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转自** 陈达

好了假设你美国券商的证券投资账户开好了，钱也汇到位了，now what？

在跃跃欲试要割美国韭菜之前，我们不妨先来说说如何尽量自己别被割了韭菜吧。美股市场不像国内市场有那么多全方位防侧漏的监管呵护，老美非常强调人的自由，其中当然也包括作死的自由，你非要作死是不会有人拦着的。所以美国各种风险金融产品的门槛都很低（除了对冲基金之类），只要是个人就能玩融资玩期权，你能享受极大的作死自由。

但是既然资金都已经九牛二虎突破出海了，我们能不作死尽量还是不要作死。以下的一些小结都并不是来自于道听途说，全都是我这几年来亲眼所见的一幕幕人间惨剧，那个惨像让人毛骨悚然，冷到我穿着棉大衣都要激凸的地步。

四个切JJ级别的“千万别”
一. 千万别碰期权 （options）
对于国内投资者而言，美股市场上有个割韭狂魔，叫做期权，与香港市场的涡轮相似，割起韭菜来简直是螺旋割（要不怎么叫涡轮呢）。期权是一种金融衍生产品，是一种在到期日之前能够以某种价位买入或者卖出某一个股票的权利，看涨期权叫做call，看跌期权叫做put。
美股开通期权几乎没有什么门槛。一般券商会让你提交期权申请，就默认你十分了解风险条款了；期权申请表上会询问你投资经验个人净值等信息，但完全不需要证据支持，数字示你只要敢填券商就敢信，因此理论上你只要是个人就能开。
期权带来最大的心理诱惑，就是你放起杠杆来可以大胆销魂。比如你只有1000美金，那么现价93美元的阿里巴巴的股票撑死最多也就能买个10来股；但是2016年12月17日到期的行权价为93美元的买权一个合约（对应100股）才230块，这样我1000美金就能买至少四个合约，对应400股，这是多少倍的杠杆？
而且这个杠杆看起来好像风险还很可控耶，我亏穿了也就亏掉买期权的这个1000块。以小博大、一本万利、稳吃三注、以有限换无限，失去的只是枷锁而得到的却是整个世界——别人忽悠你去交易期权无非就是这些说辞。
但问题是期权交易你付出的权利金不管多小，都是你在这一笔期权交易上的全部本金，而“本金全损的巨大可能性”就是期权交易者的墓志铭。我一直坚信只要你不是所谓的“强庄”或者有内幕信息，短期股价走势是不可预测的，所以对于大多数人而言下注期权无非就是一个随机二元五五开的赌大小。然后，作为你投资时最好的朋友——时间——这次却是你最大的敌人。
而且期权交易券商们佣金不菲（所以券商们当然喜闻乐见于给你开通期权），且由于做市商制的存在，你在买卖远期期权或者深度虚值期权时价差（bid/ask spread）将会非常大，来回倒一次就脱一层皮，这些交易的暴戾摩擦只能让你陷入更为不利的境地。
用所有本金去放手一搏，说句实话，世界上没有任何一项投资有足够的确定性值得你如此去做。无论是什么样的好机会，只要她是一个不确定的机会，那么押上所有本金就不值得。
最后我还是那句话，玩期权的如果那几个希腊字母都还没搞明白就要上前线打鬼子，那么就是去做送财童子；除非你就是命硬就是好运如桃花，天生自带财神光环，这样的人已经超出鄙人的讨论范围。
当然期权也能用来做各式眼花缭乱的对冲（hedge）或组合，比如你可以卖出持保看涨期权（covered call，指持有正股，并卖出对应的看涨期权call），你可以买入保护性看跌期权（protective call，指你持有正股，并买入对应的看跌期权put来对冲下跌风险），你甚至可以同时持有正股、卖出持保看涨期权、同时再买入保护性看跌期权，来组合成炒鸡有安全感的保护性金领子（protective collar）。而我个人一直狭隘地坚信只有对冲才是期权交易的唯一正途。

二. 千万别碰杠杆ETF （leveraged exchange-traded funds）
反正这事我已经长文畅谈，一样是杠杆的致命诱惑，一样是甘当时间的敌人，一样是到头来怀抱一堆废纸长吁短叹，一样是以投资之名行博彩之实。
欲知详情：https://**.com/9598793634/75708691

三. 千万别碰仙股（penny stocks）
仙股严格上是指5美元以下的股票，现实中常指股价不到1美元，总之就是低价股，你见到绝不会认不出来。仙姑大概有这么几个特征：1. 价低；2. 流动性如城门砖，交易量寥寥，由此也造成bid/ask 价差很大甚至没有bid/ask；3. 常见于柜台市场（OTC markets），非交易所挂牌，几乎无财报透明度。
我也不是说这样的股票你一定赚不了钱，但是其价格低廉或者在OTC交易肯定都是有某些原因的，咱国内投资者最大的敌人就是信息不对称，因此碰到此类仙股千万不要孤注一掷，不然很容易陷入孤立无援的绝境：到时候你只能望股兴叹，因为你连公司到底发生了什么都不知道，也找不到人来告诉你。
很多人说我本金规模小，只能买买仙股怎么办？这句话是个假命题，千万不要破罐破摔。如果你只有1000刀，那么这1000刀对你而言就是100%的可投资资产，就是净值1.0，就是你投资的光辉起点，那与其买1000万股仙股造掉（没错，这就是1000刀能买到的最便宜的仙股的数量），不如去买1股亚马逊（没错，1股也可以买），然后放它个十年。
我认为应该避免投资仙股的最大原因是：风险/收益比不匹配，你承担的风险对于你可能获得的收益来说实在太大了，期望值非常低。你可能会说不对啊我明明看到某个大仙几天内就从几毛到几块了啊；问题是你知道整个市场上如蝗虫之群一般满满地趴着多少只仙股吗，你要凑上那几只大仙，那不如去买双色球啊。如果投资某个股票的期望值如同买一张彩票，我认为这个就是送钱行为，除非你能把买彩票这件事眼睛不眨地叫作投资。
我不记得曾在哪里听到某个革命先烈说过：如果你要交易仙股，那不如拿个打火机来烧钱吧，这样至少还省事一些。

