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市场就像大赌场，别人都在喝酒，如果你坚持喝可乐，就会没事 ----巴菲特 这是我和朋友几天前的讨论话题之一。与常见的财报分析不同，我提供的内容仅限于几条框架思路。对具体某只邮轮股票感兴趣的读者仍需要进行自己的调研工作。 一 巴大师说了：在别人恐惧的时候贪婪，现在是否可以买进创20年新低的邮轮公司股票？ 答：这句话是从情绪角度来判断估值水平的，原则上讲，它永远不会过时。因为市场具有部分赌场特性。赌徒们往往难以摆脱情绪的控制。 但具体说到目标公司调研，我们应该关注公司的基本面变化，并尽力弄清楚其中的因果关系。对成熟行业的头部企业来说，认真研读其财报则是必须的功课。 我注意到了几家邮轮公司目前正在奋力摆脱困境，它们的上座率及收入都在增长。显然，需求恢复速度的不确定性以及油气价格的上涨是其主要前进障碍。作为一个坚定的乐观主义者，我想这些问题不是永久性的。 简单地说，可以考虑买进。 二 这些公司面临的最大风险是什么？ 最大风险来自于资产负债表上的虚弱，也就是债务压力，如果营收恢复增长的速度不理想的话，现金流的日渐干涸会将它们拉到破产边缘。当然，邮轮行业不会消失，甚至在不久将来更加繁荣，但是现在的普通股股东将被扫地出门。 健忘症会让投资人轻易地重复过去的错误。我建议大家去了解下几年前石油价格处于低位时，美国一些页岩油公司的遭遇，如切萨比克。 三 能否全仓押注搏一把？它们说不定能重复特斯拉当年的困境反转故事？ 10倍复兴的可能性当然存在，但全仓下注的行为是非理性的。“小本经营”不是你押上所有铜板”的理由，我们知道任何规模的本金都可以分成无数份。何况市场上现在并不缺少严重低估的行业及公司。 就我所知，那些表现卓越的投资机构从来都不像比尔黄那样疯狂下注，他们的长期策略是将公司基本面与外部宏观环境如利率政策、地缘政治等结合起来，在多行业、多地区进行合理的资产配置。 精英们说的没错：长期主义不止是一种价值观，也是一种方法论。 $挪威邮轮(NCLH)$$皇家加勒比邮轮(RCL)$ $嘉年华邮轮(CCL)$