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招财猫2020
2022-11-16

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港股逆境反转？外资心动了，但有所保留

导读：港股反转看外资，似乎已形成市场共识。年初至今，港股大幅调整一度让内地投资者怀疑外资可能不会回来了，但随着近期市场大幅反弹，不禁想问外资回来了吗？我们系统性梳理了南下资金、港股的外资和北上资金的最

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src=\"https://static.tigerbbs.com/4fa9d1677efa4c019565ffad8becfb24\" tg-width=\"745\" tg-height=\"276\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bd55db4cb057fe2fbf76d5e8b1b3993\" tg-width=\"551\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>海外流动性好转，叠加国内政策转好，外资部分返回港股市场，同时，也看到南向资金持续流入。美国最新通胀数据有见顶的迹象，市场开始交易美联储放缓收紧货币政策，多数资产价格反弹，10年期美债收益率大幅回落。国际资本重返港股市场，Libor-Hibor利差缩小，港元兑美元离开弱方兑换线上涨至7.8381，香港银行间市场收盘总结余保持在960.98亿港元。外资重返港股市场令AH股折溢价回落至150.2343。目前港股性价仍然较高，长期配置价值有吸引力。另外，南向资金持续流入港股市场，截止11月11日，港股通南向资金全周累计净流入约113.47亿港元，北向资金全周累计净流入约54.00亿元人民币。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/96bbf99ec7f3c1a43e2c35694384c4f7\" tg-width=\"754\" tg-height=\"298\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/488ddfa029dcbbb829ca60b72293c5c4\" tg-width=\"749\" tg-height=\"272\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3beb6fcceaad7014727f641c1095d2ea\" tg-width=\"532\" tg-height=\"427\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>2. 南向资金青睐流动性敏感的行业11月以来，南向资金青睐港股的“超跌板块”和“稳增长”行业。11月1日至11月11日，港股通南向资金继续流入港股市场。其中，资金净流入最多的前5个行业分别是软件与服务（143.23亿港元），制药、生物科技与生命科学（89.98亿港元）、房地产Ⅱ（46.33亿港元）、汽车与汽车零部件（37.14亿港元）和零售业（29.82亿港元）。南向资金净流向前5个行业的金额合计约346.5亿港元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/5384314713ef82fbf714687d3aa54cf2\" tg-width=\"561\" tg-height=\"446\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>从话语权的边际变化来看，南向资金话语权增加最多的行业与资金金额流入最大的行业大致吻合。南向资金在11月初至今，话语权（行业持有市值占比行业总市值）增加最多的5个行业为：制药、生物科技与生命科学，商业和专业服务，房地产Ⅱ，媒体Ⅱ，软件与服务行业。而话语权降低最多的5个行业为：半导体与半导体生产设备，消费者服务Ⅱ，医疗保健设备与服务，资本货物以及电信服务Ⅱ行业。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/53702c7b6840c21ce9ad67f3d537c6cc\" tg-width=\"553\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>3.港股外资更看重疫情优化和流动性敏感行业港股外资中介资金与南向资金在行业配置上仍有分化，其更看重疫情政策优化和流动性敏感的相关行业，但仍对“稳增长”方向存疑，卖出地产和汽车等。1）港股外资中介资金流入前五的行业有消费者服务Ⅱ（25.61亿港元）、技术硬件与设备（20.89亿港元）、运输（7.31亿港元）、能源Ⅱ（6.13亿港元）和医疗保健设备与服务（3.15亿港元）。