四. 千万别碰破产股（bankruptcy stocks）
这个其实可以说是仙股里的战斗仙。所谓的破产股都是指进入破产重组程序（美国破产法第11章，Chapter 11）的股票，有一个巨大的特征就是代码尾部带Q，比如SUNEQ、BTUUQ、LNCOQ等等，还有一些我虽然记得代码但是查一查都查不到报价了，为啥呢？因为它们都已经升了天。
破产股的杀伤力我还是引用美国证交会（SEC）致投资者的箴言，毕竟人家权威：
“投资者在交易破产股票时务必特别小心翼翼，因为其极具风险并很可能带来财产损失。就算公司脱离了破产程序，在多数情况下，债权人和债券持有人会摇身一变为公司的新股东，而你就只能抱着废纸哭。大多数的重组方案会取消公司现有的股票。就算在少数情况下老股东能够参与重组计划，他们的股权也会被稀释到他亲娘也认不得的地步。”


四个剁手级别的“最好别”
一. 最好别融资（margin）
再强调一遍，美股市场不像国内市场有那么多的监管呵护，老美强调自由，当然也包括作死的自由。在美国开融资融券账户不像国内有那么高门槛，基本是想开就开，在不同的券商那开户可以拿到的融资额度也不尽相同。
融资这东西吧，我认为对于一般投资者而言能不用还是别用，对于一般散户而言没有什么投资（机）机会的确定性能大到值得你下完本金之后还要再借钱下注的地步。当然如果你真要有啥内幕或者你就是非要用融资，那么我建议你观察一下，美股有某些券商的融资利率确实是非常有吸引力，感觉好像白来的钱一样，这种时候要谨记做好风控；但是融资利率过高的我建议还是歇了吧，你别看好像每天利息就这么几块钱，但你投资组合的期望收益说不定还跑不过人家的融资利率。
水可载舟亦可覆舟，融资杠杆的哲学与玄学已经让无数先哲斗嘴也斗尽了，我个人的意见是能不用最好，如要用就谨慎使用；利率高的就别用了，利率低的别用大了。

二. 最好别碰逆境型翻转股（distressed stocks）
这个就是传说中的接飞刀了，想说接你不容易，随随便便一手血。我不否认逆境型股票里存在着大量的真金子真机会真的价投标的，但是还是那句话，对于国内投资者而言美国市场的最大敌人就是信息不对称，你很难能够将信息完整确定地了解到能让你伸手挨刀的地步。幸福的家庭都是相似的，逆境的公司各有各的逆法，原因五花八门。即便你信息了解得足够透彻，市场演起苦情戏来也可能让你如坐针毡。比如鄙人我今年就接了三把大飞刀（SDRL、RIG、VRX)，刀刀穿手。有一些伪价投标的的飞刀如果当成价投接了，越跌越补，大家知道美国可是有完整退市制度的，最后你很可能会价投到恨不能拿门夹头的地步。
逆境翻转股适合于业内专家来投资，真的不适合一般散户。

三. 最好别做空 （short sale）
做空又叫卖空或者融券，是指券商把股票借你，你去市场上卖掉，然后日后你再从市场上把股票买回来还给券商的交易行为。不知咋地，很多人觉得做空是个很霸气侧漏的武侠行为：我宛如英雄侠客大战某一拉升到让人作恶的泡沫妖怪，我对着喧嚣的人群振臂一呼：空你娘的——感觉好像很牛逼凛凛。
其实做空交易你最后是很可能要向很多恶势力低头的。第一就是理论上无限的风险，你做多股票最多赔光，你做空股票亏损的极限只能是天空。历史上有一个接一个的泡沫最后大出了人类的想象，一个又一个风云的空头倒在了泡沫破灭的前夜。其实吧，做人切忌高估自己，很多时候并不是只有你一个人看得出来有泡沫，很多时候只要不是瞎子都能看得出来，但为啥大家不都去做空呢？因为风险太大嘛。
最鲜活的一个例子就是创办老虎基金的Julian Robertson，在互联网泡沫之时只身做空科技泡沫股，颇有古时猛士的悲壮风采。老虎基金从1999年开始就做空泡沫科技股，一直空到纳指在2000年3月10日攀顶5048.62，结果老虎基金宣布在三月份清盘，顶不住了；到了五月纳指就崩溃到3000多点。这种做空做死在山顶的悲壮案例，却依然吓不住一代又一代的空头大战一个又一个狂暴的泡沫。
另外一个恶势力就是券商。你做空某一只股票是要看券商脸色的，理论上你无权一直持有空仓到天荒地老，有钱也不行。如果券商没办法借你股票了，就会勒令你买入补回（buy to cover）。被强制买入补回是做空的一个非常致命的风险，容易让你扼腕于山顶之上。

四. 最好别做当日交易（day trade）
由于我本人对技术分析流持怀疑态度，但是我也愿意给他们疑点利益（benefit of doubt，意思是对这件事虽然我并不同意，但是我自己也有疑惑，所以我选择不去强行反对），所以有些人非要做day trade当然可以做，毕竟T+0的交易是美股市场的一大魅力。但是大家要注意一下佣金，美股的佣金收费是偏高的，做当日交易的摩擦成本可