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盼望着，盼望着，春天的脚步近了。

这次应该跌的面不是很大了，利空出尽是利好啊！不过有一点很不利于的在于，上证估值还没有达到最低点，沪指最低市盈率是2014年九月，也就是那个时候，开启了一轮2014年的大牛市。但不利点在于还没有跌到历史最低点。中位数还在37.84之高。

当然了现在的上证指数跟原来也有不一样的地方：现在加入了很多科创板股票，他们市值也很高，但是盈利情况不是那么好，所以让市盈率看起来有一点推高之嫌。其实情况已经接近了2014年底部，但是有个问题很明显：既然港股腾讯都能跌到个位数市盈率，贵为两市第一市值的茅台，股价腰斩，再跌一半，市盈率达到十几倍又有何不可呢？看似股市已经很低，仔细分析来看，还是有很大可能有进一步下跌。

食品饮料消费股占比非常高了。海天味业市盈率也还是很高。再跌一半，也不是没有可能。倒是有个板块已经非常低了，接近历史估值底部——电器股，基本已经到底部了。这里所说的电器股也包括海康威视和大华股份这种，毕竟它们也是跟电子有关。家用摄像头已经普及了，我把它也列为电器股方面。这个版块倒是跌的不行了。

再来看看香港，现在的恒指跌到了近10年来历史最低点。仅有7倍市盈率，恒指的中位数也仅有12.26。

这个数字已经是非常之低，股息率也接近3%了，可以说凸显了非常大的投资价值，而且对于现在的恒指来说，银行股占比已经不那么高，成分股选取更加科学、广泛。美团、小米、网易、百度、阿里巴巴全部在列，这些科网股已经对指数造成了很大影响。现在单从估值上来看，已经有了很大的优势，可以说是过去几年里面最好的机会也不为过。而且入选的成分股里面，很多都是沪港通的股票。从理论上来说，现在进入港股是个不错的机会。

但是市盈率这东西是会变的，就像美国2008年金融危机一样，最低时候反而市盈率最高，因为大把股票处于亏损状态。反而是股市高企时候市盈率变得低了，所以有时候只能做一个参考，不能作为唯一的指标。

就看怎么认为了，虽然市场现在看起来不是很火热，我个人认为：以腾讯阿里为代表的这些恒指里面的科技股。短期内业绩变脸，产生巨额亏损的概率不是很大，反而有可能出售一下手中持有的其他公司股份，带来天量的现金流，让市盈率看着更低，更虚化一点。

所以仅从这个角度港股跌的空间应该不大了，今天腾讯涨了10%，国务院副总理刘鹤发文要实施扩大内需战略，这个好呀，感觉还是要刺激一下经济。现在又有很多地开始放宽疫情监测了，香港金融管理局于11月3日将基准利率上调75个基点至4.25%，实现年内第6次加息。美联储加息都已经到了3.75%到4%之间了。用巴菲特的话说：利率为负数的情况他没有见过，前几年甚至瑞士央行甚至发行利率为负的债券。

巴菲特老人家说：若利率长期为零，那么股票市盈率会保持在100到200倍。前些年美联储确实利率接近于于零。用IB融资利率也不过1点多，但是市盈率确实没有上100，最多就是奥巴马治下的繁荣，股票暴涨几倍，标普市盈率也不过20倍而已。

现在香港港币利率基准都已经4.25了。美联储加息都已经到了3.75到4了。我模仿一下巴菲特：这种情况我炒美股港股以来没遇见过，所以按照巴菲特的逻辑，这要是利率真到了5%，那么标普市盈率只能为10了。不过我看倒也未必，一是高利率不可能一直持续，二是利率也仅仅是市场的一个指标而已。

具体收益率还是要看本身的公司业务啊！