2）资金流出前五的行业有房地产（-61.71亿港元）、制药、生物科技与生命科学（-59.11亿港元）、软件与服务（-53.90亿港元）、保险Ⅱ（-45.57亿港元）和汽车与汽车零部件（-32.23亿港元）。港股外资资金净流入前5个行业的金额合计约63.10亿港元。总体而言，11月以来，外资中介资金与南向资金都流入的所有行业为食品与主要用品零售Ⅱ，医疗保健设备与服务，电信服务Ⅱ，能源Ⅱ，消费者服务Ⅱ和技术硬件与设备，都流出的行业为资本货物；在其他行业均有分歧。总结来讲，国内疫情防控措施优化，外资看重消费者服务行业反弹，但对国内经济的担忧未完全消除，尤其是对房地产和汽车及零部件行业前景的担忧。同时，海外流动性的阶段性宽松，令港股外资关注技术硬件与设备，医疗保健设备与服务行业等流动性敏感的行业。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/84c124e6a6c86944b405a65434f1823e\" tg-width=\"564\" tg-height=\"451\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>港股外资中介资金对技术硬件与设备和运输行业的话语权增加与其资金流向吻合。港股外资中介资金话语权增加最多的5个行业为：技术硬件与设备，媒体Ⅱ，房地产Ⅱ，运输和半导体与半导体生产设备行业。而话语权降低最多的5个行业为：汽车与汽车零部件，医疗保健设备与服务，耐用消费品与服装，保险Ⅱ和消费者服务Ⅱ行业。值得注意的是，港股外资中介资金对媒体、房地产和半导体与半导体生产设备行业的话语权增加较多却并非因港股外资流入，仅被动抬升。就港股外资中介资金与南向资金来看，话语权边际都为增加的行业有：能源Ⅱ，公用事业Ⅱ，银行，食品与主要用品零售Ⅱ，运输，零售业，食品、饮料与烟草，房地产Ⅱ，软件与服务，媒体Ⅱ，制药、生物科技与生命科学和技术硬件与设备；话语权边际都为减少的行业有：消费者服务Ⅱ，保险Ⅱ，医疗保健设备与服务；在其他行业话语权变动方向均为相反。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/beadd4085293bc366d989deb8a6a03e5\" tg-width=\"558\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>4. 北向资金偏向高端制造和金融等行业北向资金整体为净流入，与港股外资在行业配置上有分化，其偏向高端制造和金融等行业。1）北上资金流入前五的行业有材料Ⅱ（95.61亿元人民币）、资本货物（43.64亿元人民币）、耐用消费品与服装（34.96亿元人民币）、银行（24.68亿元人民币）和医疗保健设备与服务（11.98亿元人民币）。2）资金流出前五的行业有技术硬件与设备（-42.11亿元人民币）、公用事业Ⅱ（-34.76亿元人民币）、房地产Ⅱ（-16.62亿元人民币）、食品、饮料与烟草（-14.80亿元人民币）和制药、生物科技与生命科学（-13.64亿元人民币）。北上资金净流入前5个行业的金额合计约210.87元人民币。北向资金与港股外资的共识是，均买入防疫政策优化相关的板块，消费者服务，运输，医疗保健设备与服务等；均卖出食品与主要用品零售Ⅱ，房地产Ⅱ和制药（疫苗相关）、生物科技与生命科学、公用事业。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f4803c2a29260e970b48aad768c61d5\" tg-width=\"552\" tg-height=\"446\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>北向资金话语权增加最多的行业与资金金额流入最大的行业大致吻合。在同期内，北上资金话语权增加最多的5个行业为：耐用消费品与服装，消费者服务Ⅱ，食品与主要用品零售Ⅱ，材料Ⅱ和零售业。而话语权降低最多的5个行业为：家庭与个人用品，公用事业Ⅱ，房地产Ⅱ，技术硬件与设备，医疗保健设备与服务。就北上资金与港股外资中介资金而言，话语权边际都为增加的行业有：银行，软件与服务，资本货物，食品与主要用品零售Ⅱ，食品、饮料与烟草，零售业，能源Ⅱ，运输，媒体Ⅱ；话语权边际都为减少的行业有：医疗保健设备与服务；在其他行业话语权变动方向均为相反。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2676775d5da72fdf837955ec04846221\" tg-width=\"546\" tg-height=\"427\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09d016f175da39fd2445d3ea85b82979\" tg-width=\"676\" tg-height=\"471\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e60ffab6790c9ea0e6239f3da7d5333b\" tg-width=\"672\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d9260501367237c42954273d34076c9\" tg-width=\"681\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img 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南向资金青睐流动性敏感的行业11月以来，南向资金青睐港股的“超跌板块”和“稳增长”行业。