股神的选择:搞建筑的路易斯安那太平洋凭什么赢得青睐?
尽管通货膨胀,市场进入熊市,巴菲特却一直在买入股票,值得花点时间看看他在挑选股票时到底在寻求什么。巴菲特的操作还是很猛的,俄乌冲突,他就一路加仓西方石油,搞得我都以为他下一步想收购了。
股神这次的13F很有意思,建仓$台积电(TSM)$的时机,也一如既往的神,持仓披露之际,苹果就有消息准备采购台积电在美国工厂生产的芯片,台积电的未雨绸缪见效了,投资者的担忧消散了大半,巴菲特则再次精准踩中。台积电结合了沃伦巴菲特一直追求的两个属性——必要的产品和可靠的股息。
LPX2021年报封面
我们要看的第二个“巴菲特选择”是美国建材制造商$路易斯安那太平洋(LPX)$ ,这次巴菲特买了近580万股,相当于这家公司6.7%的股份。消息一出,LPX一度股价大涨近8%,最新市值约45亿美元。巴菲特的策略是购买一家生产产品的公司。这是他的长期政策,但在通货膨胀时期更为重要。巴菲特认为,无论价格如何,投资者都应该购买生产客户想要或需要购买的产品的公司。这些公司即使在通货膨胀制度下也能取得成功。正如他所说,如果客户喜欢或想要这些产品,“价格水平发生什么变化都没有关系。”
LPX乍看起来是一项经典的伯克希尔式投资。这是一家领先的装修材料供应商,盈利丰厚,现金充裕,每年回购五分之一的股票,并且随着时间的推移应该会从住房供应的结构性短缺中受益,但它也受到利率飙升的影响。
路易斯安那太平洋凭什么赢得股神青睐?
Louisiana-Pacific (LPX)是1972年从 乔治亚太平洋分离出来的。LPX 向建筑商、承包商和房主销售其产品线,目前的产品线包括用于壁板、框架和镶板的木制品。LP X可以提供一系列的专修解决方案,包括住宅建筑所需的防火、防风雨和绝缘等措施。
由于天气、抵押贷款利率和平均房价导致的房屋建筑行业波动,LPX 的业务每个季度都会有所不同。根据财报,该公司在 2022 年第三季度实现了 8.52 亿美元的净销售额,同比下降 36%。调整后每股收益为 1.72 美元,较 2021 年第三季度报告的 3.87 美元大幅下降,尽管它确实轻松超过了 1.50 美元的预期。截至本季度末,该公司拥有 4.82 亿美元现金。
公司在美国、加拿大、智利和巴西经营以下业务:
壁板:制造木质壁板、饰边和面板。占三季度总收入的46%,EBITDA的45%。
OSB板:制造OSB(定向刨花板 - 将其视为胶合板)面板。收入占比45.5%,EBITDA的56.5%。
根据第三方研究,LPX是北美第二大定向刨花板制造商,仅次于$西弗雷泽木业(WFG)$ ,紧随其后的是$惠好(WY)$ 和乔治亚太平洋 (Georgia-Pacific)。
可见公司的大部分利润来自OSB业务。公司受益于过去两年房地产市场蓬勃发展。木纤维是该公司产品的主要原料,面临木纤维和树脂成本增加的问题,不过公司和业内其他公司通过涨价将其转嫁给消费者。
从股息来看,这家公司自 1974 年以来一直在持续派发股息。目前的股息是在 10 月份宣布的,12 月 1 日派息,定为每股普通股 22 美分。每股 88 美分的年化收益率为 1.4%,收益率适中。总所周知,巴菲特喜欢高股息股票。
风险与挑战:
LPX产品的需求与北美的新房建设、维修和改建活动呈正相关,有非常明显的周期性。美国人口普查部2022年10月19日报告称,与去年同期相比,第三季度实际独立屋开工率下降18%,前三个季度则同比下降6%。维修和改造活动很难合理衡量,但许多迹象,包括该公司零售额的增长,表明维修和改造活动正在继续增长。
LPX收入的最重要驱动力是房地产市场的强劲势头。美国火爆的房地产市场正在迅速降温,价格和抵押贷款利率上升抑制了需求。在经历了2000年代的房地产繁荣和随后的萧条之后,新屋销售又回到了1990年代的水平。
如果放眼明年,在通胀得到控制、经济疲软后,美联储很可能会降息,从而提振楼市。在新移民的助推下,美国人口也在不断增长,带来新住房的基本需求。此外,飓风等极端天气对建筑造成的广泛破坏,可能会刺激建材的需求增长。
总结:
对于市值不到50美元的LPX,市场上还有一种猜测:这家公司有可能会成为另一家公司或私募股权公司收入囊中的目标。就像微软收购动视暴雪那样,或者老爷子也有可能自己出手收购,毕竟也才45亿美元的市值,对巴菲特来说轻而易举。
伯克希尔哈撒韦一直是一个大赢家,因为该公司的投资是多元化的,而且有耐心等待经济周期结束。如果你想学习巴菲特的投资,就必须有巴菲特那样的耐心。路易斯安那-太平洋公司的长期前景很吸引人,但投资者应该注意的是,房地产市场一片混乱,美国经济最终陷入衰退的风险确实存在。
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。
- 纯天然绿色学渣·2022-11-17我跟巴菲特一样样喜欢高股息的股票,就是没有他那样的耐心1举报
- 我也不着急·2022-11-17购买台积电股票确实给半导体行业带来了短期的利好,但是长期趋势感觉目前还没那么乐观。点赞举报
- langweilig·2022-11-18[傲娇] [傲娇]1举报
- 不可名状·2022-11-18追不上了吗1举报
- 短线机遇·2022-11-17路易斯安那太平洋,我记下了1举报
- 东营天地人和·2022-11-17我觉得这个时候搞点台积电学习巴菲特是可以的点赞举报
- 豆腐王中王·2022-11-17市场进入熊市,巴菲特却一直在买入股票,这个一般人学不来点赞举报
- 生生世世爱·2022-11-17毕竟巴菲特将就长期投资,普通人如果抄作业也得沉得住气,尤其在熊市。点赞举报
- 河东荷西·2022-11-17所以短线抄作业的行为是不可取的点赞举报
- 适时做T·2022-11-19:点赞举报
- 自在飞花轻似梦·2022-11-19666点赞举报
- Shinyoung·2022-11-18好点赞举报
- o风向晚o·2022-11-18✈️1举报
- 给梦想一双翅膀·2022-11-18666点赞举报
- 杨帆1977·2022-11-18买点赞举报
- 张士华·2022-11-18阅1举报
- BlackjackA·2022-11-18阅1举报
- 嗨逛全球·2022-11-18🦅1举报
- 乱拳头·2022-11-18阅2举报
- 阿弥陀佛AMITFO·2022-11-1811举报