我觉得百度站上110-120不难,监管风险最低啊$百度集团-SW(09888)$

延续了二季度复苏势头的百度,依旧可以保持乐观

@躺平指数
今年三季度,降本增效是国内互联网大厂们的“主旋律”,$百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ 也不例外。从结果来看,百度在持续的技术研发投入和增长的回报水平之间,已经找到了解决方案。 先看财报。今年第三季度,百度实现营收325.4亿元,同比增长2%;归属百度的净利润(non-GAAP)达到58.9亿元,同比增长16%。净利润实现0.25亿,主要是由于投资其他实体的市值波动导致,可忽略。经营性现金流高达85亿元,为过去四个季度最高。 只看百度核心的话,核心经营利润(non-GAAP)同比增长14%、环比增长30%至66.5亿元,核心经营利润率(non-GAAP)达26.3%,这也是自2021年第二季度之后该数字首次实现了同比正增长。 我们认为,今年二三季度的外部环境,特别是疫情防控政策的持续收紧,对于像百度这样的互联网大厂是相当严苛的。站在当下看未来,疫情防控政策将得到优化的预期确立,需要重点关注的就不再是这些同比和环比的数字,而是百度目前拥有的基本盘。 第三季度,百度核心收入同比增长2%至252亿元,这部分收入分为两个部分:一部分是在线营销收入,也是百度一直以来稳定的“现金牛”,这部分收入在第三季度达到187亿元,环比增幅10%。 另一部分则是受AI云和其他AI业务驱动的非在线营销收入,在第三季度达到了65亿元,环比增幅7%。两项业务在第三季度都取得了不错的环比增长,在他们的共同支撑之下,构成了目前百度稳固的基本盘。 先看在线营销部分。我们之前就认为,百度在中国整个互联网和移动互联网中的生态位是无法替代的。这种判断在百度信息流和短视频分发数据中得以体现,而且在第三季度得到了延续和加强。 在这一季度,百度的MAU达到了6.34亿,是今年最高的一个季度,信息流广告同比增加了23%。同时,短视频在信息流分发中的占比提升,用户停留在短视频内容的时间也同比增加了两位数以上;而在电商方面,这个季度用户在百度搜索商品的行为同比增加超过52%,这个极其罕见的增幅,预示着百度搜索在当下这个阶段,仍然有着不小的潜力。 而把用户与搜索结果链接获取收益,是百度过去十几二十年最擅长做到的事。创始人李彦宏也表示,会持续改善体验。 有在线营销的增长预期作为现金来源,百度对智能云和AI业务的战略定力将不会改变。 今年第三季度,战略业务萝卜快跑不断扩大运营规模,在本季度供应超过47.4万单,累计订单达到140万;智能云业务方面,按合同金额超过1000万元计算,已经有63座城市落地实践了百度ACE智能交通解决方案,去年同期则为24座。 值得一提的是,疫情的影响不仅会体现到线上业务上,各地封控带来的出行限制,对于需要实地推进的智能云、自动驾驶等业务来说同样也有很大的影响。在这种影响之下能够取得如此大幅度的进步,足以见得相关业务的成长性。 另外,我们对于百度相关业务的看好,依据不仅是目前已经披露出的数据。目前,百度是中国智能云和自动驾驶行业中,极少兼具:雄厚的资金投入、扎实的技术背景和丰富的应用场景这三大条件的企业。对于尚在市场培育期的行业来说,这三个条件一个也不可或缺,是支撑百度非在线营销业务发展的“铁三角”。 丰富的应用场景可以源源不断地获取数据,扎实的技术背景可以以低成本、高效率的方式运用这些数据,而雄厚的资金投入则是技术与场景不断推进的前提,三个条件相互作用,可以把竞争壁垒进一步提高,延续现在良好的表现。 “行稳才能致远”。在业绩交流会上,李彦宏预计到2024年,智能驾驶、智能云解决方案等业务,将会带来“有意义的收入贡献”。从目前的发展态势看,我们对这个预期抱有谨慎乐观的态度,百度的估值也会随着预期的兑现而进一步
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