11月1日至11月11日，港股通南向资金继续流入港股市场。其中，资金净流入最多的前5个行业分别是软件与服务（143.23亿港元），制药、生物科技与生命科学（89.98亿港元）、房地产Ⅱ（46.33亿港元）、汽车与汽车零部件（37.14亿港元）和零售业（29.82亿港元）。南向资金净流向前5个行业的金额合计约346.5亿港元。从话语权的边际变化来看，南向资金话语权增加最多的行业与资金金额流入最大的行业大致吻合。南向资金在11月初至今，话语权（行业持有市值占比行业总市值）增加最多的5个行业为：制药、生物科技与生命科学，商业和专业服务，房地产Ⅱ，媒体Ⅱ，软件与服务行业。而话语权降低最多的5个行业为：半导体与半导体生产设备，消费者服务Ⅱ，医疗保健设备与服务，资本货物以及电信服务Ⅱ行业。3.港股外资更看重疫情优化和流动性敏感行业港股外资中介资金与南向资金在行业配置上仍有分化，其更看重疫情政策优化和流动性敏感的相关行业，但仍对“稳增长”方向存疑，卖出地产和汽车等。1）港股外资中介资金流入前五的行业有消费者服务Ⅱ（25.61亿港元）、技术硬件与设备（20.89亿港元）、运输（7.31亿港元）、能源Ⅱ（6.13亿港元）和医疗保健设备与服务（3.15亿港元）。2）资金流出前五的行业有房地产（-61.71亿港元）、制药、生物科技与生命科学（-59.11亿港元）、软件与服务（-53.90亿港元）、保险Ⅱ（-45.57亿港元）和汽车与汽车零部件（-32.23亿港元）。港股外资资金净流入前5个行业的金额合计约63.10亿港元。总体而言，11月以来，外资中介资金与南向资金都流入的所有行业为食品与主要用品零售Ⅱ，医疗保健设备与服务，电信服务Ⅱ，能源Ⅱ，消费者服务Ⅱ和技术硬件与设备，都流出的行业为资本货物；在其他行业均有分歧。总结来讲，国内疫情防控措施优化，外资看重消费者服务行业反弹，但对国内经济的担忧未完全消除，尤其是对房地产和汽车及零部件行业前景的担忧。同时，海外流动性的阶段性宽松，令港股外资关注技术硬件与设备，医疗保健设备与服务行业等流动性敏感的行业。港股外资中介资金对技术硬件与设备和运输行业的话语权增加与其资金流向吻合。港股外资中介资金话语权增加最多的5个行业为：技术硬件与设备，媒体Ⅱ，房地产Ⅱ，运输和半导体与半导体生产设备行业。而话语权降低最多的5个行业为：汽车与汽车零部件，医疗保健设备与服务，耐用消费品与服装，保险Ⅱ和消费者服务Ⅱ行业。值得注意的是，港股外资中介资金对媒体、房地产和半导体与半导体生产设备行业的话语权增加较多却并非因港股外资流入，仅被动抬升。就港股外资中介资金与南向资金来看，话语权边际都为增加的行业有：能源Ⅱ，公用事业Ⅱ，银行，食品与主要用品零售Ⅱ，运输，零售业，食品、饮料与烟草，房地产Ⅱ，软件与服务，媒体Ⅱ，制药、生物科技与生命科学和技术硬件与设备；话语权边际都为减少的行业有：消费者服务Ⅱ，保险Ⅱ，医疗保健设备与服务；在其他行业话语权变动方向均为相反。4. 北向资金偏向高端制造和金融等行业北向资金整体为净流入，与港股外资在行业配置上有分化，其偏向高端制造和金融等行业。1）北上资金流入前五的行业有材料Ⅱ（95.61亿元人民币）、资本货物（43.64亿元人民币）、耐用消费品与服装（34.96亿元人民币）、银行（24.68亿元人民币）和医疗保健设备与服务（11.98亿元人民币）。2）资金流出前五的行业有技术硬件与设备（-42.11亿元人民币）、公用事业Ⅱ（-34.76亿元人民币）、房地产Ⅱ（-16.62亿元人民币）、食品、饮料与烟草（-14.80亿元人民币）和制药、生物科技与生命科学（-13.64亿元人民币）。北上资金净流入前5个行业的金额合计约210.87元人民币。北向资金与港股外资的共识是，均买入防疫政策优化相关的板块，消费者服务，运输，医疗保健设备与服务等；均卖出食品与主要用品零售Ⅱ，房地产Ⅱ和制药（疫苗相关）、生物科技与生命科学、公用事业。北向资金话语权增加最多的行业与资金金额流入最大的行业大致吻合。在同期内，北上资金话语权增加最多的5个行业为：耐用消费品与服装，消费者服务Ⅱ，食品与主要用品零售Ⅱ，材料Ⅱ和零售业。而话语权降低最多的5个行业为：家庭与个人用品，公用事业Ⅱ，房地产Ⅱ，技术硬件与设备，医疗保健设备与服务。就北上资金与港股外资中介资金而言，话语权边际都为增加的行业有：银行，软件与服务，资本货物，食品与主要用品零售Ⅱ，食品、饮料与烟草，零售业，能源Ⅱ，运输，媒体Ⅱ；话语权边际都为减少的行业有：医疗保健设备与服务；在其他行业话语权变动方向均为相反。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":941,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}