男生只是一个时间的问题。

这倒不是说女生脱发更厉害。从美呗的数据看，女生因为脱发而植发的比例还不到两成。增长的原因只是女生对自己的容貌有更高的要求，也更舍得为变美付费。

这样看的话，不管在什么行业，只有哄好女生才能赚钱。